文摘·資訊

銅貿企業暴利終結：銅融資三類套利模式遭曝光

近日，LME銅價從雙向波動轉入“熊途”的跡象愈發明顯。在銀行收緊信貸、銅市不景氣的雙重擠壓下，銅融資的空間越來越小，“套利”的盈利更如過眼云煙。

銅融資的核心思想就是賒賬買銅，迅速轉售以回籠資金。其本質是用商品貿易名義做融資。最為人熟知的手法是信用證模式，賒賬環節借助銀行信用證，買賣環節借助轉口貿易，一般需三方合作。具體運作模式是，比如國內銅貿商A、兩家境外公司B和C。整個過程中，交易標的銅一直在保稅倉不動，唯有倉單在三方流轉。交易完成后，倉單轉回到最初賣家B手里，銅貿商A獲得一筆為期90天的短期融資。

而與之原理相似的“廠商賒銷”模式因基于國內市場，較少受監管沖擊，外界亦少了解。該模式核心是上游銅廠。銅廠高于市價出貨，銅貿商按此價格買下可獲得3個月賒賬期，只要拿到貨后立刻在市場上折價拋售，就可迅速獲得資金，等于拿到一筆3個月的短期融資，這與信用證模式下的售銅套現如出一轍，資金大都用于賭期貨。這類“賭期貨”的銅貿商亦不接觸銅的終端用戶，實為“套利商”。

以上兩種銅融資模式都是銅貿商在“借錢”。第三種銅融資實為銅貿商“放貸”，手法同樣是賒銷，但這次是由銅貿商向下游提供賒銷，收取較高的“利息”。該模式主要流行于廣東局部地區。不過，銅貿商賒銷模式中的資金去向仍多在銅市，或為終端用戶，在銅價下跌過程中同樣遭受較大壓力。

（節選自2015年1月28日《21世紀經濟報道》，作者：曾頌）

國務院詳解中國裝備“走出去”六大板塊

在國務院總理李克強看來，目前是推動中國裝備“走出去”的“極好時點”。1月28日召開的國務院常務會議重點部署了加快鐵路、核電、建材生產線等中國裝備“走出去”。

多層次部署高鐵、核電“走出去”

在重大裝備“走出去”這一議題中，高鐵與核電又是“當仁不讓”的主角。常務會議提出，鐵路、核電“走出去”，要整合行業資源，創新對外合作模式，探索采取合資、公私合營等投資運營方式，為有需求的國家提供工程設計咨詢、施工建設、裝備供應、運營維護等全方位服務，并通過國際合作開拓第三方市場。

鋼鐵、建材的新空間

以鋼鐵、有色、建材、輕紡等行業為重點，針對國際市場需要，支持企業利用國內裝備在境外建設上下游配套的生產線，實現產品、技術和合規標準“走出去”。這是中國裝備“走出去”的另一大重點。

專項資金支持

對于“走出去”的企業，如何做好政策保障，尤其是資金方面的保障最受關注。常務會議明確，用好外經貿發展專項資金等現有政策，立足長遠支持一批重大項目。此外，將按照市場原則，拓寬外匯儲備運用渠道，支持企業在境內外發行股票或債券募集資金，發揮政策性金融工具作用，為重大裝備和優勢產能“走出去”提供合理的融資便利。

（節選自2015年1月29日《第一財經日報》，作者：王子約 張國棟）

對所有測定指標進行相關性分析，評價指標間的信息重疊度，確定核心評價因子個數，并結合實際生產確定評價指標[6,7]。

新環保法將沖擊鉛鋅冶煉、鎳鐵冶煉行業

2015年1月，我國正式實施新環保法，市場普遍認為，這將對有色金屬冶煉各子行業有不同程度的沖擊。特別是我國銅、鉛鋅以及鎳鐵冶煉等行業在生產過程中均不同程度對大氣和水環境有污染和影響，預計將受新環保法影響較大。

就銅冶煉行業而言，我國銅冶煉行業經過十多年來的高速發展，產業集中度較高，銅冶煉產能高度集中在少數骨干企業，反射爐等一批污染較重的落后設備相繼淘汰，而閃速爐、富氧底吹等先進設備和先進技術陸續得到應用。當前銅冶煉的核心企業冶煉裝備水平普遍都很高，特別是在冶煉過程中實現了對二氧化硫的全部回收和制酸，有效降低了污染物的排放。加之國內銅冶煉企業普遍規模較大，實力較雄厚，即使有部分排放指標不能完全達標，企業也完全有能力投入資金繼續進行環保設備改造和升級。

