“天使”貝塔斯曼

賀文

如果有一天貝塔斯曼在中國(guó)投資業(yè)務(wù)規(guī)模超過(guò)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的話，也是毫不令人驚訝的事情。

走進(jìn)貝塔斯曼中國(guó)總部的辦公室，隨處可見的書籍、畫冊(cè)，似乎在告訴你這個(gè)有著近180年歷史的跨國(guó)公司，引以為傲的主業(yè)是出版?zhèn)髅健２贿^(guò)，在中國(guó)，貝塔斯曼正在以一種“有中國(guó)特色”的方式以求開枝散葉。

在北京國(guó)貿(mào)附近的SK大廈28層，記者見到了龍宇。見面的那個(gè)會(huì)議室，在7年前曾見證了相當(dāng)戲劇性的一幕：貝塔斯曼集團(tuán)前CFO、現(xiàn)CEO瀚韜，第一次來(lái)中國(guó)，參加貝塔斯曼首次在華召開的董事會(huì)議，就在那間會(huì)議室里，他做出了一項(xiàng)重要的現(xiàn)在來(lái)看可能改變貝塔斯曼在華命運(yùn)的決定，在中國(guó)成立投資基金。這就是后來(lái)的貝塔斯曼亞洲投資基金（Bertelsmann Asia Investments， 簡(jiǎn)稱BAI ）。

龍宇正是這個(gè)計(jì)劃書的提出者，也是BAI創(chuàng)始人和管理合伙人。彼時(shí)龍宇被總部派回中國(guó)梳理亞洲策略。用龍宇的話說(shuō)，他們希望用更靈活和本土的打法，通過(guò)支持中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者和新興企業(yè)來(lái)分享中國(guó)紅利。

現(xiàn)在，在IT互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈，時(shí)常會(huì)看到貝塔斯曼的身影。BAI在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)正在加速。龍宇說(shuō)，BAI在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)，對(duì)于貝塔斯曼來(lái)說(shuō)是“相當(dāng)重要的旗艦型的業(yè)務(wù)，而不是錦上添花”，他們希望以此建立貝塔斯曼在華的多元化業(yè)務(wù)構(gòu)成，“如果未來(lái)有一天BAI在中國(guó)投資業(yè)務(wù)的體量規(guī)模，超過(guò)貝塔斯曼在中國(guó)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的話，也是毫不令人驚訝的事情”。

龍宇說(shuō)，幫助中國(guó)的企業(yè)家筑夢(mèng)，幫助中國(guó)的本土企業(yè)成功，這是貝塔斯曼一直在做的事情。龍宇他們也相信，通過(guò)這些本土企業(yè)，貝塔斯曼在中國(guó)也將能分享高速成長(zhǎng)的中國(guó)紅利。

變身“天使”

在貝塔斯曼集團(tuán)2014年半年報(bào)中，有這樣一段描述，“貝塔斯曼集團(tuán)在三個(gè)增長(zhǎng)區(qū)域擴(kuò)大了業(yè)務(wù)”，其中包括“貝塔斯曼亞洲投資基金 （BAI） 增強(qiáng)了在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)”。

龍宇透露，BAI增強(qiáng)在華投資業(yè)務(wù)，事實(shí)上進(jìn)行得更早。投資并購(gòu)是貝塔斯曼在全球業(yè)務(wù)中很擅長(zhǎng)的，在中國(guó)做投資兼并難度比較大，所以在投資業(yè)務(wù)設(shè)立之初，龍宇他們就明確了“以少數(shù)股權(quán)投資的方式為起點(diǎn)”，且是投資與貝塔斯曼集團(tuán)本身的業(yè)務(wù)有相當(dāng)相關(guān)性的領(lǐng)域，比如TMT、消費(fèi)、教育、企業(yè)級(jí)的服務(wù)等。雖然醫(yī)療健康、生態(tài)農(nóng)業(yè)、清潔能源等等技術(shù)趨勢(shì)，都是大方向且日益火熱，但是BAI在這些領(lǐng)域從未涉足。

BAI于2008年1月成立，目前管理規(guī)模超過(guò)10億美元，主要投資布局于貝塔斯曼既有業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，龍宇是BAI創(chuàng)始人和管理合伙人。

