網絡嵌入性與風險投資聯盟的構建

伍 晶，張 建，聶富強

(西南財經大學a.經濟信息工程學院;b.金融智能與金融工程重點實驗室，成都611130)

0 引 言

風險投資是促進資本與技術結合的加速器，是創新型經濟的關鍵支柱之一［1］。然而，投融資雙方的信息不對稱使風險投資難以充分發揮加速器的功能［2］。風險投資公司(風投)受到信息邊界的約束，因而與投資對象之間存在信息缺口。為解決這個問題，風投可通過構建風險投資聯盟，以增強投資信息優勢，進而減小逆向選擇問題給投資項目帶來的沖擊［3］，并給予投資對象針對性的資源支持，實現對投資環境的監控［4］。迄今構建風險投資聯盟已成為風投增強投資信息優勢的重要方式［2］。

為分析風投的信息優勢對其聯盟構建的影響，筆者基于投資價值鏈的概念分析聯盟構建的過程。通過價值鏈分析探索企業信息優勢的研究已臻成熟，根據價值鏈分析的工序概念［5］，風投的投資價值鏈可劃分為4個環節:1)進入－對投資對象的識別;2)孵化－對投資對象提供建設性的發展建議;3)監控－對投資對象有效的監控;4)退出－成功退出投資對象。價值鏈各環節競爭力的形成需要不同的信息要素［5］，風投的信息優勢奠定了投資價值鏈競爭力的基礎。為彌補投資價值鏈信息需求要素的不足，風投可通過風險投資聯盟的構建形成信息共享的聯合投資網絡［6］，以破解投資信息壁壘，進而增強其投資價值鏈優勢。因此，風險投資聯盟的構建就是風投基于對方信息優勢而互相選擇，以填補投資價值鏈信息缺口的過程。……