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“一帶一路”助銅翻身？

在基本面仍難言反轉的2015年，“一帶一路”戰略的推出似乎為銅的翻身帶來了曙光——電力建設輸出的戰略是否能夠激活銅市場？

銅價復蘇

數據顯示，2015年初國內外銅市最大跌幅紛紛逼近15%，但從1月底開始，銅價大幅反彈。到目前為止，銅價反彈幅度達到10%，其中LME銅價回到6000美元附近，國內銅價也回到4.3萬元人民幣附近。

究其原因，需求方面，下游行業的不佳表現是主導因素。根據奧威云網的數據顯示，2015年伊始，空調、電纜兩大銅下游消費行業同比降幅巨大。

2015年初銅價暴跌后，歐元區QE的推出、中國存款準備金的下調又再次為銅注入活力。

LME持倉的變化也印證了投資情緒的復蘇，3月11日倫銅繼續增倉3000噸至34.8萬噸，該持倉量處于歷史較高水平。

爭奪定價權

目前，中國是全球最大的金屬消費國，銅需求量超過800萬噸/年，這一數據占據了全球銅消費總量的將近一半。

與鐵礦石相同，中國銅的對外依存度很高，一半要靠進口。但中國并不具備全球性的交易產品、交易市場以及交割庫，這也直接導致我們在定價權方面非常被動。

中國并不具備全球性的交易產品、交易市場以及交割庫，這也直接導致我們在定價權方面非常被動。

于內而言，交割庫的設立將給中國大宗商品消費提供更安全的保障。由于中國是全球最大的金屬消費國，當全球范圍內大宗商品供應過剩時，會盡可能地選擇運往位于中國的倉庫，而國內需求短缺時，也可就近從中國的倉庫進貨。如此一來，很多金屬的交易成本會大大降低。

對外來說，2015年“一帶一路”戰略的實施勢必將帶動基建產能的對外輸出。這其中，電力、鐵路等設施的鋪設將帶來大量的銅需求，而屬于中國自有的大宗商品交易所及交割庫將大大降低出口成本，縮短沿線國家與我國的時間和距離。

一旦打造出諸如LME的同類交易所，圍繞銅展開的現貨交易、銀行質押融資和保險配置服務都會更加成熟的發展起來，市場的繁榮也將有利于國際定價權的爭奪，進一步提升“中國銅”在全球商品定價體系中的地位。

受惠電力投資

國家電網的大力投資無疑將利好銅需求的提升。數據顯示2014年，中國精銅消耗量約為870萬噸，其中近半是用于電力領域。安泰科咨詢公司認為國家電網的投資計劃將刺激銅需求增長8.7%。

花旗分析師Ivan Szpakowski也表示，“中國是最大的銅需求方，而國家電網又是這個國家最大的電網運營商，同時也是全球最大的銅消費者，該公司對銅的需求占全球約16%，其大規模投資電網建設很明顯地發出了2015年銅需求上漲的信號。”

因此花旗預測，銅價將由目前每噸約5700多美元，回升至下半年約每噸7000美元。

（節選自2015年4月1日《英才》，作者：張延陶）

電解鋁、化工等用電大戶將從電改中受益

新電改方案確立的“三放開一獨立三強化”重點和路徑，將使高耗能企業直接降低成本，而與能源互聯網相關的企業、區域性電力平臺將迎來萬億市場機遇。

“新電力改革方案出爐，業界普遍預期未來電價將有明顯下調空間。”無論是電力還是化工行業人士一致判斷，對于電解鋁、化工等用電大戶來說，受益明顯。

云南某冶金企業人士告訴記者，生產電解鋁過程中，電力成本占到生產成本40%～50%。化工行業研究員則透露，化工行業整體用電量占比較大，占全社會用電量8%左右。他們預期，電價市場化改革未來將提高用電量較大企業的議價能力。

此前，已有試水大用戶直購電交易的企業因此扭虧為盈的案例。

新電改方案也給部分行業帶來挑戰。

安迅思煤炭行業分析師鄧舜告訴記者，在火電開始過剩的前提下，新電改對火電企業最大的影響或在于缺少了計劃調度后，火電企業將形成區域性低價惡性競爭。而火電企業在被逼降低電價的情況下，對成本的要求也會提高，最終將施壓煤炭價格。中長期來看，對火電和煤炭市場是不利的。中

（節選自2015年3月26日《上海證券報》，作者：王文嫣）