商業(yè)銀行金融創(chuàng)新中監(jiān)管與風險管理的思考

張淮青

（中國建設(shè)銀行財富管理與私人銀行部，北京 100000）

金融創(chuàng)新是商業(yè)銀行核心競爭力，是在“新常態(tài)”經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境下，商業(yè)銀行不斷擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、開拓業(yè)務(wù)模式、服務(wù)市場與客戶、規(guī)避金融風險、創(chuàng)造更大價值、切實回饋社會的源動力。面對日益復雜的金融環(huán)境，網(wǎng)絡(luò)金融快速崛起，各類金融機構(gòu)盲目擴張，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理人員必須切實把創(chuàng)新發(fā)展作為開展工作的主要指導思想，積極搶占市場、獲取資金、實現(xiàn)收益、完成資源再配置。但是，只有成功的創(chuàng)新才能是正能量，而保障創(chuàng)新成功的前提是充分監(jiān)管與有效風險控制，否則創(chuàng)新取得的紅利將無法抵補其引發(fā)的風險成本。美國金融機構(gòu)的經(jīng)驗教訓和他們走過的道路給予我們很多啟示，值得我們?nèi)ソ梃b和思考，也為我們未來開展有效創(chuàng)新提供了客觀依據(jù)。

1 美國金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新

1.1 金融危機前美國的金融創(chuàng)新監(jiān)管模式

在2008 年金融危機之前，美國的金融監(jiān)管體系采取雙重多頭監(jiān)管框架，即聯(lián)邦和各州都具有監(jiān)管權(quán)力，同時多個部門都具有對金融機構(gòu)監(jiān)管的職責。這樣的管理模式比較符合美國分權(quán)與制衡的思想氛圍，但是也造成美國的金融監(jiān)管出現(xiàn)了一些盲點。一是受雙重多頭監(jiān)管的影響，交叉監(jiān)管現(xiàn)象嚴重，同時監(jiān)管缺失依然存在，直接影響了金融監(jiān)管效率，導致系統(tǒng)性風險增加。例如，沒有成立專門針對對沖基金的監(jiān)管部門；美國證券交易委員會不負責投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管，也不對其過高的杠桿經(jīng)營策略進行限制。二是監(jiān)管制度過于寬松，特別是美國為了謀求經(jīng)濟發(fā)展，降低了對非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管要求，均不必達到《巴塞爾協(xié)議》中資本充足率8%的規(guī)定。這些直接導致了非銀行金融機構(gòu)過高的杠桿系數(shù)，例如雷曼兄弟、摩根士坦利、房利美和房地美等金融機構(gòu)在危機前的杠桿系數(shù)超過30 倍。在這樣的監(jiān)管環(huán)境下，各類投行業(yè)務(wù)和各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出不窮，風險激增。

1.2 金融危機給美國監(jiān)管帶來的反思

自20 世紀90 年代以來，面對激烈的競爭環(huán)境，美國金融市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，在大力的創(chuàng)新下產(chǎn)生出很多規(guī)模大且結(jié)構(gòu)復雜的金融產(chǎn)品和工具，表外業(yè)務(wù)占比日益增加。但是，對金融創(chuàng)新的監(jiān)管發(fā)展遲滯，對風險認識不足，使得問題積重難返直至爆發(fā)。第一，因創(chuàng)新金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復雜，所以對各類金融產(chǎn)品的監(jiān)管沒有統(tǒng)一標準，對衍生品的監(jiān)管仍以行業(yè)自律為主，由于產(chǎn)品鏈條過長造成無實質(zhì)監(jiān)管。第二，對銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管不足，導致表外業(yè)務(wù)發(fā)展失控，形成龐大的影子銀行；一些機構(gòu)通過借入短期、流動性高的資金從事長期且流動性低的投資，形成嚴重的期限錯配。第三，忽視創(chuàng)新產(chǎn)品的系統(tǒng)性風險，只注重金融產(chǎn)品創(chuàng)新效率，致使如對沖基金等產(chǎn)品大量產(chǎn)生且形成規(guī)模后系統(tǒng)性風險凸顯。在金融危機爆發(fā)后，美國監(jiān)管當局充分意識到問題的嚴重性，進行了深刻反思，于2010 年由國會推出了《美國金融監(jiān)管改革法案》。

1.3 金融危機后有關(guān)金融創(chuàng)新的監(jiān)管制度改革

金融危機后推出的《美國金融監(jiān)管改革法案》涉及了金融機構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品以及投資者等領(lǐng)域，很好地約束了金融創(chuàng)新的行為。第一，提出全覆蓋的金融監(jiān)管理念，對所有金融機構(gòu)業(yè)務(wù)資質(zhì)、資本充足率、出售與持有金融衍生品頭寸、標準化金融衍生品服務(wù)與清算的透明等多方面提出嚴格的監(jiān)管要求。第二，成立專門機構(gòu)監(jiān)測和處理有關(guān)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的系統(tǒng)性風險，由美聯(lián)儲負責實施，主要通過維持較高資本充足率、限制高風險投資和過高杠桿率等措施維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定。第三，成立“金融服務(wù)監(jiān)督委員會（FSOC）”協(xié)調(diào)各監(jiān)管機構(gòu)，對金融創(chuàng)新的統(tǒng)一監(jiān)管標準，協(xié)調(diào)監(jiān)管爭端。第四，成立“消費者金融保護署（CFPA）”加強對投資者和消費者的保護，從增強創(chuàng)新產(chǎn)品透明度、簡單化、公平性和可得性等方面提出改革要求等。

