人民幣升值預期對我國FDI流入的影響分析

王 韜

（廣東工業大學華立學院，廣州 511325）

近些年來，中國的國民經濟穩步增長。隨著外匯儲備量增加，人民幣逐步升值，且從預期發展來看，仍然具有一定的升值空間。早期對于人民幣匯率與外商直接投資的研究，多側重于匯率波動對外商直接投資的影響?，F處于人民幣持續升值的背景下，就有必要深入研究人民幣升值與外商直接投資之間的關系，以制定有效措施抑制人民幣升值。

一、人民幣升值影響外商直接投資的理論分析

直接投資的外商運用了中國商業資源成本相對較低的特點，投資開展以加工貿易為主的生產方式。這些外資企業在國外接受訂單，生產原料和各種零部件都由國外進口，在中國境內進行加工裝配。國外進口的成本相對較高，利用人民幣升值，可以使以美元計價的產品更為便宜。外商大量進口產品，不僅可以降低生產成本，而且還充分利用了中國的廉價資源。[1]隨著進口產品的增加，中國市場會受到沖擊而導致國內市場價格下調。外資企業為保持勞動力處于低成本狀態，對勞動力工資做相應地調整。

從外資企業的產品銷售情況來看，由于產品的技術含量、質量、品牌以及售后服務較國內產品都存在著優勢，并且成本相對較低，因此，對于該種產品的國內市場價值具有決定性的作用。當出現人民幣升值，出于外資企業在中國具有特殊性的生產經營方式，使得外資企業仍然有能力對產品的價格維持下去，甚至可以通過降低產品價格的方式促進產品銷售?；谌嗣駧派到o外商直接投資以較小的負面影響，使外資企業的生產利潤受到中國宏觀經濟環境的影響而居高不下。也就是說，人民幣升值對外商直接投資企業具有積極的影響，因此，促使外商直接投資持續性地流入中國。

二、人民幣升值背景下，引進外商直接投資的建議

黨的十八大召開以來，中國的未來發展思路是進一步深化改革開放。這就意味著吸引外資是中國長期的基本政策。為了進一步深化改革開放，對于外商直接投資不僅要擴大引進規模，而且還要綜合考慮各種因素，除了各種內部因素之外，外部因素的影響呈現出多元化態勢，更需要重視，所吸引的外資能夠達到最優的目標。

（一）對中國的投資環境予以改善

中國要擴大外商投資，就要強化硬件設施，并不斷地加快建設軟環境，以通過促進中國軟實力的增強，吸引更多的外商前來投資。硬件設施是指中國的各項基礎設施，諸如交通、通訊等等設施。軟環境主要是指中國要創造良好的投資環境，諸如穩定的政治環境，健全的法制體系以及政府工作透明度的提升等等，使中國的市場經濟發展進程進一步加快。隨著與外商直接投資企業相配套的服務業壯大，中國的人文環境也相應地有所改善。[2]

（二）長期性地穩定人民幣匯率

中國將長期處于社會主義初級階段，具有中國特色的市場經濟發展尚缺乏穩定性，這就決定了信息不對稱在經濟市場中普遍存在的必然性。普遍存在市場信息失真問題，加之匯率的頻繁波動，導致各種經濟活動都有可能遭遇匯率風險，因此，導致外商直接投資的不確定性。如果外商投資者的投資成本提高，就必然會提升生產成本和銷售成本，因此，而影響經濟效益。[3]自2005年實施人民幣匯率改革之后，人民幣匯率維持在相對穩定的狀態，形成了相對穩定的投資環境。外商投資者的信心增強，就會加大資金投入，擴大生產規模，對促進中國經濟快速、持續、穩定地發展具有重要的作用。

（三）對外資提高利用質量，引導外資主要流向

要提高外資的利用質量，就要根據中國的國情以及產業發展方向制定利用外資的產業政策，以引導外商資金投入到國家重點扶植產業以及基礎產業、瓶頸產業和支柱產業。為了強化對外商直接投資流入的利用價值，鼓勵外商將資金投入到技術含量高的項目，以高附加值作為主體，發展中國的高新技術產業。[4]為了促進外商投資的積極性，要大力支持新技術引進，并給予適當的鼓勵，使所引進的技術能夠與國家經濟結構調整相適應，與中國的產業發展方向一致。

（四）促進服務業的發展，以吸引更多的外商直接投資

中國具有巨大的服務業發展潛力，也是吸引外商直接投資的重點項目。為了國外現代化的服務理念、先進的服務技術手段，就要建立起統一的市場準入制度，實施規范化管理，同時還要促進服務貿易領域法律法規的不斷完善。服務業要快速發展，離不開科技進步，只有通過技術創新，促進結構升級，才能夠為服務業擴展發展空間。[5]處于信息時代的今天，現代信息技術服務業、金融業、物流業陸續興起，對于外商直接投資具有積極的引導作用。此外，中國正在大力發展旅游經濟、大力發揚傳統文化，這些都具有巨大發展潛力，包括中國的體育事業、教育事業、服務行業等等，對于外商直接投資都具有較大的需求。

（五）對外商投資企業的部分優惠待遇適度消減

改革開放以來，中國政府為了能夠吸引更多的外資，賦予了外商直接投資以各種優惠待遇，往往會導致本國資本流出，為了享受中國外商投資優惠政策，以外資的身份回流到國內。資本回流必然會對中國的市場經濟運行秩序產生不良的影響，不僅致使國家稅源大量流失，而且還會使大規模的資本跨境流動，而不受中國政府的監督管理。減免外商直接投資所享受的補貼，享受與國內企業平等的待遇，使其與中國企業公平競爭。[6]

（六）強化對外商直接投資的監督管理

對于外商直接投資的流入，為了避免投機性資金流入，中國政府要強化監督管理。為了避免跨國公司轉移定價，要對于外商投資企業的財務管理以及產品的價值實施監督，并且還要監督合同執行情況、企業的各項生產經營活動，[7]特別是外省投資企業的收入轉移現象，要堅決取締。在外商投資體育的進口管理上，要著重監督實物投資情況，以促進產業結構升級，使出口結構處于良性運行狀態。

綜上所述，從長期投資狀況來看，中國經濟前景良好，因此，而促使大量的國外資本依然持續性地流入中國市場，但是，流入規模會受到包括匯率在內的多種因素的影響而呈現出大幅度的波動?；诖?，中國就要對于人民幣升值背景下的外商直接投資流入情況進行分析，并提出改善投資環境的有效策略。

[1] 黃 穎，黃志剛.人民幣遠期匯率能否合理反映匯率預期——對人民幣四大遠期匯率市場的比較[J].金融理論與實踐，2009(1).

[2]Escaleras M,Thomakos D.Exchange rate uncertainty，socio-political instability and private investment:empirical evidence from Latin American [J].Review of Development Economics，2008(12).

[3] 賈名清，方 琳.我國吸收外商對華直接投資(FDI)新特點及對策研究[J].江漢論壇，2008(4).

[4] U domkerd mongkol M,Morrissey O,Gorg H.Exchange rate and outward foreign direct investment:U.S.FDI in emerging economics [J].Review of Development Economics，2009，13(4).

[5] 孫霄翀，劉士余，宋逢明.匯率調整對外商直接投資的影響——基于理論和實證的研究[J].數量經濟技術經濟研究，2006(8).

[6] M Culloch R.Japanese investment in the United States.In Audretsch D, ClaudonM, eds. The Internationalization of U.S.Markets [M].New York:New York University Press，2000.

[7] Jie Qin.Exchange Rate Risk andTwo-way Foreign direct investment[J].International Journal of Finance and Economics，2000(5).