我國商業銀行投資銀行業務研究

沈 舒

（南開大學經濟學院，天津300071）

一、商業銀行投資銀行業務概述

（一）投資銀行業務的投資組合

商業銀行開展投資銀行業務實質上就是兩種投資模式的組合，也可以稱之為商業銀行業務混合經營。理論依據就是“現代投資組合理論”，起源于1952年著名諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨，該理論運用“均值-方差”的定量分析模型分析投資組合的風險以及收益，將投資者分為風險愛好型、風險規避型兩種，并且他們都希望持有有效的投資產品作為本理論的假設。商業銀行通過混合經營銀行業務、投資銀行業務兩種，可以有效的分散經營的風險，在一定程度上面實現自身利潤的最大化。

（二）范圍經濟學理論分析投資銀行業務

上個世紀80年代末期，經濟學界提出來范圍經濟學的概念，該理論認為只要企業通過不斷擴大經營范圍從而提高邊際收益或者降低邊際成本，我們就可以稱之為范圍經濟。從范圍經濟學的理論來看當前我國商業銀行開展投資銀行業務，實際上就是商業銀行業務范圍的擴展，逐步實現專業化走向綜合化，增加目前我國商業銀行產品種類，發展投資銀行業務產品，這樣可以帶來一定程度的范圍經濟，有利于商業銀行降低邊際成本，帶來一定的邊際收益。

（三）金融深化理論淺析投資銀行業務

其實我們國家正在嘗試的利率市場化就是金融深化理論的一種實踐，金融深化理論主要作用對象就是發展中國家，提倡的就是發展中國家金融自由化程度應該進一步提升，尤其是像匯率限制以及利率管制都需要放松，這其實就是號召發展中國家，不斷的豐富金融業務，擴展金融產品種類，更加全面綜合。金融深化理論對于商業銀行開展投資銀行業務提供了有力的支持。

二、我國商業銀行開展銀行業務的現狀

（一）發展歷程

從1990年代以來，隨著我國改革開放發展深入，金融管制政策相對放松，我國金融市場在一定程度上由專業化向混合經營模式轉變。簡單說來，應該經歷了三個階段“混合階段——分立階段——整合階段”。在1995年之前我國商業銀行基本是處于一個混亂的經營模式之中，這就使得房地產行業過熱現象開始出現。1995年和1998年相繼出臺了《中華人民共和國銀行法》以及《證券法》在意ID那個程度上將證券、銀行、保險分立開來，這也使我國銀行業正式進入了分業經營的階段，證券業務開始逐步從金融銀行業務當中分離出來。到了2001年，我國商業銀行又漸漸開始了投資銀行業務模式的探索，當時商業銀行陸續推出了資產管理、基金托管、保險以及債權代理發行等業務，這一個階段投資銀行業務僅僅是商業銀行利潤收入的很小一部分。經過十多年的探索和奮斗，目前為止，我國商業銀行投資銀行業務已經成為了各大銀行的重要利潤來源，像國內比較大型的商業銀行，招商銀行、民生銀行、浦發銀行等都設立了專門性的投資銀行部門，負責投資銀行業務的操作和運營。由此可見，商業銀行開展投資銀行業務已經成為了當前不可阻擋的趨勢和潮流，也給我國商業銀行帶來了更大的利潤空間。

（二）投資銀行業務模式和內容

1.投資銀行的業務模式

商業銀行投資銀行業務模式，國外的一般是混合經營模式，比如美國的金融控股的形式，德國是綜合經營的模式。但是我國特殊國情使得我國商業銀行的投資銀行業務不能簡單歸屬于混合經營，具體包括以下幾種：

第一就是最為普遍的一種模式，那就是商業銀行單獨設置一個投資銀行業務管理部門，例如工商銀行、建設銀行以及招商銀行，他們都是采用這種模式，這是當前我國商業銀行開展投資銀行業務的主要模式，這樣的設置以來便于銀行內部的經營和管理控制，其次也有利于綜合化、多元化業務的開展。

第二，股份制商業銀行，比如說光大銀行以及中信銀行，他們都不是獨立存在的銀行機構，光大銀行隸屬我國光大集團，光大銀行僅僅是其下設的一家金融機構，對于我國當前這一類的商業銀行而言，投資銀行業務的開展有很大問題。

2.投資銀行的具體業務內容

由于我國商業銀行開展投資銀行業務起步較晚，而且開展投資銀行業務存在太多外界因素的干擾，發展并不完善。與國際發達的商業銀行投資銀行業務存在很大區別，主要是因為國內各大商業銀行都沒有統一的投資銀行具體業務內容，一般都是結合自身的具體情況，結合市場的競爭情況，開展各種業務活動，包括金融債券、股票保險、重組并購等等業務。

