跌跌不休 何以如此任性

邵萍

如果要說2014年國際黃金價格，用“跌跌不休”來形容，真不為過。

在美聯儲退出QE的影響之下，2014年金價從1182美元/盎司上漲到1392美元/盎司后就一直以下跌的態勢運行，直到1132美元才有所回穩，創出4年新低。

2014年9月份，紐約金價累計跌幅達到5.89%，為2013年6月以來最大的月度跌幅，季度跌幅達到約9%。

2014年10月3日，美國強勁的就業數據發布后，當日紐約黃金期貨價格便下跌22.20美元，報每盎司1192.90美元。這也是從2013年12月23日以來，黃金期貨價格首次跌穿每盎司1200美元重要關口，同時也意味著金價跌到了采金成本線。

對此，有解釋稱，因通貨膨脹預期降低，美元走強，黃金已經失去了保值增值的吸引力。如今，貌似已看不到金價上漲的動力，未來金價還可能進一步下跌至每盎司1100美元。

真的這樣嗎？黃金，真的是要“跌跌不休”，失去昔日的“恩寵”了嗎？

旺季不旺反而陰跌

轉眼間，又到了年底。一般來說，這個季節都是婚嫁的高峰期，自然也應該是黃金的銷售旺季，但經調查了解后卻發現，黃金的銷量一直很平淡，并沒有重現“抄底”熱潮。相反隨著金價持續低迷，不少珠寶品牌已慢慢轉移銷售重點，黃金反而成為配角。

“近期黃金價格一直下跌，一天一報價。”某家珠寶店負責人講道，“一個月前黃金首飾報價還在330元/克左右，最近又降至為305元/克，有些專賣店的報價更低，大概258元/克，還有的報價更是低至256元/克。”

看來，金價在國際市場影響的背景下，已經陷入了“不漲反跌”的連鎖效應。與此相關的首飾報價當然也不會例外，不僅報價一家比一家低，有的珠寶店更是凄慘到“一名顧客都沒有”。

于是，受此影響，2014年一季度，25家黃金珠寶類上市公司中有兩家凈利潤出現虧損，凈利潤同比下滑的有15家，占比達六成。其中，赤峰黃金、齊星鐵塔、金一文化、豫光金鉛等4家公司凈利潤降幅超100%，辰州礦業、山東黃金、金谷園、中國黃金等多家公司凈利潤降幅超50%。

不僅如此，金價不斷走低，也導致黃金典當價格進一步下調。許多典當行給出的黃金典當價格已下調至180元/克，3年來價格首次回到“1字頭”。有珠寶店的負責人表示，2013年黃金典當價格最高達到280元/克，而2014年的價格從5月份起便一路走低，最終跌破了200元/克關口。

如此跌下去，你還能想象這是曾經備受尊崇的“黃金”嗎？

“中國大媽”搶金熱情亦不再

一般來說，金價暴跌時，其銷量應該增長的，比如2013年的“中國大媽搶金潮”，然而，2014年的金價雖然依舊處于低位，但投資者們卻異常冷靜，不但沒有盲目抄底，而且還能夠理性選購。

每到年底，買金飾的消費者較多，基本以準備婚事等剛性需求為主，但與前幾年的國慶黃金周相比，明顯冷清許多。”福州萬象城一家飾品店的店長說，

2013年6月份，當國際金價出現大跌行情時，很多珠寶店可以說是門可羅雀，金飾瞬間就能被搶購一空，但是2014年同樣出現此行情時，卻并未出現搶購的盛況。

很多投資者在選購過程中猶豫不決，遲遲不敢下手，似乎失去了曾經的勇氣與自信。“消費者一般都有“買漲不買跌”的心態，這對黃金銷量影響很大。2014年金價波動大，而且以震蕩下行為主，因此買黃金的人比去年少多了。消費者選購10克以下金飾品較多，克數較高的金飾品不好賣。”某珠寶店的銷售人員講道。

對此，一些業內人士也指出，金價不穩定，黃金的投資功能相比2013年的確被弱化了。而且，隨著金價的持續低迷，大家對黃金投資的認知也產生了一些變化，因此，也就更加理性了。

所謂“吃一塹長一智”，2013年參與搶金大潮的“大媽們”，按照每克239.5元基礎金價比較，再算上投資金條每克10元左右買入和賣出的雙向手續費，他們每克也虧60元左右。“怎能能在一個坑里跌倒兩次呢？”

2014年能否止跌？

黃金的跌勢真的會如此持續下去嗎？作為投資者，到底應該怎么做呢？

對此，Goldsmith & Harris的Jeffrey N. Mosseri稱：“我不認為金價能跌到1000美元/盎司的水平，有很多事物需求，尤其是在亞洲，并且央行也在持續買入。美國和加拿大鑄幣局的銀幣都被售罄，事物黃金和白銀的需求都很高，但紙面市場卻是實物市場的差不多50倍，因此交易主要還是在紙面市場。”

確實，近期金價的表現，不能說觸底，但確實跌破了1170美元/盎司的關鍵水平，想必離底部也不遠了。未來金價將會走出何種“拋物線”，或許會隨著黃金股票的回升，而隨之回升。

但有分析人士認為，2015年金價將于800-1400美元/盎司區間波動，依然不容樂觀。因為，目前為止黃金尚未見底，所以，在此期間仍會出現升跌，只是升幅往往比跌幅短。另外，目前來看，市場貌似已經呈現出一種“利好美元，看空黃金”的形勢，也會影響金價走勢。

不過，市場從來都是具有波動性的。在經濟事件不確定的影響下，金價或許也會有所反復。比如，美國政治格局的不確定性，或者實金需求等。此外，美國及歐元區先后推出量化寬松后，全球從未有任何央行嘗試退市。因此，倘若美國走出量化寬松政策的陰影，擬將貨幣政策正常化，便沒有先例可尋。因此，有待觀察耶倫落實退市時，是否令金融市場大幅震蕩，利好金價。

總體而言，雖然總有一些意外的事情發生對黃金產生支撐，2015年黃金市場還是不容樂觀。因此，作為投資者，還是有必要提前做好風險防范。

黃金應該是一種資產配置的品種，目的是化解投資者資產組合的投資風險、穩定投資組合的回報。作為投資組合配置黃金資產，投資者首先應該考慮的應是比例的分配，然后就是入市時機。但這一切，都要基于理性的態度之上。endprint