工銀瑞信獨攬冠亞軍的邏輯：強大投研能力護航“風口”起舞

羅雪峰

2014年的股基排名爭奪戰，更像一場馬拉松賽跑。前三圈跑得快，并不意味著就能拿冠軍;往往笑到最后的都是那些始終相信公司的投研實力，并適時調整操作思路的選手。工銀瑞信旗下兩只股基雖然采取的策略并不一致，但無疑它們今年的表現都是主動操作股基長跑的典型案例。

展望后市，工銀瑞信認為，2015年制度紅利、系統性風險預期減弱以及無風險利率水平的下行，有助于提升投資者的風險偏好，吸引增量資金持續流入股市推動股市估值的回升。

工銀瑞信金融地產：

業績穩定回撤小 ?關鍵時候沖刺一鳴驚人

參加過馬拉松的人都知道，一開始時不要跑得太快，保持不掉隊就可以了。否則一開始跑得太快，三圈下來就后繼無力，不是慢慢被人超過，就是干脆累趴下直接棄權。投資理財其實也是這樣的道理。

“作為公募基金，最重要的是為投資者創造價值。我們認為，在平常心下做出正確投資決策的概率明顯占優。”工銀瑞信金融地產兩位基金經理鄢耀和王君正告訴《投資者報》，在今年一季度，工銀金融地產基金側重中小地產股的配置，降低了新興金融的配置，取得了跑贏基準的業績。

而在隨后的第二和第三季度，工銀瑞信金融地產逐步增加了傳統金融、地產股的配置，并靈活的在地產、銀行、保險、券商進行切換，挖掘優秀個股，取得了絕對和相對漲幅。

據Wind數據顯示，截至6月30日，工銀瑞信金融地產今年來復權單位凈值增長率為9.94%，在365只同類型股基中排名30，在同類基金處于前十分之一。雖然沒有進入股票基金Top10的行列，但在前十分之一的基金中也是少數的藍籌風格產品。

而從相對業績看，當時的工銀瑞信金融地產基金跑贏業績基準13個百分點以上。

工銀瑞信金融地產兩位基金經理告訴《投資者報》，三季度末，穩增長的動力越來越強，貨幣政策和房地產政策持續放松，“我們有望看到房地產銷量逐步探底回升，經濟下行風險可控，我們當時認為金融地產有望隨著利率下行、基本面企穩迎來較好的表現。”

有心栽得梧桐樹，為迎彩鳳明日來。工銀瑞信金融地產在公司強大的投研力量支撐下始終不慌不忙，進退有據，終于在11月份迎來碩碩的結果期，相關統計數據顯示，該基金11月份凈值漲幅為21.22%，在所有主動管理的偏股基金中排名第一，同時也是唯一一只漲幅超20%的主動偏股基金。

值得一提的是，截至12月17日，工銀瑞信金融地產一舉超越同門兄弟工銀瑞信信息產業，以傲然的姿態領先同類型股基，今年以來復權凈值增長率平均值28.36%超63個百分點。

工銀瑞信信息產業：

業績一路領先 年末波動不改尖峰本色

與扎實穩健，然后一鳴驚人的工銀瑞信金融地產相比，工銀瑞信信息產業可謂一出生就“風華正茂”。其業績長時間保持在同類基金前五之列。今年以來這只基金始終瞄準“風口”三維度選股，兩位基金經理劉天任和王爍杰從信息產業延伸出去，在新科技、新業態、新產業中仍然尋找到了大量的純金標的，一樣制勝有道。

Wind數據顯示，截至6月30日，工銀瑞信信息產業今年來，單位復權凈值增長率為20.08%，位居第三，僅次于2013年年度股基冠軍中郵戰略新興產業和2014年一季度股基冠軍興全輕資產。進入三季度，工銀瑞信信息產業繼續保持勻速前行不掉隊，以今年來單位復權凈值增長率46.12%位列第五，而上一季度還排名在自己之前的興全輕資產已經跌到10名以外。

路遙知馬力。劉天任和王爍杰在四季度波動的市場中充分展現了自己的選股和駕馭波動的功力。在其他成長風格基金紛紛受到市場波動影響時，四季度后工銀瑞信信息產業仍然沖刺有力。

截至12月17日，工銀瑞信信息產業以今年來復權凈值增長率86.58%屈居同門兄弟工銀瑞信金融地產身后，但仍超出第三名海富通國策導向9個百分點。為自家2014年度股基冠軍寶座買了一個雙保險。

劉天任和王爍杰說，今年取得的業績是公司多年積累的行業研究成果向投資成果轉化的一個結果。他們認為，以TMT為代表的新興產業代表了經濟轉型的方向，在未來仍然有大量的投資機會。

獨攬冠亞軍的邏輯：

投研體系改革結碩果

優秀基金經理和研究員群星涌現

工銀瑞信權益類業績大放異彩，與公司近兩年來對投研體系進行的改革密切相關。

工銀瑞信推崇以業績為根本的投研文化，以研究驅動投資，強調對行業與上市公司的深入調研，讓優秀的基金經理與研究員能脫穎而出，并不斷成長。在權益類投資方面，工銀瑞信近年來已形成上、中、下游以及金融地產、TMT產業等特色研究小組，團隊新老成員通力合作。

研究團隊則以行業特點劃分為原材料能源、制造業、消費品、信息產業及金融地產5個團隊，為投資決策打下扎實基礎。同時，投資反哺研究，5個大的研究團隊中有3個團隊由基金經理擔任負責人，研究能力大大提升。

工銀瑞信致力于建設合作、共享的投研文化，實現基金經理與研究員優勢互補，形成團隊合力，促進了投資團隊的穩定性和業績的可持續性。在這種共享與合作的氛圍下，今年工銀瑞信權益投資的整體業績也處于行業領先水平。

投研考核機制的創新，產生強大的投研平臺，在這個體系下，江明波、杜海濤、何江旭、曹冠業、何肖頡、黃安樂、宋炳珅、歐陽凱、游凜峰等投研老將繼續發揮主導作用，劉天任、王爍杰、王君正、鄢耀、何秀紅、魏欣、王勇、楊柯、王佳、王朔等公司自主培養的優秀基金經理與研究員紛紛涌現，成就群星璀璨的良好局面。