三、我國商業銀行的投資銀行業務存在的問題

（一）投資銀行業務不全面

當前我國商業銀行投資銀行業務產品的品種比較單一，很多國際上十分普遍的投資銀行業務目前都沒有開展，而且由于我國商業銀行的投資銀行業務開展時間較短，我國相關的法律法規以及市場制度都不健全，這樣一種商業銀行的投資銀行業務單一的問題極大的限制了投資銀行業務的擴展。我國商業銀行目前存在主觀創造性不足的問題，這會導致我國商業銀行投資銀行業務僅僅是通過簡單模仿進行產品規模的擴展，導致投資銀行業務品種較少。這樣一種脆弱的業務結構模式就會導致一旦外部市場環境出現一點波動，就會導致銀行投資業務發生很大的震蕩。正是因為當前我國商業銀行缺乏足夠的創新意識，商業銀行的投資銀行業務發展步履維艱。

（二）風險管理控制體系不完善

一般情況，我國商業銀行開展投資銀行業務占用的資金不高，僅僅是商業銀行資金周轉的極少部分，這樣一來風險就比較低。我們對于商業銀行投資銀行業務風險管理和控制也不可以掉以輕心。現在階段我國商業銀行的投資銀行業務正在進行擴展的階段，一旦出現經營風險就會導致整個商業銀行內部業務經營系統出現極大的惡化。當前的環境下，需要商業銀行建立一套自上而下的內部風險管理控制體系。

（三）缺少核心競爭力，沒有品牌優勢

我國商業銀行目前開展的投資銀行業務沒有足夠的創新，當前的投資銀行業務缺少足夠的核心競爭力。從國際經驗來看，投資銀行業務要想有良好的發展，與其品牌優勢有極大的關系，國外有很多在金融投資銀行業務領域久負盛名的金融大財團，他們擁有專業化的技術團隊和人才。我國商業銀行投資銀行業務大多數作為商業銀行附屬業務開展，大多數處在初步構建階段，大多數沒有什么名氣，尤其是在國際上基本是毫無影響力。而對于五百強的企業他們選擇合作對象一般都會傾向于國際上久負盛名的金融投行，但是我國目前商業銀行的投資銀行業務很難在國際上占據一席之地。

（四）缺少開展投資銀行業務的內在動力

我國商業銀行自身沒有足夠的內在動力，這也是導致我國商業銀行的開展投資銀行積極性不高的原因。而且我國城鄉居民對于利率變動都不是特別敏感，所以當前我國大部分老百姓都會進行儲蓄，所以商業銀行的存款利潤還是比較可觀的業務收入來源。

四、商業銀行的投資銀行業務發展的對策

（一）豐富投資銀行業務產品

當前我國商業銀行業務發展的國際化全球化進程十分緩慢，而且經營的金融產品十分單一，但是我們需要看到未來銀行業混合經營的大趨勢，不斷借助傳統銀行業務的資源，開展投資銀行業務活動。尤其是在客戶資源、技術水平以及業務規模等方面需要借助傳統業務優勢，助力當前投資銀行業務的發展。

（二）建立健全風險管理機制

投資銀行業務的開展需要商業銀行投入的資金總量不高，但是也需要重視構建完善的風險管理體系。當然完善的風險管理應該分為內部監督和外部監督體系的組合。外部監督體系主要就是相關的監督部門需要對于商業銀行投資銀行業務風險進行管控，通過設置一定的準入制度，對于商業銀行的投資銀行業務進行分層級的考核，通過產品以及銀行業務管理水平確定不同的層次，這樣一來就可以通過外界硬性的標準將風險管理水平高的商業銀行篩選出來。

其次，商業銀行內部風險管理和控制體系的構建完善也是十分重要的。商業銀行需要嚴格遵守政府部門出臺的法律規章，按照法律法規的要求加強內部風險的管理和控制體系的構建。同時如果有必要情況下，需要設立一個單獨的風險部門對于商業銀行的投資銀行業務進行監督管理，在一定程度上完善商業銀行內部風險管理控制機制體系，促進我國商業銀行投資銀行業務的順利開展。

（三）加強自身品牌效應的打造

我國商業銀行在開展自身的投資銀行業務時一定要加大對于自身品牌建設的重視程度，尤其需要在投資銀行業務的其中一項做出自己的特色，只有做出了特色才會具有市場競爭優勢。與此同時，商業銀行還可以借助自身傳統業務的優勢，向老客戶推銷自身的投資銀行業務產品，這樣一來有助于快速地占據市場。

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