網貸平臺與小微企業協同發展研究綜述

李艷麗

（武漢商貿職業學院會計與金融學院，武漢 430205）

一、國內外小微企業融資難原因綜述

國外學者通過研究普遍認為，信息不對稱是小微企業融資難的主要原因。Macmillan（1931）通過大量研究提出了著名的“麥克米倫缺陷”，該理論認為企業規模大小直接決定了企業融資的難易程度和融資方式。Stiglitz和Weiss（1981）認為信息不對稱增加信貸市場風險，導致利率價格機制失靈，金融機構就會通過信貸配給來滿足企業的融資需求。而小微企業相對大企業還款能力有限，傳統金融機構對小微企業的風險進行測量成本較高，使得金融機構對小微企業選擇了整體放棄。Yers和Majluf(1984)的融資約束理論指出，由于信息不對稱的存在，企業為了追求利益最大化，在融資的選擇上，內部融資優先于外部融資。而當公司不得不通過外部融資時，由于外部融資成本過高會形成強有力的融資約束，從而逼迫公司管理層不得不放棄某些凈現值為零甚至為負的投資項目。[1]Udell和Berger（1998）認為小微企業規模小、管理不規范、信息統計不標準以及外界很難掌握小企業的經營狀況等問題，導致小微企業外部融資的難度相對較大。[2]

目前國內關于小微企業的融資問題的研究非常多。中國進出口銀行董事長、行長李若谷（2014）認為小微企業融資渠道窄，主要來源還是銀行貸款。一方面是因為小微企業受到自身規模和償債能力的限制，難以達到資本市場的準人門檻；另一方面，由于我國金融體系與金融制度地位長期沒有根本改變，相對于大中型企業而言，小微企業風險大，融資成本自然較高。[3]許利民（2010）認為：國內小微企業往往因為資金需求量有限，銀行機構一般將其視為普通個人客戶，所以導致小微企業在向銀行貸款時存在一定的歧視。加之我國資本市場尚不發達，金融機構還未完全市場化，直接融資渠道局限性很大，導致小微企業融資只能通過銀行融資和商業信用兩個渠道。[4]

小微企業融資難是世界各國普遍存在問題，小微企業規模小，生命周期往往較短。很多大中型企業都是從小微企業逐步發展起來的，它們的抗風險能力毫不質疑比小微企業強很多，一個理性的投資者自然不會投給小微企業。從目前的國內外研究現狀來看，對促進中小企業發展的主題研究的比較深入，然而對于如何解決小微企業融資難問題并沒有深入的研究，過分倚重和信賴國外的做法，忽視了我國的國情和實際可操作性，缺乏系統的研究。根據當前小微企業發展的現狀，加上當前我國經濟發展正處于下行趨勢的關鍵時期，小微企業的發展顯得相當重要，它們就像夜空中星星一樣，將為中國的經濟發展帶來光亮。

二、網貸平臺發展的現狀綜述

網貸平臺數量近兩年在國內迅速增長，迄今已達到2000余家，比較活躍的有幾百家。網貸平臺似乎成為2014年的關鍵詞，2015年春節前后，PTP平臺出現兌付困難，違約事件頻發，引起了監管高層的關注。在剛剛過去的十二屆全國人大三次會議上，央行行長周小川指出，互聯網金融監管文件正在起草討論之中。針對PTP網貸，他還特別指出，PTP的做法不符合規定，沒有正式申請和取得執照，所以他認為PTP依然是民間金融。由此可見，網貸平臺當前還屬于一個新生事物，他的存在與發展問題將成為廣大企業和投資者關注的話題，在當前中國金融形勢下，網貸平臺何去何從將是一個未知數，社會公眾對政府下發規范性的文件來加強監管網貸平臺拭目以待。

國外對網貸平臺的研究已經比較深入，尤其對解決網貸平臺的信息不對稱問題研究較多，同時國外對網貸平臺的準入機制及運營監管都有嚴格的規定，因此，國外網貸平臺相對運行比較穩定，利率也與其它金融理財產品相當。而我國P2P網絡借貸屬于新興行業，監管基本處于空白，盡管英美等國的研究可以為我們提供借鑒，但畢竟各國金融業實際情況與監管體系存在較大差異，國外的監管分工與機構設置并不一定適合我國當前的金融體制。因此，我們在借鑒國外的監管模式經驗的同時，還必須構建自己的一套監管體系，從監管原則到監管制度進行全方位的改革。同時網貸平臺自身也要建立風控機制，對融資方和投資方進行嚴格的審核和追蹤，保證平臺朝健康的運行軌道前進。