在此之前，貝塔斯曼在中國(guó)還是純粹的運(yùn)營(yíng)型打法，也還沒(méi)有中國(guó)總部的概念，而是貝塔斯曼集團(tuán)的各個(gè)業(yè)務(wù)單元，以創(chuàng)業(yè)家的精神各自來(lái)華開展業(yè)務(wù)，尋找在中國(guó)的發(fā)展路徑：比如IT互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)“歐唯特”當(dāng)時(shí)在華發(fā)展勢(shì)頭正勁;書友會(huì)正在中國(guó)揮別清盤;雜志業(yè)務(wù)正處于上升階段，與輕工出版社合作《瑞麗》的事情正在落實(shí);BMG還處于和索尼合資經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)唱片產(chǎn)業(yè)，致力于發(fā)掘推廣管理本土的音樂(lè)人才;集團(tuán)最大的電視業(yè)務(wù)RTL還沒(méi)進(jìn)來(lái);蘭登書屋的業(yè)務(wù)尚在調(diào)研中。

2007年，龍宇被總部派回中國(guó)梳理亞洲策略。龍宇回國(guó)，在北京設(shè)立集團(tuán)中國(guó)總部，各個(gè)業(yè)務(wù)分支在華業(yè)務(wù)也開始以“一盤棋”的方式來(lái)做策略性的布局。

談到BAI在華投資業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，龍宇介紹，未來(lái)每年將新增10到20家投資企業(yè)，未來(lái)3到5年，貝塔斯曼計(jì)劃在華新增的投資數(shù)量將達(dá)到100甚至200家企業(yè)。

在龍宇看來(lái)，這樣的發(fā)展速度是“很正常的”。與之前BAI側(cè)重于成長(zhǎng)期項(xiàng)目投資不同，現(xiàn)在及未來(lái)，貝塔斯曼的投資是“往兩極走”，天使階段進(jìn)入，中晚期加大持倉(cāng)。“有些早期的天使投資階段的案子，一年投出20家是很正常的，5年下來(lái)就會(huì)是100家。中后期的案子，每年不會(huì)少于10個(gè)。”龍宇詳解如何做到“新增100到200家投資公司”。

2014年10月，BAI在北京宣布成立專項(xiàng)天使基金B(yǎng)etaFund。龍宇介紹，未來(lái)2～3年內(nèi)，貝塔斯曼每年將預(yù)留千萬(wàn)美元級(jí)別的資金，作為天使項(xiàng)目的投資基金。“有了每年看幾百個(gè)案子的感性經(jīng)驗(yàn)之后，我們也可以也需要往更早期走。”

一方面，投資機(jī)構(gòu)在華的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)有明顯趨勢(shì)——往前走一步。不管是PE（單筆投資額度5000萬(wàn)美元～1億美元）還是VC（單筆投資額度2000萬(wàn)美元～5000萬(wàn)美元），種種投資機(jī)構(gòu)都在往早期走一步。“如果管理帶寬足夠支持走進(jìn)貝塔斯曼中國(guó)總部的辦公室，隨處可見的書籍、畫冊(cè)，似乎在告訴你這個(gè)有著近180年歷史的跨國(guó)公司，引以為傲的主業(yè)是出版?zhèn)髅健２贿^(guò)，在中國(guó)，貝塔斯曼正在以一種“有中國(guó)特色”的方式以求開枝散葉。

在北京國(guó)貿(mào)附近的SK大廈28層，記者見到了龍宇。見面的那個(gè)會(huì)議室，在7年前曾見證了相當(dāng)戲劇性的一幕：貝塔斯曼集團(tuán)前CFO、現(xiàn)CEO瀚韜，第一次來(lái)中國(guó)，參加貝塔斯曼首次在華召開的董事會(huì)議，就在那間會(huì)議室里，他做出了一項(xiàng)重要的現(xiàn)在來(lái)看可能改變貝塔斯曼在華命運(yùn)的決定，在中國(guó)成立投資基金。這就是后來(lái)的貝塔斯曼亞洲投資基金（Bertelsmann Asia Investments， 簡(jiǎn)稱BAI ）。

龍宇正是這個(gè)計(jì)劃書的提出者，也是BAI創(chuàng)始人和管理合伙人。彼時(shí)龍宇被總部派回中國(guó)梳理亞洲策略。用龍宇的話說(shuō)，他們希望用更靈活和本土的打法，通過(guò)支持中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者和新興企業(yè)來(lái)分享中國(guó)紅利。

