三季度國內外鈷市場回顧及后市展望

劉磊|文

2015年三季度以來，國內外鈷市場在大部分時間里仍處于整體下滑的狀態。預計四季度鈷市場整體將以平淡為主。

2015年三季度以來，國內外鈷市場在大部分時間里仍處于整體下滑的狀態，在9月中旬過后受到嘉能可礦山停產以及中國國儲收儲400噸金屬鈷的消息刺激鈷價才有所上揚，但上漲幅度有限，難以對價格形成良好支撐。

7月份國際鈷市場受到超級合金以及電池材料需求低迷的影響，下游采購基本陷入停滯階段，鈷價也因此啟動了下滑通道，并將這種行情延續到9月上旬。低等級金屬鈷價格在9月11日甚至跌至12美元/磅的價格。而在9月上旬過后，雖然歐美鈷市場情況仍未好轉，但受到嘉能礦山停產以及中國收儲金屬鈷的短期刺激影響，價格出現了止跌回漲的情況。由于超級合金生產廠商多以長期訂單為主，導致現貨市場需求疲軟。截至9月30日MB99.3%低等級鈷報價為12.4～13.2美元/磅，同期99.8%高等級金屬鈷收于12.65～13.4美元/磅。從整個三季度的價格走向來看，三季度國際鈷價格除了在7月初以及9月末時出現短期價格上漲外，余下大部分時間里均呈現下滑趨勢，當季金屬鈷平均降幅達到10.65%。

據北京安泰科信息開發有限公司（以下簡稱“安泰科”）分析，三季度過后，歐美市場將進入到圣誕假期前的制造業訂單采購周期，電子產品生產商的對原料的采購將持續到10月下旬，所以近期對鋰電材料的訂單需求仍然比較旺盛，不過由于需求增長有限，將難以對價格形成支撐。所以預計今年9月份以后，國際鈷價格雖然出現短暫上漲，但是整體仍將處于現貨市場需求低迷，價格難以高企的局面。

國際市場供應動態

1.嘉能可非洲項目停產

9月7日嘉能可宣布將暫停贊比亞Mopani銅礦以及位于民主剛果的Katanga礦業公司18個月的生產。此次停產將會對鈷市場價格起到一定的提振作用。受到影響的銅產能將達到40萬噸/年，同時其作為副產品的鈷金屬也將因此而停產。業內估計此舉將會在一定程度上對市場形成支撐，促使其他鈷生產企業及貿易商提高報價，刺激市場交易恢復到較為活躍的水平。與Katanga形成對比的是，此前贊比亞Chambishi停產三個月，國際鈷價因此上漲了5%。同時相比其他有色金屬的小品種來說，鈷市場的整體需求向好，其在電池市場應用的增長能對其形成良好的支撐。

2.8月份謝里特鈷產量同比增長13%

謝里特在官網公布了8月份公司鎳鈷產量報告。報告顯示，8月份謝里特鈷產量為134噸，環比增長4.8%，1～8月共生產鈷870噸，同比增長10%。

3.自由港上半年鈷產量增長14.28%

自由港McMoRan在其官網公布了二季度產量報告，報告顯示，二季度自由港共生產鈷4083噸，同比環比均增長28.5%；銷售3629噸，同比增長14.3%，環比持平。二季度鈷銷售均價為9.27美元/磅，同比下降3.2%，環比增長6.3%。

上半年，自由港共生產鈷7259噸，同比增長14.28%；上半年共銷售鈷7529噸，同比增長6.7%。根據上半年運行情況，自由港預計2015年鈷總產量將達到1.63萬噸。

自由港鈷的來源主要為非洲的Tenke項目，該項目二季度單日原礦平均產量為1.53萬噸，同比增長0.4%。礦石銅品位4.02%，鈷品位0.44%，銅回收率為94%。

4.全球精煉鈷供應分析

全球近5年來精煉鈷產量基本保持在一個穩步增長的階段。平均增速保持在4.5%左右，可以預見的是，2016年精煉鈷的產量即將觸及10萬噸左右的關口，并有可能在未來兩年突破這一水平。但受到全球經濟大環境的影響，未來五年全球精煉鈷產量不會有較大的增長空間，但每年基本能夠保持約2000噸左右的增長。

國際市場消費預測

2011～2014年，全球鈷消費量呈現穩中上升態勢，年均復合增長率為4.2%。從消費結構來看，隨著新能源汽車市場化的快速推進，電池成為鈷消費占比最高領域。2014年，全球電池消費占比達到42.6%，較2011年增加8個百分點，但由于低鈷材料的普及，電池用鈷消費增速有所放緩。相比之下，高溫合金、硬質合金產量雖逐年增長，但占比卻因消費結構變化而小幅下降。預計到2020年，全球鈷消費量將升至12萬噸以上。