1.4 金融創(chuàng)新與美國經(jīng)濟復蘇

美國在經(jīng)歷金融危機后仍然重視培育創(chuàng)新能力，開展了流動性支持工具等的創(chuàng)新工作，推出了如短期拍賣工具、短期證券借貸工具盒以及交易商信貸工具等金融工具，救助了一批金融企業(yè)，成為美國經(jīng)濟逐步走出困境的有力因素。現(xiàn)在，美國經(jīng)濟在向好的方向發(fā)展，2014 年四季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長約2.4%，達到近4年的最高值，通脹率基本控制在1.51%左右，核心消費物價指數(shù)約1.9，家庭負債比率將至9.92%，美國人普遍對本國經(jīng)濟保持樂觀態(tài)度和充分信心。

2 美國銀行同業(yè)在金融創(chuàng)新中重點關(guān)注的幾類創(chuàng)新風險

美國商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新是各家銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分，創(chuàng)新工作緊密契合銀行的經(jīng)營環(huán)境，有效協(xié)調(diào)銀行內(nèi)部各職能單元的統(tǒng)一運作，以提高資本金、改變稅收結(jié)構(gòu)、減少存款損失、主動風險轉(zhuǎn)移、降低交易成本為目標，因此，各家銀行在產(chǎn)品創(chuàng)新中會重點關(guān)注幾類風險并加以規(guī)避。

2.1 信用風險

產(chǎn)品創(chuàng)新的信用風險是由于產(chǎn)品設(shè)計、交易制度、人員培訓、交易對手、法律環(huán)境等方面的缺陷，以及市場利率、匯率、股票、債券的大幅波動，導致創(chuàng)新產(chǎn)品上市后出現(xiàn)無法按照最初設(shè)定的收益實現(xiàn)兌付的風險。近年來，美國市場上信用衍生產(chǎn)品、理財產(chǎn)品的發(fā)展迅猛，由于其結(jié)構(gòu)復雜和具有高杠桿性，致使這些產(chǎn)品對信用風險具有很強的放大作用，甚至使部分銀行出現(xiàn)經(jīng)營危機。

2.2 操作風險

由于各家銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計基本沒有經(jīng)驗可以借鑒，因此產(chǎn)品管理難免存在一些紕漏，例如產(chǎn)品操作流程不規(guī)范、系統(tǒng)開發(fā)存在缺陷、操作人員對新產(chǎn)品特性不掌握、對交易流程不熟悉、銷售時產(chǎn)品風險揭示不充分等。產(chǎn)品創(chuàng)新的數(shù)量與商業(yè)銀行操作風險發(fā)生率正相關(guān)，如果銀行內(nèi)部控制不到位則不僅會破壞銀行信譽，同時也會增加監(jiān)管成本。

2.3 項目開發(fā)失敗風險

產(chǎn)品創(chuàng)新可能會因為項目缺乏可行性論證，缺乏必要的技術(shù)支撐等原因而被迫停止或放棄，造成資源的浪費。也有可能因為在開發(fā)時對市場把握不準，高估潛在需求，開發(fā)投資過大，上市收益過小，投資回收期過長，而在一定時期內(nèi)難以收回成本，造成投資成本與收益不相匹配，引起經(jīng)營虧損，最終使產(chǎn)品不得不退出市場。

2.4 道德風險

創(chuàng)新主體的創(chuàng)新目的出現(xiàn)偏頗是引發(fā)道德風險的主要因素，他們以最初規(guī)避金融風險為目的，逐步演變成為擺脫監(jiān)管對銀行利潤最大化的各種約束故意追求高風險、高收益。另外，創(chuàng)新主體也會因為缺乏對風險的識別能力和防范控制能力，過失或運用、使用創(chuàng)新不當，而給銀行帶來風險。

2.5 管控缺失的風險

由于風險的內(nèi)控者和監(jiān)管者缺乏對金融創(chuàng)新中的風險進行正確、恰當?shù)脑u估和預測，缺乏風險防范、控制糾正機制和反饋機制，造成風險潛藏在新產(chǎn)品中無法及時發(fā)現(xiàn)，錯失有效控制的最佳時機。

3 我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新風險管理的思考

自2013 年以來，我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新力度不斷加大，未來創(chuàng)新仍將是各家商業(yè)銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的重要組成部分，是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化盈利模式、提高中間業(yè)務(wù)收入、提升核心競爭力的關(guān)鍵。但是，風險是金融創(chuàng)新的自然伴生物，是我們必須面對的管理課題，防控金融創(chuàng)新風險需內(nèi)外兼修，而且對風險的管理也需要創(chuàng)新思路、方法、工具才能契合產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐，保障整體創(chuàng)新工作平穩(wěn)、順利進行。

