賺了指數沒賺錢 股基僅一成跑贏大盤

羅雪峰

還有8個交易日，2014年就要畫上句號。這一年，受益于軍工、地產、金融等板塊的次第上漲，上證綜指以2014年1月2日開盤點位2112.13點計算，截至12月17日，已經上漲了44%。

誰在牛市的風口起舞弄潮？誰又錯失了行情甚至出現了業績虧損？《投資者報》對年初時就已經成立的365只主動操作股票型基金（簡稱“股基”，統計區間2014年1月1日至12月17日）今年以來各自的復權單位凈值增長率依據Wind數據進行了統計。統計發現，今年來復權單位凈值增長率在44%以上（含44%）的股基52只，占比僅14%。

萬家精選五換基金經理仍虧損

金融地產的單邊上漲行情，使得2014年的股市被稱之為“瘋牛”。可想而知，能跑贏大盤指數的主動操作股基是多么的不容易。

Wind數據顯示，截至12月17日，今年來復權單位凈值增長率超過44%的股基不足一成半。排名前二十的股基分別為工銀瑞信金融地產、工銀瑞信信息產業、海富通國策導向、寶盈策略增長、中郵戰略新興產業、浦銀安盛價值成長、中郵核心主題、華泰柏瑞量化指數、華商主題精選、長信量化先鋒、興全輕資產、財通可持續發展主題、寶盈資源優選、交銀阿爾法、長盛量化紅利策略、泰信中小盤精選、匯添富逆向投資、農銀匯理行業領先、融通動力先鋒、大摩量化配置，今年來復權單位凈值增長率依次為92%、87%、77%、73.81%、73%、69%、66.%、65%、63%、60%、59.9%、58%、57%、55%、55%、54.9%、54%、53%、52.5%、52.5%。全部凈值增長率均超過了50%，殊為不易。

今年以來復權單位凈值增長率在10%～44%區間的股基有280只，占比達76.71%;今年來復權單位凈值增長率低于10%但業績回報率為正數的股基24只，業績出現虧損的僅7只，占比僅8%。從業績分布情況來看，盡管2014年股市行情像頭“瘋牛”，但公募基金“專家炒股”的優勢還是有所體現，九成的主動操作股基為投資者贏得了超過10%的收益，明顯強于將錢放在余額寶獲得的收益。

值得一提的是萬家精選盡管已換了5位基金經理，但是業績仍不見起色，截至12月17日，萬家精選今年來復權單位凈值增長率僅為-2.73%，在365只同類股基中排名靠后。對于業績不佳的原因，萬家基金公司對《投資者報》記者回復稱，萬家精選基金在構建投資組合時，采取自下而上的方式，立足于選擇有核心競爭力的企業，風格上偏向具備業績的成長股。但今年以來，市場風格變化明顯，呈現資金推動特征，自下而上選好公司的投資方式在今年遇到了一定困難，因此對基金業績產生影響。

但從中長期來看，萬家基金認為有基本面支撐的投資標的更有可能長期勝出，基金管理人對長期業績抱有信心。未來，萬家投研團隊將一如既往地深入調研、勤勉盡職，以期在未來能夠為持有人獲得好的回報。

公開資料顯示，萬家精選目前兩位基金經理接手時間均不長。其中，10月8日接手的基金經理華光磊曾于2004年8月進入光大證券研究所工作，并于2008年獲得新財富房地產行業最佳分析師第三名（團隊）;2008年12月加入光大證券資產管理總部; 2009年9月加入天弘基金，分別擔任研究員、基金經理助理等;2011年5月加入萬家基金，先后擔任研究總監助理、研究總監等。另一位于11月4日接手的基金經理章恒曾于2007年5月進入東方基金工作，擔任研究員職務;2009年9月加入天弘基金，擔任研究員;2011年5月加入萬家基金，先后擔任研究員、基金經理助理等。從這兩位基金經理接手的時間段來看，正值2014年牛市最“瘋”時期，但從業績回報來看，表現并不十分出色。

工銀瑞信獨攬冠亞軍

2014年，憑借銀行、券商、地產以及軍工等板塊的強勢表現，偏行業的主動操作股基以及量化基金在這輪牛市中大放異彩。這其中，工銀瑞信基金公司（簡稱“工銀瑞信”）無疑最令人矚目。

從今年排名靠前的20只主動操作的股基所屬基金公司情況來看，工銀瑞信旗下基金占有兩席，并獨攬冠亞軍。其中，工銀瑞信金融地產得益于金融地產股自7月開始取得較好表現。基金經理鄢耀和王君正通過靈活地在地產、銀行、保險、券商進行切換，同時深度挖掘行業內優質個股，最終取得了較好的絕對漲幅和相對漲幅，截至12月17日，以今年來復權單位凈值增長率91.99%、領先于第二名工銀瑞信信息產業5個百分點、領先于第三名工銀瑞信信息產業14個百分點的優勢牢牢占據了冠軍位置。《投資者報》記者查閱其三季報發現，在工銀瑞信金融地產基金的持倉中，金融業和房地產板塊占基金資產凈值的比例分別達到56.98%和13.8%。