三、網貸平臺應回歸小微企業融資需求

網貸平臺作為傳統金融的補充，應通過提高金融機構與小微企融資溝通的效率，幫助小微企業拓寬融資渠道。小微企業融資難并不是市場缺乏融資機構，需要的是能夠和傳統銀行有差異化定位的融資服務機構。小微企業是傳統金融機構不愿意觸碰的市場，但是這個市場需求量大，更需要融資機構去服務，借助互聯網的高效和低成本優勢，網貸平臺要長遠發展必須把業務重點放在傳統銀行放棄的市場—小微企業。

在我國現有的利率體系和金融機構格局下，導致大量小微企業融資需求基本無法得到滿足。眾所周知我國金融體制改革短期內不可能完成，在銀行業特殊地位不改的現狀下，在眾多大企業獲得了巨額的信貸的同時，絕大多數的小微企業基本上難以獲得信貸供給。據統計在我國有超過4000萬的個體工商，大量存在于各類批發市場，小市場中，在傳統的金融體系里，沒有正規金融機構去滿足他們的融資需求，但客觀存在的需求正好為網貸平臺提供了機會。網貸平臺作為一個中介，要想滿足投資方高于銀行的回報率，那么對于融資方而言，肯定需要付出相對較高融資成本，大中型企業可以從銀行獲得相對較低的貸款，將不會選擇網貸平臺，因此網貸平臺的最佳融資方必然是愿意支付較高融資成本的小微企業和個人。因此網貸平臺在解決小微企業融資需求方面扮演著重要的角色。從目前網貸平臺的服務對象來看，也充分證明了網貸平臺的服務理念受到了小微企業的強勢關注。一方面是小微企業及個人日益增強的貸款需求，另一方面是眾網貸平臺成功案例，網貸平臺儼然已成為小微企業貸款最為重要的途徑之一。

目前網貸平臺和小微企業要做到有效的合作，共同面臨的問題就是如何解決信息不對稱問題，信息不對稱一直以來作為小微企業融資難的一個關鍵障礙，而網貸平臺發展過程中最大的風險也是因為對融資方的信息了解有限。因此，雙方要達到共贏的話都要從解決不對稱問題著手，在當前網絡信息大數據發展的時代，網貸平臺可以充分利用信息技術對數據進行搜集整理分析，通過長期不斷積累和挖掘小微企業的數據增強對企業的了解，從而徹底地解決了信息不對稱問題。在服務小微企業的過程中，網貸平臺應對融資方全方位、全過程監督控制，重視并逐步加強數據的積累，擴大對客戶分析的維度，將對客戶的分析從財務數據逐步擴大至交易數據，降低小微企業數據造假的可能性，從而進一步有效管理信用風險。[5]而小微企業自身也要從長遠發展考慮，以最大的誠信做到信息公開透明化。隨著網貸平臺與小微企業逐步建立起信任關系后，平臺風控成本也會相應降低，最終也會體現在小微企業的融資成本上。因此，只有雙方都從長遠利益出發，不斷的進行雙向選擇，才能保證二者長期協同發展。

[1] Bester Helmut，Screening vs.Rationing in Credit Markets with Imperfect lnformation[J].The American Economic Review，1985:850-85.

[2] Allen N.Berger，Gregory F.Udell.The economic of small business finance:Theroles of private equity and debt markets in financial growth cycle[J].Journal ofbanking and Finance，1998，11(2):75-76.

[3] 李若谷.對當前企業融資難、融資貴問題的分析與思考[J].金融監管研究，2014(11)：1-8.

[4]許立民.山東省民營中小企業融資渠道選擇影響因素實證研究[J].調研世界，2010(7)：17-20.

[5]婁飛鵬.互聯網金融支持小微企業融資的模式及啟示[J].武漢金融，2014(4)：6-8.