3.1 積極推動監(jiān)管對金融創(chuàng)新的標準化管理

目前，銀監(jiān)會《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》《銀行業(yè)金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等一系列規(guī)范創(chuàng)新工作的制度要求正在實施，但是由于近年來金融領(lǐng)域創(chuàng)新呈爆發(fā)的態(tài)勢，我們的監(jiān)管制度、監(jiān)管工具和手段都難以全面控制金融創(chuàng)新中規(guī)避監(jiān)管的行為，使得市場中金融創(chuàng)新存在一定的亂象。作為在風險管理上比較有優(yōu)勢的國有大型商業(yè)銀行，有責任推動監(jiān)管對金融創(chuàng)新進一步加大規(guī)范力度，嘗試研究風險管理制度要求、風險評價和監(jiān)測工具、建立產(chǎn)品創(chuàng)新審核制度與流程規(guī)范等。建議監(jiān)管對開展創(chuàng)新的金融機構(gòu)資本充足率、高風險投資比例、杠桿比率、表外業(yè)務(wù)占比等做出明確要求。

3.2 樹立正確的創(chuàng)新風險管理理念和創(chuàng)新文化

要正確樹立以“提升客戶服務(wù)能力，提高經(jīng)營效益和市場競爭力”為核心的創(chuàng)新理念，切實把金融創(chuàng)新建立在實體經(jīng)濟的真實需求基礎(chǔ)上，不能為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，不能不顧風險而創(chuàng)新。同時，應(yīng)樹立全面風險管理理念，完善覆蓋各管理層的金融創(chuàng)新風險組織體系，將金融創(chuàng)新風險管理貫穿到產(chǎn)品研發(fā)與經(jīng)營管理的全過程，培養(yǎng)注重風險管理的創(chuàng)新文化，加強對各級管理人員的教育和監(jiān)督，防范各類風險。

3.3 建立風險可控的金融創(chuàng)新管理體系

金融創(chuàng)新是一個涉及多方面因素和環(huán)節(jié)的系統(tǒng)工程，需要建立專門的風險管理團隊，做好金融創(chuàng)新規(guī)劃和協(xié)調(diào)整合資源工作，充分把握和跟蹤國內(nèi)外金融創(chuàng)新發(fā)展趨勢，明確創(chuàng)新目標，規(guī)范創(chuàng)新程序，確定創(chuàng)新重點；深入細致地評估創(chuàng)新項目的可能性、現(xiàn)實性、必要性和充分性以及創(chuàng)新可能產(chǎn)生的各種后果；監(jiān)督創(chuàng)新活動過程，對潛在的風險狀況提出有預見性的防控對策。另一方面，行內(nèi)須對創(chuàng)新的預期效應(yīng)和事后效應(yīng)開展檢查，對創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的失誤或失敗認真總結(jié)經(jīng)驗教訓，并以此建立一種容錯機制和糾正機制。

3.4 了解目標客戶群需求，開展風險與效益評估

一是應(yīng)明確金融產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)的目標客戶群體，充分了解目標客戶的風險偏好、風險認知能力和承受能力，針對不同目標客戶群，設(shè)計不同的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式；二是由風險、法律、業(yè)務(wù)人員對金融產(chǎn)品設(shè)計進行風險評估，對金融創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)進行充分論證，防范政策和法律風險；三是由業(yè)務(wù)人員對金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計進行效益與風險平衡的評估，通過全面的投入產(chǎn)出分析，防范市場風險。總之，要通過多種途徑，確保金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計的科學性。

3.5 充分信息披露，保障投資人和銀行的權(quán)益

充分有效的信息披露是市場約束的基礎(chǔ)，復雜的金融創(chuàng)新工具對信息要求非常高，只有信息充分、透明，投資者才有可能了解金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風險，并對風險進行定價、評估，才能做出科學的決策。因此，在新產(chǎn)品上市過程中本著公平、公正、公開的原則，應(yīng)充分向投資人揭示產(chǎn)品的風險，說明收益與風險的匹配性，告知客戶投資人和銀行間的各項權(quán)利和義務(wù)。通過金融創(chuàng)新與客戶建立緊密的合作關(guān)系，切實保障客戶金融資產(chǎn)的安全性和穩(wěn)健性，實現(xiàn)“共榮、共存、共創(chuàng)”的美好愿景。

［1］匯通網(wǎng).美國四季度GDP 增速放緩至2.6%，2014 全年增2.4%創(chuàng)四年最佳［EB/OL］.(2015-1-30)［2015-2-18］.http://finance.sina.com.cn/money/forex/hbfx/20150130/220621441219.shtml.

［2］葛堯.商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新與風險內(nèi)部控制探討［J］.時代金融,2013(29).

［3］何德旭,鄭聯(lián)盛.從美國次貸危機看金融創(chuàng)新新與金融安全［J］.國外社會科學,2008(6).

［4］石磊.如何監(jiān)管金融創(chuàng)新［J］.新世紀,2013(16).

［5］邵越.金融創(chuàng)新中的風險管理［J］.金融時代,2013(30).