老齡化背景下養老消費信托的發展淺析

周心蓮

（鄖陽師范高等?？茖W校數學與財經系，湖北 十堰 442000）

根據聯合國的定義，老齡化指一國65歲及以上人口達到本國人口總數的7%。據2010年第六次全國人口普查數據顯示，65歲及以上人口為1.188億人，占總人口的8.87%。[1]2013年這一占比達到了約9.7%，今后還有不斷上升趨勢，到2030年我國將迎來人口老齡化的高峰，這說明我國已步入深度老齡化社會。在老齡人口劇增的同時，我們也發現老年人的消費需求也與日俱增，據不完全統計，2013的消費需求在4萬億元左右，預計在2030年將增至13萬億元。養老消費的持續增長，加上國家不斷加強對養老產業的政策支持，使得各類機構開始嘗試探索以產融結合支持養老事業發展的新模式。

一、養老信托和養老消費信托概述

養老信托是以解決老齡人口的養老問題而開展的信托業務，它主要采用信托模式管理養老保險基金或養老資產。[2]與其他投融資和金融服務相比，養老信托可以利用信托制度的優勢，不僅可以提供財富保值增值服務，同時還可以為老年人提供養老服務。在全球發達國家，以養老信托這種模式管理并運行的養老保險形式已經成為了主流。但在我國，這種養老模式還沒有大量出現。

養老消費信托作為養老信托的一種典型模式，是指信托公司與養老服務機構聯手，投資者在購買信托產品之后，不是單純地獲得現金收益，而是同時獲得養老服務的權益。[3]即具備了金融投資與養老服務的雙重屬性。可以說，這是信托公司的一項顛覆式的業務創新。

二、養老消費信托在我國的發展現狀

目前，各類金融機構都在嘗試探索養老與金融的結合，保險、銀行、信托都在嘗試，可以說，金融機構更多地是輸入資金用于養老設施的建設，對于消費端的開發還處于初始階段。[4]本文通過兩大案例來分析一下養老消費信托在我國的發展現狀。

“中信和信居家養老消費信托”作為我國首支養老消費信托，于2014年年底由中信信托攜手四川晚霞康之源養老產業投資公司（下稱“四川晚霞”）推出。期限一年，產品認購價格分為1.1萬元、2.1萬元、3.1萬元三檔，分別對應購買“中信和信”消費型信托銀卡版、金卡版和白金卡版產品。在信托存續期內，銀卡、金卡及白金卡委托人可以分別以9.5折、9.25折和9折的折扣享受市場價值為105元、324元及438元的居家養老基礎服務、健康管理服務、特色服務及社區醫養服務。[5]產品到期后，根據客戶的消費情況，客戶將獲得本金全額返還以及部分現金收益。產品包含了服務和余額理財兩部分收益，屬于單一事務管理類信托。

北京信托與匯晨養老機構管理有限公司（下稱“匯晨養老”）合作推出了一款“養老消費信托”——養老消費2014001號集合資金信托計劃，首期產品于2015年2月4日成立，與中信信托的單一事務管理模式不同，它以集合信托形式成立，認購門檻50萬元，投資回報包含了“貨幣收益”和“養老消費權益”兩部分。其中養老消費權益部分由產業合作方北京匯晨養老機構管理有限公司提供，具體為入住項目養老公寓，借此可提前鎖定養老床位或未來養老消費價格及優先權。“貨幣收益”部分，則是以“基準收益+浮動收益”作為安排，收益分配周期為每季度，北京信托有權根據市場情況公告年度基準收益率。當信托財產實際收益率大于基準收益率時，未實現養老消費權益的信托單位，可獲得浮動信托收益。

可以看出，在模式上，中信信托和北京信托采取了兩種不同的形式，中信信托采取的是金融預付消費卡的形式獲得養老等服務優惠，而北京信托則采取了投資收益選擇權的方式來預定未來的養老服務。但這兩種模式都不新鮮，在其他消費信托或理財產品中早有應用。所以目前來看，信托公司仍以信托管理報酬為主，在養老消費信托中的角色更多地是養老機構的一種銷售渠道，特別是中信信托的金融預付卡消費形式，是消費預付卡的衍生。

三、養老消費信托今后的發展方向

《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》明確提出要加快發展老年金融服務，引導和規范金融機構開發適合老年人的理財、信貸和保險等產品。所以養老消費信托的發展前景是廣闊的。

對信托公司而言，盈利模式的選擇和創新是當下面臨的主要困難，針對不同年齡段的老年人，應有不同的目標定位。65~80之間的應劃分為一類，他們還健康活躍，生活能完全自理，可能更需要社區養老服務、分時度假服務等；而80歲以上的老人應劃分為另一類，他們可能已經出現失能失智或半失能狀態，日常生活已不能完全自理，那么這一類需要的服務更多更全面，應作為信托公司的高端客戶予以開發。在這個過程中一個難點就是信托公司與合作方之間的關系協調問題，這些合作方可能包括了養老運營機構、旅游公司、專業護理機構等等，只有關系順暢才有可能使整個服務過程達到客戶要求。

另外，目前我國的養老信托還只具備消費和理財兩種基本功能，這與發達國家還存在很大差距。待我國市場培育充分后，可以借鑒國外的做法，增加喪事辦理、遺囑執行、遺產管理等更多項老年人需要的服務以完善養老信托的功能。

四、結論

雖然各類金融機構都在養老與金融的結合方面做有益的嘗試，但目前仍處于探索階段，缺乏成熟的模式。同時我們也應該看得，養老市場有著相當廣闊的市場前景，養老信托的發展潛力巨大，這對完善社會養老保障體系、緩解老齡化問題具有十分重要的意義。

[1]尹 隆.老齡化挑戰下的養老信托職能和發展對策研究[J].西南金融，2014(1).

[2] 鄭則鵬.養老信托業務的國際比較研究[J].湖北社會科學，2012(10).

[3]王 躍.信托參與養老市場的路徑思考 [J].金融經濟，2014(8).

[4] 張 星.透過兩大案例看清養老消費信托[N].理財周報，2015-4-20.

[5] 顏玉霞.消費型信托的“春天”[J].金融博覽：財富，2015(4).