現(xiàn)在，在IT互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈，時(shí)常會(huì)看到貝塔斯曼的身影。BAI在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)正在加速。龍宇說(shuō)，BAI在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)，對(duì)于貝塔斯曼來(lái)說(shuō)是“相當(dāng)重要的旗艦型的業(yè)務(wù)，而不是錦上添花”，他們希望以此建立貝塔斯曼在華的多元化業(yè)務(wù)構(gòu)成，“如果未來(lái)有一天BAI在中國(guó)投資業(yè)務(wù)的體量規(guī)模，超過(guò)貝塔斯曼在中國(guó)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的話，也是毫不令人驚訝的事情”。

龍宇說(shuō)，幫助中國(guó)的企業(yè)家筑夢(mèng)，幫助中國(guó)的本土企業(yè)成功，這是貝塔斯曼一直在做的事情。龍宇他們也相信，通過(guò)這些本土企業(yè)，貝塔斯曼在中國(guó)也將能分享高速成長(zhǎng)的中國(guó)紅利。

變身“天使”

在貝塔斯曼集團(tuán)2014年半年報(bào)中，有這樣一段描述，“貝塔斯曼集團(tuán)在三個(gè)增長(zhǎng)區(qū)域擴(kuò)大了業(yè)務(wù)”，其中包括“貝塔斯曼亞洲投資基金 （BAI） 增強(qiáng)了在中國(guó)的投資業(yè)務(wù)”。

龍宇透露，BAI增強(qiáng)在華投資業(yè)務(wù)，事實(shí)上進(jìn)行得更早。投資并購(gòu)是貝塔斯曼在全球業(yè)務(wù)中很擅長(zhǎng)的，在中國(guó)做投資兼并難度比較大，所以在投資業(yè)務(wù)設(shè)立之初，龍宇他們就明確了“以少數(shù)股權(quán)投資的方式為起點(diǎn)”，且是投資與貝塔斯曼集團(tuán)本身的業(yè)務(wù)有相當(dāng)相關(guān)性的領(lǐng)域，比如TMT、消費(fèi)、教育、企業(yè)級(jí)的服務(wù)等。雖然醫(yī)療健康、生態(tài)農(nóng)業(yè)、清潔能源等等技術(shù)趨勢(shì)，都是大方向且日益火熱，但是BAI在這些領(lǐng)域從未涉足。

BAI于2008年1月成立，目前管理規(guī)模超過(guò)10億美元，主要投資布局于貝塔斯曼既有業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，龍宇是BAI創(chuàng)始人和管理合伙人。

在此之前，貝塔斯曼在中國(guó)還是純粹的運(yùn)營(yíng)型打法，也還沒(méi)有中國(guó)總部的概念，而是貝塔斯曼集團(tuán)的各個(gè)業(yè)務(wù)單元，以創(chuàng)業(yè)家的精神各自來(lái)華開展業(yè)務(wù)，尋找在中國(guó)的發(fā)展路徑：比如IT互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)“歐唯特”當(dāng)時(shí)在華發(fā)展勢(shì)頭正勁;書友會(huì)正在中國(guó)揮別清盤;雜志業(yè)務(wù)正處于上升階段，與輕工出版社合作《瑞麗》的事情正在落實(shí);BMG還處于和索尼合資經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)唱片產(chǎn)業(yè)，致力于發(fā)掘推廣管理本土的音樂(lè)人才;集團(tuán)最大的電視業(yè)務(wù)RTL還沒(méi)進(jìn)來(lái);蘭登書屋的業(yè)務(wù)尚在調(diào)研中。

2007年，龍宇被總部派回中國(guó)梳理亞洲策略。龍宇回國(guó)，在北京設(shè)立集團(tuán)中國(guó)總部，各個(gè)業(yè)務(wù)分支在華業(yè)務(wù)也開始以“一盤棋”的方式來(lái)做策略性的布局。

談到BAI在華投資業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，龍宇介紹，未來(lái)每年將新增10到20家投資企業(yè)，未來(lái)3到5年，貝塔斯曼計(jì)劃在華新增的投資數(shù)量將達(dá)到100甚至200家企業(yè)。

