居民通貨膨脹感受異質性的影響因素分析

摘要：居民通貨膨脹感受的異質性不僅是引起通貨膨脹預期異質性的重要因素，而且會造成居民通貨膨脹感受與官方公布的CPI之間存在偏差。探究居民通貨膨脹感受異質性的影響因素有助于加深對通貨膨脹預期異質性的理解，從而有利于貨幣政策當局管理通貨膨脹預期，確保我國經濟平穩健康地發展。

關鍵詞：通貨膨脹感受 異質性 通貨膨脹預期 CPI 影響因素

通貨膨脹感受是指經濟主體所感受到的過去一段時間整體物價變化程度，也就是公眾所感知到的通貨膨脹程度。通貨膨脹預期則是指經濟主體預期未來一段時間的通貨膨脹程度。通貨膨脹感受的異質性是指不同個體或不同群體的通貨膨脹感受有明顯的差異。人們對通貨膨脹感受的研究主要始于2002年歐洲貨幣轉換時期，歐元誕生之后歐元區居民的通貨膨脹感受明顯高于歐元誕生之前，而實際上物價水平的變化并不明顯，這一奇怪的現象引發了越來越多的學者對通貨膨脹感受的研究。研究發現：個體會因為年齡、性別、收入、受教育程度等因素的不同而表現出系統性的差異，而且同一類群體內部不同個體的通貨膨脹感受也有差異。通貨膨脹感受的這種異質性又會導致不同個體和群體的通貨膨脹預期也表現出異質性。

一、居民通貨膨脹感受異質性對經濟的影響

（一）對居民通貨膨脹預期的影響

通貨膨脹預期在宏觀經濟決策中有重要的作用，它不僅會影響人們的消費、儲蓄和投資決策進而影響總需求，而且會影響工資和價格進而影響總供給。歐洲和美國大量的問卷調查顯示，不同個體的通貨膨脹感受是其通貨膨脹預期最重要的影響因素。Benford和Driver（2008）通過研究英格蘭銀行的通貨膨脹調查問卷發現，40%的居民認為對當期通貨膨脹的感受程度是他們形成通貨膨脹預期的重要決定因素之一。居民在對未來通貨膨脹作出預期時，必然會考慮到當前實際通貨膨脹的感受。如果居民感受實際通貨膨脹率過高，則相應的會對未來通貨膨脹率作出較高的預期；反之，則會作出較低的預期[1]。近年來的研究表明，不同個體或群體的通貨膨脹預期存在很大的差異（Leung，2009[2]； Gnan et al.，2011[3]），越來越多的學者認為未來的宏觀經濟模型需要考慮通貨膨脹預期的異質性，這樣才能更真實地刻畫出宏觀經濟的動態特征。

（二）對政府公布的CPI的影響

居民通貨膨脹感受的異質性會使居民的通貨膨脹感受與官方公布的CPI之間存在偏差。一些調查和研究表明，居民的通貨膨脹感受在很多時候普遍高于官方公布的CPI（Brachinger，2008[4]）。這種偏差的存在一方面可能會提高通脹預期，另一方面又會影響貨幣政策的可信性。當居民的通貨膨脹感受與當局公布的通貨膨脹率不一致時，公眾就會對中央銀行和政府產生懷疑，從而不相信他們作出的承諾。

二、居民通貨膨脹感受異質性的影響因素

居民的通貨膨脹感受是居民感知到的通貨膨脹程度，然而不同個體由于主體特征、購物經驗以及對商品敏感程度的不同導致通貨膨脹感受有明顯的差異。

（一）性別

性別會影響通貨膨脹感受已被大多數研究所證實。Ashton（2012）認為女性比男性有更高的通貨膨脹感受，原因是女性比男性在日常生活中傾向于負責更多的家庭采購，這些認知的差異將會影響她們的通貨膨脹感受[5]。Bryan 和 Venkatu（2001）的研究表明女性有更高的通脹感受，但與她們購買的消費品類型，購物次數以及自身的通貨膨脹知識沒有關系[6]。

（二）年齡

Palmqvist和Stroemberg（2004）的研究發現瑞典居民的通貨膨脹感受與年齡呈“U”型關系，在人的一生當中，年老時通貨膨脹感受趨向于惡化，老年人一般有較高的通貨膨脹感受[7]。Lamla和Lein（2012）證實了在不同年齡群體中，中年群體的通貨膨脹感受更接近官方公布的通貨膨脹率，這可能是因為他們一般選擇中性化的媒體報道更新自己的信息集[8]。但是，Stix（2009）的研究表明年齡對通貨膨脹感受的影響并不明顯[9]。

（三）受教育水平和收入

Blinder和Krueger（2004）發現，當人們從媒體獲得大量信息的情況下，那些擁有高收入和高學歷的人能更好地理解和吸收這些信息。另外，受教育水平和收入的不同會使人們對CPI的承受能力表現出差異，消費者的收入越高，物價變化給消費者帶來的沖擊就越小，從而其通貨膨脹感受就越低。同樣，如果個人的收入有所增加，那么增加的工資可以抵消一部分物價的上漲，那么他對一定程度的價格上漲就不那么反感[10]。

（四）資產狀況

個人富裕程度以及資產分布狀況會影響其對通貨膨脹的關心程度，進而會影響個人的信息收集和篩選行為，從而導致不同的人通貨膨脹感受有較大的差異。個人資產主要分為固定資產和金融資產兩大類，其中固定資產主要是指對居民日常生活影響較大的住房，金融資產主要包括儲蓄存款、國庫券、股票、其他有價證券、住房公積金余額等。李紅玲、戴國海（2008）通過定量調查發現在資產項目中，房地產價格上漲對總體通貨膨脹感受影響較大，股票持有狀況對居民總體通貨膨脹感受影響相對較小 [11]。