“良好的產品設計，深厚的公司底蘊，是工銀瑞信今年全面爆發的主要原因。從長期看，是多只產品，多個角度，惠及多方人群。”濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航告訴《投資者報》，工銀瑞信金融地產自2013年8月26日成立以來，已取得超過100%的回報（截至2014年12月16日基金凈值為2.040元）。在取得良好收益的同時，基金凈值的波動也比較平穩。其成立以來至12月16日，除12月8日受暴跌影響單日下跌6.97%外，其余時間單日凈值最大下跌幅度僅為3.16%。成立以來共315個交易日，取得正收益的交易日有168天，下跌超過1%的交易日僅25天。

除了工銀瑞信，中郵基金公司憑著年初創業板的良好表現也在排名前20的主動操作的股基中占有兩席，可惜中郵戰略新興產業、中郵核心主題后勁不足，截至12月17日，一個屈居第五，一個屈居第七。

值得一提的是，在此次排名前20的股基中占有兩席的還有一家以往名不見經傳的寶盈基金公司。旗下寶盈策略增長、寶盈資源優選分別取得了第4和第13名的好成績。公開資料顯示，寶盈基金公司成立于2001年5月18日，屬于老牌基金公司，但歷經十年發展，公募基金管理規模仍只有292億元，僅相當于華夏基金公司旗下一只大型的基金規模。業績尚可而規模做不大，估計與公司管理層漠視宣傳推廣有很大的關系。

公開資料顯示，寶盈基金公司旗下這兩只業績靠前的基金均由基金經理彭敢管理。彭敢證券從業資歷頗為豐富，曾就職于大鵬證券公司綜合研究所、銀華基金公司投資管理部、萬聯證券公司研發中心、財富證券公司從事投資研究工作。2010年9月起任職于寶盈基金公司投資部，現同時擔任寶盈資源優選股票型證券投資基金基金經理。

行業和量化基金后來居上

今年7月份以來，大盤漲勢較強，市場風格發生切換，大盤藍籌強勢拉升，這讓原本重倉中小盤股票的基金經理備受傷害，原本上半年業績排名較好的一些基金在本輪行情中“踏空”，而一些偏行業的主動操作基金和量化基金卻收獲頗豐。

《投資者報》記者統計發現，今年排名靠前的20只股基中，工銀瑞信金融地產、工銀瑞信信息產業、中郵戰略新興產業、興全輕資產、寶盈資源優選、農銀匯理行業領先等多只基金均屬于偏行業的主動操作股基。

“上述偏行業的主動操作基金與華泰柏瑞量化指數、長信量化先鋒、長盛量化紅利策略、大摩量化配置等量化策略基金成為今年公募基金界的兩大亮麗風景線。”一位業內資深人士告訴《投資者報》，工銀瑞信旗下的兩只偏行業的主動操作股基更是其中的佼佼者。據Wind數據統計，截至2014年12月17日，工銀瑞信金融地產今年來凈值增長了90%，工銀瑞信信息產業增長了85%，也超出第三名6個百分點。

值得一提的是，為避免老持有人利潤被攤薄，四季度以來共有28只基金發出“限購令”。其中，12月以來的10個交易日里，先后有8只主動管理股票型基金發布限制大額申購或暫停申購的公告。這些基金大多今年以來或短期業績表現突出。12月12日，新華行業股票和嘉實研究精選股票基金同時宣布限制大額申購，其中大額申購限額分別為5萬元和200萬元。12月8日，海富通基金發布公告稱，自12月9日起海富通國策導向股票基金暫停申購、轉換轉入、定期定額投資業務。中銀基金也宣布，自12月8日起暫停中銀主題策略基金10萬元以上大額申購、轉換轉入和定投業務，目的也是“穩定基金規模、追求平穩運作”。

“這波牛市明顯表現出軍工、地產、金融次第上漲的輪動特征，受此影響，主動操作的行業基金也受到了眾多投資人的青睞。”北京一家基金公司的渠道部人士告訴《投資者報》，僅僅在11月單月，就有機構申購了公司旗下大約旗下3億元～5億元的主動管理的行業基金。

“配置均衡、策略明晰的概念類以及細分板塊類的行業基金都頗受歡迎。一旦機構認為某個行業或板塊后市存在明顯機會，便往往相應的偏行業的主動操作基金便會被其大額申購。”這位渠道人士如是說。