而鉛鋅冶煉行業，特別是鉛冶煉行業，由于產業集中度較低，中小型鉛冶煉企業占比較大，預計受新環保法的沖擊將相對較大。與國內銅冶煉企業相比，鉛冶煉企業不僅普遍規模較小，而且技術實力和盈利狀況不佳。按照新環保法的要求，企業必須投入較多資金進行環保設備的升級和改造。這將顯著增加企業的資本開支，同時為滿足新環保法下污染物的排放標準，環保設備的運營將導致企業的環保費用顯著上升，企業的盈利空間將被繼續壓縮。與鉛冶煉行業相似，我國鎳鐵冶煉行業也面臨這樣的困境。中

俄鋁2014年鋁產量360.1萬噸

近日消息，俄鋁2014年度鋁總產量達360.1萬噸，同比下跌7%，而2014年四季度則為91.5萬噸，環比上升1%。俄鋁集團預期，2015年鋁產量穩定及價格環境有利，預計鋁產量將持平于360萬噸。

資料同時顯示，俄鋁2014年度的氧化鋁總產量為725.3萬噸，同比下跌1%，四季度181.8萬噸，環比持平；2014年度的鋁土礦產量達1210.8萬噸，同比上升2%，2014年四季度則為293.2萬噸，環比下跌11%。俄鋁管理層表示，將繼續專注進一步提高上游垂直整合的效率。

諾貝麗斯汽車閉環回收項目投產

近日，諾貝麗斯（Novelis）宣布4800萬美元汽車廢鋁回收項目竣工，該項目主要是為了滿足北美地區不斷增加的汽車鋁板需求。

該回收投資項目包含新建81000平方尺加工、分揀及儲存廢鋁大樓。額外投資用于設施提升。

諾貝麗斯公司副總裁兼北美區總裁MarcoPalmieri表示，作為汽車閉環回收業的先驅，當務之急是在諾貝麗斯與汽車制造商之間建立持續的供應鏈，不僅可以保存鋁的價值，還可以降低溫室氣體排放，提高客戶經濟效益。此次投資將幫助公司迎合汽車制造商的新需求。

印尼國際鎳礦40億美元興建鎳礦石冶煉廠

INCO財務經理Febriany稱，該資金用來興建兩項冶煉廠工程。其細節是，20億美元供東南蘇拉威西Bahadopi的冶煉廠投資和在南蘇拉威西Sorowako的冶煉廠發展。其余20億美元則供東南蘇拉威西Pomalaa的新建冶煉廠工程。

PanAust2014年銅產量增加9.7%

在澳大利亞上市的老撾銅金礦運營商PanAust公司1月28日公布，2014年公司銅產量為71155噸，同比增加9.7%；黃金產量168755盎司，同比減少8.2%。銅和黃金產量均超過公司之前預期。

該公司同時預計，2015年二者產量均將增加。銅產量將達到7.3萬～7.6萬噸，黃金產量在17.5萬～18.3萬盎司之間。

印度計劃大幅下調黃金及白銀進口關稅

印度商務部1月29日向財政部提出建議，包括大幅下調黃金和白銀的進口關稅，以及下調印度位于經濟特區（SEZs）珠寶制造行業的最低公司稅（MAT）。

印度商務部表示，要求將黃金和白銀的進口關稅從當前的10%下調至2%，以提振印度的珠寶行業，為新政府所推行的“印度制造”做出貢獻。此外，印度商務部還在建議中提到，當前最低公司稅（MAT）的征收體系不切實際，并要求將其從18.5%下調至12%。

蒙古國再次開放3.9萬平方公里國土進行礦業開發

路透社1月中旬報道：為了吸引更多的海外資本投資該國支柱礦業，蒙古國政府日前開放3.9萬平方公里國土進行礦業開發，目前用于礦業開發領土有11.6萬平方公里，礦業開發區域相當于蒙古國國土面積的1/5，2015年1月起蒙古國政府開始接受礦業勘探申請。

根據蒙古國礦業部統計資料，蒙古國擁有的礦產資源價值超過1.5萬億美元。礦業目前是蒙古國經濟支柱，2014年蒙古國Oyu Tolgoi銅金礦礦產品出口占到蒙古國出口總值的44%；而煤炭出口占出口總值的比重為15%，其次為鐵礦石占比8%。

Acacia礦業公司公布2014年黃金產量

近日，在倫敦上市的Acacia礦業公司（Acacia Mining，原非洲巴里克公司）發布了2014年全年黃金產量數據。2014年四季度該公司生產黃金18.1084萬盎司，2014年全年生產黃金71.8651萬盎司（約合22.35噸）；2014年該公司黃金生產現金成本為732美元/盎司，全年可持續黃金生產總成本為1105美元/盎司。

據悉，Acacia礦業公司目前控股股東仍是加拿大巴里克黃金公司（Barrick Gold），其持股60%。目前該公司擁有坦桑尼亞最大金礦，未來該公司將重點推動坦桑尼亞North Mara金礦勘探與地下采礦工程的建設。中