（五）消費模式

Giovane和Sabbatini（2005， 2006）對意大利不同社會經濟類別的消費者進行了研究，發現社會經濟群體之間不同的通貨膨脹感受源于他們各自不同的消費模式[12]。同樣，Brachinger（2008）在德國的調查問卷結果顯示，高、中、低三種按價格分類的消費品中，對于低價消費品居民感受到的通貨膨脹率最高，中等價格的消費品次之，高價消費品最低[4]。食品價格的上漲會使人們的福利降低，Gazdar（2013）研究了2007年至2008年間巴基斯塔經歷的急性價格暴漲和實物短缺，食品價格的上漲和市場的動蕩，讓人們感受到了前所未有的通貨膨脹[13]。

（六）消費品的購買頻率

消費者對某類價格上漲的商品購買次數越多，他記憶里關于物價上漲的案例就越多，從而消費者感覺到的通貨膨脹值就越大。Junngermann（2007）調查結果證實了購買頻率對通貨膨脹感受的影響。與購買頻率低的消費品相比，高購買頻率消費品的價格上漲給消費者帶來了更高的通貨膨脹感受[14]。Menz（2009）的研究表明，在歐元流通之前，高購買頻率的消費品價格上漲對居民通貨膨脹感受有顯著的影響，而購買頻率低的消費品對居民通貨膨脹感受的影響則不顯著。而在歐元流通之后，像食品，交通等高購買頻率的消費品，其價格上漲對居民通貨膨脹感受的影響依然顯著，但是低購買頻率的消費品價格上漲對居民通脹感受也有顯著的作用[15]。

（七）物價變化的方向和大小

基于前景理論和個體購物經驗的研究，Brachinger（2006，2008）提出了“參照依賴”和“損失厭惡”假說。他認為消費者在購買商品時會把商品現在的價格與心理參照價相對比，價格降低視為獲利，價格升高視為損失。然而與獲利相比，損失被賦予更高的權重，商品價格上漲帶來的損失值比相同額度的價格下降帶來的獲利值要大，因此消費者對物價上漲更為敏感[4]。Giovane和Sabbatini（2006）的研究顯示，相同幅度的價格上漲和下跌，價格上漲對消費者通脹感受的影響會更大 [16]。

（八）新聞媒體報道

新聞媒體在日常生活中扮演了一個很重要的角色，因為信息從狹窄的專家集群流向公眾主要是通過大眾傳播媒介，然后居民通過對不同價格信息的理解和篩選便形成了不同的通貨膨脹感受。Lamla和Lein（2012）用計量的方法分析了德國近10年媒體報道的詳細數據，證實了媒體報道與居民通貨膨脹感受高度相關[8]。Lein和Maag（2011）構建了通貨膨脹感受的“流行病學模型”，模型假設：如果居民個體從媒體報道中獲得了關于通貨膨脹狀況的新信息，就會運用該信息來修正自己在上一期的通貨膨脹感受，如果沒有接觸到這種信息，其通貨膨脹感受維持不變[17]。

三、緩解居民通貨膨脹感受異質性的建議

通貨膨脹感受的異質性是決定通貨膨脹預期異質性的重要因素。為了穩定通脹預期，有必要緩解居民通貨膨脹感受的異質性。

（一）加強宣傳和輿論引導

通過新聞媒體等媒介渠道，統計機構應該讓更多的居民具有經濟常識，對我國的物價指數CPI有一個清楚的認識。同時，政府部門要向廣大居民表達當局穩定物價的決心，通過公布我國采取的各項穩定物價水平的措施，使居民的通貨膨脹感受不至于惡化。另外，新聞媒體不應該放大社會經濟的負面影響，要采用中性化的方式準確報道經濟數據。

（二）穩定農產品價格

近年來我國糧、肉、蛋、菜等農產品價格不斷上漲，使居民普遍擁有較高的通貨膨脹感受。這是因為農產品作為居民購買頻率較高的產品，在居民的消費結構中所占的權重較高。因此，我國要加大對農民的生產補貼，提高農民的生產積極性，并要采取措施進一步完善大宗農產品儲備、調節機制，確保大宗農產品的供給安全和價格穩定。

（三）抑制房價快速上漲

在CPI的統計項目中，住房作為資本項目出現，然而住房卻與居民的日常生活息息相關。我國房地產價格與居民收入水平極不相稱，尤其是在一、二線城市表現尤其突出，在一定程度上導致了一、二線城市居民較高的通貨膨脹感受。因此，政府要加強房地產市場的調控，不僅要抑制房價過快增長，而且要加強經濟適用房和廉租房的建設，保障低收入群體的基本居住要求。

（四）完善社會保障制度

由于低收入群體對通貨膨脹較為敏感，價格的上漲對低收入群體的沖擊較大。我國應建立更加完善的社會保障制度，提高最低收入保障線和最低工資標準，從而提高低收入群體對價格上漲的承受力。

參考文獻：

[1]Benford and Driver. Public Attitudes to Inflation and Interest Rates[J].Bank of England Quarterly Bulletin，2008，48（2）：148—156.

[2]Leung， C. The Demographics of Household inflation perceptions and expectations[EB].Reserve Bank of New Zealand： Bulletin， Vol.72，No.2，June 2009.

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