采埃孚收購天合 旨在鋪平在華發展路

陳瓊

11月20日，美國天合股東高票批準德國采埃孚對其的收購的交易。“這是整個收購過程中一個重要的里程碑。”采埃孚首席執行官斯特凡·索默博士如此評價這一最新進展。業內人士認為，這是零部件行業迄今最大的一筆收購案，它不僅可能將改變零部件市場競爭格局，還可能影響未來中國汽車市場。

鎖定無人駕駛前景

根據協議條款，采埃孚將基于當前的股權價值以現金形式收購天合，成交金額約為124億美元。與此同時，天合的股東將出售其股票以獲得105.60美元每股的現金收益。

這一戰略計劃此前受到了不少業內人士的質疑。有人認為，為了籌集收購天合資金和避免歐洲反壟斷機構阻礙，將采埃孚轉向機公司全部售予博世，反而使博世從中獲益。

此外，一家知情銀行表示，采埃孚目前未上市，在收購前沒有長期債務，但交易之后凈債務將升至85億歐元，約合110億美元，大約是采埃孚息稅攤銷折舊前利潤的2.4倍。

不過，麥茲勒銀行駐法蘭克福的分析師皮珀認為，雖然采埃孚以變速箱和傳動系統為主要業務，其8速和9速自動變速箱都是目前最先進的變速箱之一，但傳動裝置很可能成為逐漸消亡的產業。對于一家公司來說，成為一個夕陽產業的一部分并不是件好事。

而對于博世的“收獲”，有分析人士認為，與其全部收購采埃孚轉向業務，博世可能更希望繼續保持原有的合作關系。德國杜伊斯堡大學汽車研究中心主任Ferdinand Dudenhoeffer說：“博世因此迎來了一個不得不小心應對的業內競爭者，我不認為這（收購）是博世的優先方案。……