在龍宇看來(lái)，這樣的發(fā)展速度是“很正常的”。與之前BAI側(cè)重于成長(zhǎng)期項(xiàng)目投資不同，現(xiàn)在及未來(lái)，貝塔斯曼的投資是“往兩極走”，天使階段進(jìn)入，中晚期加大持倉(cāng)。“有些早期的天使投資階段的案子，一年投出20家是很正常的，5年下來(lái)就會(huì)是100家。中后期的案子，每年不會(huì)少于10個(gè)。”龍宇詳解如何做到“新增100到200家投資公司”。

2014年10月，BAI在北京宣布成立專項(xiàng)天使基金B(yǎng)etaFund。龍宇介紹，未來(lái)2～3年內(nèi)，貝塔斯曼每年將預(yù)留千萬(wàn)美元級(jí)別的資金，作為天使項(xiàng)目的投資基金。“有了每年看幾百個(gè)案子的感性經(jīng)驗(yàn)之后，我們也可以也需要往更早期走。”

一方面，投資機(jī)構(gòu)在華的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)有明顯趨勢(shì)——往前走一步。不管是PE（單筆投資額度5000萬(wàn)美元～1億美元）還是VC（單筆投資額度2000萬(wàn)美元～5000萬(wàn)美元），種種投資機(jī)構(gòu)都在往早期走一步。“如果管理帶寬足夠支持的話，大家都希望往前走一步，也可以說(shuō)是競(jìng)爭(zhēng)使然。”龍宇說(shuō)。

另一方面，中國(guó)的天使生態(tài)還有待建設(shè)，而且需要更多元的力量參與其中。龍宇對(duì)此有很深的感受，在美國(guó)，種種社會(huì)力量都會(huì)反哺到早期創(chuàng)業(yè)中，背景豐富的天使投資人，幫助形形色色的創(chuàng)業(yè)者，出各種主意、提供多方資源。在中國(guó)，這還是相當(dāng)缺乏的。

貝塔斯曼現(xiàn)在做“天使”這件事，一方面是因?yàn)椤坝谐掷m(xù)支持的資本”。做天使投資，必然承擔(dān)極高的風(fēng)險(xiǎn)，要有顆粒無(wú)收的準(zhǔn)備。龍宇他們也是在這六、七年的摸索中，積攢了“往前走一步”的信心、經(jīng)驗(yàn)和勇氣：BAI在華從最早投Pre-IPO的項(xiàng)目（比如投資正保教育）開始、比較靠后，再到B輪、C輪易車網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)（有一定收入模式的項(xiàng)目），成長(zhǎng)期從“蘑菇街”開始，也是BAI在華第一次投A輪項(xiàng)目，以及后來(lái)的“大姨嗎”。

另一方面，貝塔斯曼有愿意參與到中國(guó)天使投資生態(tài)環(huán)境的建設(shè)中。在龍宇看來(lái)，“天使投資階段要花很大力氣去孵化項(xiàng)目，很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是要組的，很多partner是需要幫的，天使投資人要干的活兒很多，要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也真的不小，此外在中國(guó)整體活躍的天使也很少”。龍宇也坦言，往前走一步、主動(dòng)來(lái)投一些早期項(xiàng)目，投資“未來(lái)我們可能想做的東西”，某種程度上也是貝塔斯曼在華投資自己的未來(lái)。

走到臺(tái)前

人跟人之間的緣分其實(shí)相當(dāng)奇妙。龍宇對(duì)此深有感觸。

當(dāng)年他們是最早一撥看好滴滴搭車的投資機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)也就是在此次采訪的那間辦公室里，龍宇跟滴滴搭車創(chuàng)始人程維見了第一面，就是這一面之緣，龍宇他們決定投資這個(gè)年輕的團(tuán)隊(duì)。在程維從貝塔斯曼中國(guó)總部位于28層的辦公室，走到大樓一層電梯間時(shí)，他接到了龍宇的電話“我們投你”。“我們給了他第一張Term Sheet，最后是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)關(guān)系，程維為了求穩(wěn)，拿了另一家機(jī)構(gòu)（記者注：金沙江創(chuàng)投）的A輪，再后來(lái)就是騰訊投了滴滴打車的B輪。”

