財務風險及規避措施

孫玉琦

（吉林廣播電視大學延邊分校，吉林 吉林 133001）

從經濟學角度看，財務風險屬于微觀經濟風險，是所有風險的貨幣化的表現形態，它集中體現了所有經營風險。現在經濟社會高度貨幣化，在市場經濟的環境中，特別是在全球金融危機的壓迫下，其經營活動面臨、承受的任何風險的發生、發展及危害都集中反映了潛在的經濟利益損失或現實的經濟利益損失，任何非經濟損失也能夠以某種方式按經濟損失進行折合。

一、財務風險的表現形式

（一）資本結構不合理

長期資本構成及資本構成比例關系就是資本結構。不合理的資本結構會加重財務負擔，導致企業償付能力不足，這樣就會產生財務風險。如果資本不足，欲在嚴峻的市場競爭環境中得到迅速發展，就會被迫利用銀行貸款來解決問題。分析負債結構可知，對銀行存在過分的依賴，這樣一旦有支付危機出現，不僅會使自己喪失信用而使財務風險加大，還會因為逾期借款而加大融資成本。可見，資本結構存在比較大的問題。

（二）投資缺乏科學性

投資包含了兩個方面：對外投資、對內投資。對外投資時，投資決策者普遍對投資風險的認識不足，投資帶有盲目性，造成巨大的投資損失，頻繁發生財務風險。對內投資，主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，因為缺乏對投資項目可行性的系統周密的分析與研究，所以就經常發生投資決策失誤，不能按期收回投資的現象，投資項目達不到預期收益，這就使得巨大的財務風險漸漸呈現出來。

（三）資金回收策略不當

商業信用問題在當今社會普遍存在。有些為了使銷量增加，將市場占有率擴大，采取賒銷方銷售產品。這能夠使利潤增加，然而很多在信用銷售時不了解客戶的信用等級，賒銷具有盲目性，導致很多應收賬款不受控制，大部分的應收賬款長期無法收回，導致最后成為壞賬。債務人與存貨長期占用資產，造成流動資金不足而無法歸還到期債務或進行再投資，資產的安全性與流動性受到嚴重影響。

（四）收益分配政策不規范

生存與發展受股利分配政策的影響很大。聲譽及投資者對情況的辨別都會受到分配方法的影響，進而資金的來源受到影響，甚至潛在的投資者的投資決策也可能受到影響。若利潤分配政策的控制制度缺乏，不與實現狀況相結合，不實施科學的分配決策，財務結構必然會受到影響，進而造成間接的財務風險。相比國際上廣泛采取的股利政策，在我國很少分配現金股利，而是以送紅股或配股的分配方法代替，這就有意無意間對證券市場的投機氣氛起了助長作用，還有就是對投資者正確的投資理念的形成沒有幫助。

二、提高財務決策水平，建立財務預警系統

（一）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算

編制現金流量預算是建立短期財務風險預警系統的首要任務，而要完成該預算的編制，主要是通過現金流量分析。通過現金流量分析，能夠全面地反映出動態的現金流動狀況。若大幅度減少了存貨或經營性應收項目，就證明有較好的貨款回籠情況，產品積壓少，經營能力較強；若有大幅度上升的存貨及應收款項，那么經營能力就會下降，同時容易形成潛在損失。應付款項、應收款項和存貨項目中有一項失衡，就會導致危機，可以把這三個項目當作短期財務風險的警源。要把各具體目標進行匯總，并以數量化形式把投資計劃、財務狀況、現金流量和預期未來收益表達出來，建立全方位預算，從而能夠對現金流量預算進行準確編制。

（二）建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系

從本質上說，舉債等造成了財務風險，不僅要建立短期財務預警系統，同時須建立長期財務預警系統。從經濟效率、償債能力、獲利能力、發展潛力等方面來對財務風險進行防范。從經濟效率考察，監測的指標有：產銷平衡率和應收賬款周轉率。從償債能力考察，監測的指標有：流動比率（流動資產流動負債），這個比率高，償債能力就強；資產負債率，它通常為40%～60%，若投資報酬率比借款利率大，則利潤隨借款增多而增多，但財務風險也增大。從資產獲利能力考察，監測的指標有：總資產報酬率（息稅前利潤資產平均總額），表示每元資本的獲利水平；成本費用利潤率（營業利潤成本費用總額）。從發展潛力考察，監測的指標有：總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）平均總資產；銷售凈現率（經營活動產生現金凈流量銷售收入凈額）；股東權益收益率（凈利潤平均股東權益）。

三、加強財務風險的控制

（一）籌資風險控制

在生產經營活動中籌資是開端，若管理措施不善就會導致籌集資金使用效益的不確定性加大，就會引起籌資風險。籌集資金渠道分為兩大類：所有者投資、借入資金。就借入資金來說，在獲得財務杠桿利益時，應用負債經營從而借入資金，這就使收益不能確定，還可能喪失償債能力。產生籌資風險的具體原因有：利率波動使籌資成本增加的風險；資金組織、調度風險；經營風險；外匯風險。所以，必須對負債經營規模予以控制。

（二）投資風險控制

投資的方式有：投資生產項目、投資證券市場、投資商貿活動三種。而預期收益不是所有投資項目都能達到的，這樣就引起企業盈利能力下降及償債能力下降的不確定性。在執行投資風險決策時，其重要原則就是要勇于進行風險投資，從而獲得超額利潤，還要克服盲目冒險主義、樂觀主義，使投資風險盡可能得到避免或降低。

（三）資金回收風險控制

資金回收是財務活動的重要環節。在引起資金回收風險的因素中，應收賬款是重要的一點，雖然它把利潤帶入財務活動，但是它并沒有使現金增加，相反的還要使企業用有限的流動資金來墊付還沒實現的利稅開支，導致現金流出加速。因而，強化應收賬款管理主要在：建立銷售責任制；建立穩定的信用政策；確定客戶的資信等級，對償債能力予以評估；確定合理的應收賬款比例四個方面。

（四）收益分配風險控制

在財務循環中，收益分配是最終的環節，它包含了兩個方面：分配股息與留存收益。分配股息是股東財產擴大的要求，留存收益是擴大投資規模來源。若擴展速度很快，生產規模、銷售規模的快速發展，就需要添置很多資產，留用很多稅后利潤。但若有很高的利潤率，而股息分配又比一般水平要低，股票價值就可能受到影響，收益分配風險由此而生。所以，兩者之間的平衡是一定要注意的，必須加強財務風險監測。

所以在平時就要樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制，加強財務風險控制，防范財務危機，建立財務風險預警指標系統，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的控制，加強資產管理，從而實現效益最大化。財務風險客觀存在于財務管理中，影響風險產生的原因也如出一轍。隨著社會主義市場經濟體制的建立及不斷完善，參與市場的程度也在隨之加深。由于市場競爭，優勝劣汰的作用，從而使風險比以往任何時候都更為嚴重，對日益突出的財務風險問題缺乏認識，缺少防范措施和手段，會導致虧損，甚至破產、倒閉。因此，必須重視研究財務風險，了解財務風險的影響因素，進一步強化企業財務風險意識，加強財務風險的管理，建立健全的財務風險預防系統，并及時采取相應的防范措施，才能在日益激烈的市場競爭中求得生存和發展。