地勘單位礦業權融資平臺建設之思考

常 誠，晏愛嬌

（湖北省地質局，武漢 430000）

一、我國礦業融資的總體形勢

經過三十多年的市場經濟發展，我國礦業融資已逐步由過去的單一財政投入向多元化發展。一是礦業投資主體多元化。政府、法人、自然人和其他社會組織都可以成為礦業的投資主體。二是融資方式多樣化。投資人既可以自有資金投入，也可通過貸款、合資、合作等方式進行融資。三是資金來源多樣化。除財政資金外，銀行貸款、企業自有資金、個人資金、外資都已成為重要的資金來源，融資渠道還在不斷增加。四是投融資主體風險意識增強。投資人在進行融資決策時，不但要考慮自身內部的財務風險，還要考慮外部的環境風險。

二、礦業權融資面臨的困難

（一）礦業權投資風險大

地質找礦周期長、見效慢、專業性強、成功率低，投資風險伴隨著從勘查到開采的每個階段。在探礦階段，主要是地質客體的不確定性和人們認識上的未知性所造成的風險；在采礦階段，主要是開采的技術風險、市場風險和經營風險。因此，地質找礦的高風險性、市場的趨利性決定了在勘探成果不明情況下，很難找到愿意“共擔風險、共享收益”的合作伙伴。

（二）礦業權市場不完善

地方政府在地方保護主義的思想指導下，直接干預礦業權申請、交易、越權審批礦業權、強行在礦業權中占“干股”等現象仍在一定范圍內存在，使探礦權的獲取、轉讓，乃至“探轉采”難度增大、時間延長，礦業權持有人利益受損。另外，從事礦業評估的中介機構信用體系不健全，存在為謀取經濟利益故意提供虛假信息、編制虛假報告的情況。因此，礦權交易的不順暢、市場信息的不透明、市場監管的不到位，導致礦業權融資規模不大、效率不高。

（三）支持找礦融資的政策少

國有地勘單位自身積累少，歷史包袱重，很難籌集出更多的資金從事地質找礦。國土資源部《關于促進地勘單位改革發展的指導意見》（國土資發〔2010〕61號）雖然明確提出“國有地勘單位可以以知識、技術、管理等要素折股參與地質找礦風險投資，分享找礦成果收益”，但從全國來看這一指導性意見在實際工作中并未得到落實。此外，對于當前通行的上市融資模式，其針對上市企業的要求有正的現金流和盈利。近兩年發展迅猛的新三板，仍然沒有專門針對地勘企業的上市要求和規則。

（四）地勘單位礦權經營意識差

受傳統的計劃經濟影響，國有地勘單位主動參與市場競爭的意識尚未建立，未能將礦業權作為“商品”進行開發經營。要么因為缺少對找礦成果的宣傳，不能及時引起外界投資者的關注，失去了礦權運作的最佳時機；要么因為勘探的礦種不能很好與當地經濟社會的發展掛鉤，提交的礦產地無法順利出讓，使其成為“呆礦”，不能順利將技術成果轉換為經濟效益。

三、對地勘單位礦業權融資的思考和建議

隨著市場經濟的不斷完善，適合于礦業權融資的方式在不斷增加，黨的十八屆三中全會也明確提出了“健全多層次資本市場體系，多渠道推動股權融資，提高直接融資比重”的要求，為我們拓寬礦業權融資渠道，降低融資成本打開了便利之門。對地勘單位而言，地質找礦是其“看家本領”，“樹立一個理念，分清兩個階段，用好三種工具，處理四個關系”，從探礦階段的融資入手，積極穩妥地推動整體目標的實現。

（一）從事礦業開發必須樹立一個理念

受選冶技術、資源節約和環境保護等因素的限制，形成了一些至今也無法合理利用的“呆礦”。所以，找到礦和形成經濟價值還不能完全劃等號。當前，地勘單位資金積累并不多，在利用自有資金甚至對外借錢進行找礦投入的情況下，首先就應考慮最大限度地降低投資風險，有重點、有目標、有選擇地選取一些優勢礦種進行勘查。要牢固樹立礦權也是“商品”的理念，從項目篩選初期就將礦權作為“商品”進行培養和開發，通過加強綜合研究、認真篩選找礦信息、加強找礦成果宣傳、適時引入合作伙伴等方式，及時將發現的資源儲量這個“產品”轉化為“商品”，使地質找礦的科技優勢、人才優勢轉化為地勘單位的經濟優勢。