國內市場

1.三季度國內鈷市場情況簡析

國內市場在三季度的市場走勢仍然緊隨國際市場的走勢，目前國內鈷下游需求企業所面臨的問題不僅是供大于求產能過剩的情況，而是下游硬質合金、磁性材料、催化劑以及電池材料等領域對鈷產品的采購普遍存在需求不旺，觀望為主的問題。國內整個三季度期間下游需求補倉意愿不強，下游廠商考慮到目前終端市場需求表現依然不佳，所以并沒有太多的采購計劃。但隨著國儲收儲金屬鈷的消息在9月末開始持續發酵，金屬鈷的價格也止跌回漲，截至9月末，國內金屬鈷的主流成交價格回漲至21.5萬～22萬元/噸。

對于后市，雖受到國儲收儲的影響，但金屬鈷的實際終端采購依然不甚理想，部分貿易商和下游需求廠商都采取按需采購的方式，也希望等待更具性價比的價格出現，同時對金屬鈷的后市走向也表現出信心不足的預期，加之在進入四季度以后，下游生產廠商的生產情況可能會被終端需求所拖累，所以預計采購低迷的情況仍將維持一段時間。

2.8月份中國鈷原料進口分析

中國鈷礦8月份進口量達到1.794萬噸（約合1363噸金屬量），截至8月份，中國共進口鈷精礦16.02萬噸（折合金屬量約1.218萬噸左右，注：由于國內進口鈷礦品實際鈷含量較低，平均品位約在7%～8%左右，本月報除非特別說明，鈷含量一律按7.6%計算）。

今年前8個月，我國共進口鈷锍及白合金等鈷用原料總和約在4731噸左右，約合1040噸金屬量；同時共進口鈷濕法冶煉中間品11.19萬噸，約合2.46萬噸金屬量，綜上統計，我國前8個月共進口鈷原料約合金屬量在3.79萬噸左右。如果后四個月進口量不出現明顯減少的話，那么將進一步加劇了鈷供應過剩的情況。

3.8月中國鈷系成品進出口數據分析

據海關統計數據顯示，8月份我國電鈷的進口量為133噸，1～8月份累計進口量達到699.7噸。8月我國電鈷的進口量為292噸，1～8月份累計出口量達到1216噸。但從數據上看，我國金屬鈷產品仍以出口主導型為主，不過需要值得注意的是此前由于謙比希停產造成非洲鈷進口減少，這種情況在7月份體現得尤為明顯，預計在10月份以后這種局面才有可能得到緩解。

而從其他產品的進出口情況來看，電池材料產品仍是我國鈷系產品出口的主要產品，在8月初經過人民幣匯率一系列貶值的舉措后，主要的生產廠商的出口積極性開始增加，不過真正的影響預計要在9月份過后才能體現。目前，我國進口的鈷資源占產量的90%以上，為獲得穩定的供應渠道，我國多數企業在剛果等地有投資，各企業各自為戰，對國家和行業發展十分不利。近年來，多數鈷半成品的出口退稅被取消，國內許多鈷鹽廠商為了爭奪有限市場，往往是高價進口鈷原料，低價銷售鈷產品，對我國鈷金屬行業的發展極為不利，也使目前的國內市場進入到一個惡性循環的狀態，原料進口嚴重過量、產能嚴重過剩，產品品種過于單一的情況。

后市展望

從鈷原料到成品，國內外市場均處于買方市場，采購商的議價權影響逐漸擴大，同時因對未來市場缺乏足夠信心，所以買家仍不急于采購；加之宏觀經濟形勢也將打壓市場情緒，不排除價格在前期補漲過后出現下探的可能性。國內市場恐慌性心理將繼續蔓延，加之鈷系下游產品需求全線低迷，故價格仍有下調空間。不過在此前9月份的價格已跌至生產企業的心理底價，受較高的生產成本支撐，冶煉企業寧愿選擇減產也不愿進一步下調鈷價；除非出于增加現金流考慮，有可能會以更低價出貨，但下降幅度會比較有限。預計四季度鈷市場整體將以平淡為主，未來歐美市場對金屬鈷的采購缺乏持續性，備貨周期預計會在10月末結束。同時東亞電池領域需求仍不理想，如果在歐美超級合金領域采購完畢后仍然不見起色，那么國際鈷價也將屆時進入到下滑周期，而屆時的價格漲跌也將會視買賣雙方博弈程度來確定。中