龍宇他們都沒(méi)有想到，這么短短的交往給程維留下了很深的印象，隨后程維向很多創(chuàng)業(yè)者推薦了貝塔斯曼，其中就包括許單單。

龍宇回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)許單單他們要做的并不是現(xiàn)在拉勾網(wǎng)（記者注：IT互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的在線招聘）的事情，而是一個(gè)類似于河貍家的項(xiàng)目，有關(guān)美發(fā)的O2O，“我們當(dāng)時(shí)感覺他們還沒(méi)ready，我們沒(méi)投”。時(shí)隔幾個(gè)月，許單單再次與龍宇見面，這次他帶著馬德龍一起來(lái)，“靠譜得多的團(tuán)隊(duì)，靠譜得多的主意”，于是乎，外界看到的是，2014年3月拉勾網(wǎng)宣布獲得貝塔斯曼500萬(wàn)美元A輪投資;不到半年之后，拉勾網(wǎng)宣稱完成2500萬(wàn)美元B輪融資，啟明領(lǐng)投、貝塔斯曼跟投。

如何能夠發(fā)掘更多的拉勾們，更早地發(fā)掘他們？這是龍宇他們正在做的功課。

想做，與能做好，這是兩回事。

龍宇和她的團(tuán)隊(duì)很清楚，早期投資與成長(zhǎng)期投資有很大的不同，對(duì)投資團(tuán)隊(duì)在投資氣質(zhì)、特點(diǎn)和能力上的要求也不同。天使投資時(shí)，看不到創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的收入模式，甚至想象不到其產(chǎn)品的用戶場(chǎng)景，大家都說(shuō)天使投資“看人看趨勢(shì)看方向”，怎么看卻是一門相當(dāng)專門的技術(shù)，這與A輪、B輪、C輪都是很不相同的。

要想在早期做得好，龍宇他們也沒(méi)有其他的訣竅：多做投資案子，有專門的人來(lái)做專注于早期的案子，加強(qiáng)與A輪的對(duì)接。“早期投資關(guān)鍵還是知人善任吧。即便創(chuàng)意還沒(méi)成型，團(tuán)隊(duì)還沒(méi)成型，我們就投在這些人身上，這是我們要做‘天使投資必須要突破的。”龍宇說(shuō)。

在BAI來(lái)到中國(guó)的初期，龍宇他們選擇了比較穩(wěn)妥的打法，投資本土的基金、與之合作，擴(kuò)大友軍陣營(yíng)，比如BAI投資了晨興、創(chuàng)新工場(chǎng)、聯(lián)創(chuàng)策源、凱旋創(chuàng)投等4家聯(lián)投基金。

隱身于本土基金之后做投資，畢竟只是權(quán)宜之計(jì)，其實(shí)直投業(yè)務(wù)一直是BAI的主營(yíng)。

截至2014年10月，BAI在中國(guó)大陸投資了近40家企業(yè)。就在記者采訪龍宇的幾天前，BAI在華投資的40余家企業(yè)，聚會(huì)于長(zhǎng)城腳下。在龍宇看來(lái)，這是一個(gè)以投資企業(yè)為中心的兩天團(tuán)隊(duì)建設(shè)，彼此之間“很有兄弟的感覺”。龍宇他們也在考慮和嘗試，除了資金上的投入之外，貝塔斯曼還能為創(chuàng)業(yè)者提供怎樣的投后服務(wù)，包括在這些被投的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)與貝塔斯曼既有的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)之間，如何產(chǎn)生更多更有效的協(xié)同。

在這個(gè)過(guò)程中，BAI在華的投資方向，也從比較寬泛的領(lǐng)域，到有了一定程度的細(xì)分，比如可能會(huì)關(guān)注剛剛興起的智能硬件方向，龍宇的觀點(diǎn)是由于軟硬件之間的藩籬被打破，中國(guó)會(huì)成為全球市場(chǎng)的硬件制造、硬件供應(yīng)鏈的主角;在物聯(lián)網(wǎng)方向上，龍宇的看法是，不要先熱鬧地探討智能家居這么大的話題，先讓網(wǎng)絡(luò)平滑連接起來(lái)，讓硬件質(zhì)量真的過(guò)硬，工業(yè)設(shè)計(jì)初步過(guò)關(guān)。把主要生活大場(chǎng)景打通，比如從家居移步換景到車內(nèi)，在智能車載市場(chǎng)里還有怎樣的剛需等等。

給你三個(gè)機(jī)會(huì)

與硅谷的投資環(huán)境發(fā)展有些類似，中國(guó)正在發(fā)生這樣的事情：互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的暴富所帶來(lái)的資金大部分以天使和VC的方式又回流到了這個(gè)行業(yè)。更多成功的、有一定財(cái)富積累的、有行業(yè)資源的非職業(yè)天使投資人，投身“天使”，變成職業(yè)的天使投資人，甚至是超級(jí)天使（Super Angel）。