（二）開展礦業融資的兩個階段

根據目前的礦業權經營思路，地勘單位的礦業開發融資平臺建設大體上可以分為兩個階段：找礦投入階段和礦山開發階段。前一階段投入相對較少，但風險較大，可選擇融資工具較少；后一階段投入相對較大，但風險較小，可選擇融資工具較多。

（三）礦業權開發不同階段的融資思路

1.找礦投入階段的“三點”思路

此階段資金需求量相對較少，投資風險較大，不宜使用較高成本的融資工具。因此，可按照“自已湊一點、政府扶一點、市場籌一點”的思路進行融資。

第一，“自已湊一點”。就是地勘單位充分挖掘自身的資金潛力，充分利用存量資金對自有礦權開展地質工作。通過對前期找礦信息開展綜合研究，認真布設工作任務，爭取每一分錢都用到必要的找礦手段上。第二，“政府扶一點”。積極向省政府爭取支持地勘單位改革發展的配套政策：一方面，同意地勘單位從人員經費中切出一定比例的資金用于地質找礦；另一方面，同意地勘單位以技術、知識、資料等方式入股參與省級地質勘查基金投資的項目，在項目成果中享有一定比例的收益。第三，“市場籌一點”。通過引入社會資金，以適當的方式、可接受的成本進行籌資。除向金融機構申請貸款外，還可采用以下兩種方式進行融資。

2.礦山開發階段的“三項”融資手段

與勘查階段相比，本階段的風險程度較低，但資金需求量大，可選擇的融資方式較多。除傳統的向金融機構貸款外，還可采取出讓部分礦業權股權、項目融資、股權融資等方式籌集礦山開發資金。

（1）出讓部分礦業權股權。由于地勘單位自身融資能力有限，缺乏礦山開采所必須的專業人員和管理經驗，在初始償試礦山開發時，可采取出讓部分礦業權股權的方式回收部分資金，引入專業的礦山開采企業。

（2）項目融資。以擬建項目自身的名義籌集資金，并以項目預期收入、資產和權益承擔還款責任。項目融資的最大特點是“有限追索”和“風險分擔”，發放款的主要依據是項目本身未來的預期收益。地勘單位投資的地質找礦項目一旦取得重大突破，并選擇自行開采時，可選擇項目融資方式進行礦山開發。

（3）上市融資。公司通過股票上市融資，可迅速改善公司的財務狀況；還可將股票作為貨幣使用，而且公司間兼并、重組時也可以以出讓股票的方式去收購其他公司；同時利用股票市場還可以客觀地評估公司價值及所擁有礦權的價值。因此，上市融資也必將成為地勘單位進入礦業開發領域后發展的主要方向。

（四）開展礦業權融資要處理好四個方面關系

1.礦業權階段與資金需求量的關系。在探礦階段，資金需求量總體較少，但再從預查、普查、詳查、勘探四個過程來分析，資金投入量又呈逐漸增加態勢。在采礦階段，由于需要大規模的礦山建設，繳納相關稅費，資金需求量會大幅上升。

2.礦業權階段與融資工具選擇的關系。在探礦階段，由于投資風險大，資金回報不明，可選擇的融資工具少；在采礦階段，由于資源情況明確，開采效益可判，可選擇的融資工具較多。

3.融資工具選擇與可承受成本的關系。不同的融資工具對應的融資成本不同：財政資金成本最低，但找礦成果收益歸國家所有；銀行貸款名義成本較低，但經常要求以礦業權或其他財產進行抵押、擔保，評估費用會增加貸款的實際成本；股票融資可迅速改善財務狀況，但一般的礦業企業根本達不到上市標準；債券融資成本低于銀行貸款，比股權融資更為便利，但對公司的財務狀況要求較高，不適合小規模的礦業公司。

4.融資工具選擇與資金需求量的關系。不同的融資工具所對應的融資金額起點不同，其中銀行貸款最為靈活，既可申請短期流動資金貸款，也可申請長期項目投資貸款。相比而言，較小的募集額如選擇股票融資或債券融資無論從時間上還是從成本上講，都是不可行的。

總之，地勘單位的礦業開發融資工作，應結合自身條件，選擇適合自已的投融資方式，有效地控制投資風險，提高自身盈利水平。只有發現良好的礦產資源，礦業公司經營規范，才會吸引社會的注意力，吸引更多資金、技術、人才的投入，從而使整個礦業開發融資進入一個新階段。

[1]王永輝，胡勝國.中小礦業公司融資困境及對策研究[J].中國礦業，2012(S1).

[2]賈文龍，任忠寶.探析礦業與資本市場的融合[J].中國國土資源經濟，2011(2).

[3]管仁榮.基于融資結構理論的我國采礦業融資問題研究[D].北京：中國地質大學，2013.