“天使”貝塔斯曼將如何應(yīng)對(duì)？龍宇認(rèn)為，天使投資階段現(xiàn)在還是合作多于競(jìng)爭(zhēng)，而且天使投資在中國(guó)還是挺荒蕪的，好多創(chuàng)業(yè)小伙伴還需要幫助陪伴。投資機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)沒(méi)到后期投資那樣的短兵相接，最殘酷的競(jìng)爭(zhēng)往往都是在終局。

在龍宇看來(lái)，貝塔斯曼做天使投資，“最大的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)，都在于怎么進(jìn)一步地理解人性，并與之博弈，怎么樣抓住痛點(diǎn)進(jìn)而服務(wù)他，并使之沉迷”。

龍宇他們?cè)趫F(tuán)隊(duì)內(nèi)部常講，“現(xiàn)代生活一切都建筑于在不需要的虛幻之上”，這就像在蘋果iPhone智能手機(jī)之前，人們并沒(méi)有覺得當(dāng)時(shí)的手機(jī)有什么不好用，既能打電話，還能收發(fā)短信、彩信，甚至是郵件，沒(méi)有人在抱怨它有什么使用痛點(diǎn)，但是，iPhone發(fā)掘了那么多的“無(wú)用之用，無(wú)用之美”，進(jìn)而成為不可或缺的剛需

六、七年間在中國(guó)投資了近40個(gè)項(xiàng)目，這對(duì)于通常意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，并不是一份傲人的業(yè)績(jī)。龍宇看到的卻是另一面：這需要多么大的定力才能hold住自己，“這個(gè)數(shù)字實(shí)在不大，我們的投資風(fēng)格還是偏保守”。

BAI所投資的項(xiàng)目，沒(méi)有特別的大喜與大悲。“這是好事也是壞事。我們錯(cuò)過(guò)的交易很多，我們的收益也比較保守，十幾倍幾十倍的，現(xiàn)在還沒(méi)有回報(bào)數(shù)百倍的投資。人不可能兩頭都占，性格決定的命運(yùn)。”讓龍宇他們欣慰的是，這40來(lái)個(gè)投資企業(yè)成長(zhǎng)得都不錯(cuò)，“命運(yùn)多舛的沒(méi)有，自強(qiáng)不息的不少”。

可能也正是這種謹(jǐn)慎甚至偏保守的投資風(fēng)格，使得BAI與被投企業(yè)的關(guān)系更進(jìn)一步。與一些風(fēng)投機(jī)構(gòu)撒網(wǎng)撒種子似的風(fēng)格不同，BAI不傾向于在同一個(gè)賽道上投資幾家公司，“對(duì)于我們投下去的公司，我們很努力很認(rèn)真，也敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)持續(xù)支持、持續(xù)跟投，而不是棄子，即便是擴(kuò)大投資漏斗，我們對(duì)每個(gè)（被投）團(tuán)隊(duì)都會(huì)付出心力和感情，給你三個(gè)機(jī)會(huì)。這對(duì)我們自己也是更高的要求”。

在創(chuàng)投圈，輿論慣于給一些熱門的、主力的個(gè)人和機(jī)構(gòu)貼上標(biāo)簽，比如雷軍“不熟不投”，比如紅杉傾向于投“賽道”，IDG傾向于投“選手”。在龍宇看來(lái)，早期投資，大家都說(shuō)投人，而他們更看中人品。

如何判斷人品？有獨(dú)立思考的人格，有清晰的價(jià)值觀，內(nèi)心淡定強(qiáng)大，不容易被利誘動(dòng)搖。“我們希望能投到人品極好的團(tuán)隊(duì)，人品代表價(jià)值觀，堅(jiān)持、定力，慷慨，承受苦難，遇到危機(jī)時(shí)不亂方寸，不放棄合作伙伴、不放棄團(tuán)隊(duì)，受到誘惑時(shí)不會(huì)飲鴆止渴地接受不該接受的錢。我們投的不是賽道、投的不是人，我們投的是人品，投的是大盤。我們不貪婪，投到行業(yè)大盤，比如剛剛說(shuō)到的種種趨勢(shì)和方向，選到合拍的人。”龍宇說(shuō)。