A股再度沖擊前期高點 部分券商稱“不要輕易下車”

上周（12月15日～19日）A股再度站上3000點，然后震蕩加劇。券商股、銀行股以及軍工股此起彼伏。值得一提的是，不少上市公司趁著券商股近期的火爆行情紛紛減持。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月17日，11月以來，兩市19只券商股中共有14只被重要股東減持，累計被減持80次，涉及8.4億股，累計減倉市值116.3億元。其中，遭股東減持最多的為東北證券，共減持21次，國海證券、西部證券減持次數(shù)也頻繁，分別為16次與12次。海通證券、長江證券、廣發(fā)證券、國元證券、興業(yè)證券、招商證券、西南證券以及中信證券均遭受股東減持。不過，上市公司對券商股票的減持，并未能影響券商對后市看多的信心。接受采訪的券商多數(shù)表示，當下圍繞3000點的盤整，實則借由風格切換再度蓄積能量。

中金公司：滬指名為盤整實則借風格切換再度蓄力

中金公司指出，目前伴隨反轉(zhuǎn)類指標回歸正常區(qū)間，滬指名為盤整，實則借由風格切換再度蓄力。這是因為：一是前期漲幅過大板塊調(diào)整的背后是滯漲個股或洼地股的普漲，行情有由點及面擴散之勢;二是從政策上看，降準預(yù)期的存在使流動性有下一輪寬松的可能，而中央經(jīng)濟工作會議的召開也使得改革的不確定因素進一步降低。短期看，一方面股市面臨年末與新股發(fā)行雙周期疊加效應(yīng)，市場情緒和流動性會暫時受到遏制;另一方面期指基差仍持續(xù)維持高位，顯示多方力量不容小覷，故近期走勢有較高不可預(yù)測性，唯一可確定的是波動率仍將維持高水平。近期題材方面，京津冀一體化、自貿(mào)區(qū)等概念值得重點關(guān)注。

華泰證券：改革政策紅利逐步釋放A股有望走牛

華泰證券徐彪團隊指出，改革政策紅利逐步釋放，A股有望走牛。華泰證券稱，長期來看，政府頂層設(shè)計從供、需兩個維度保障了中國經(jīng)濟的長久發(fā)展，政策紅利的釋放將在宏觀層面提高資源配置效率，在微觀層面提升企業(yè)經(jīng)營效率，同時擴張內(nèi)、外需承接國內(nèi)產(chǎn)業(yè)。供給角度，國企改革通過引入競爭和激勵機制提升企業(yè)經(jīng)營效率，金融改革、土地改革、資源品價格改革提高金融、勞動力、實體資源配置效率;需求角度，“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)等規(guī)劃打開外需空間，財政減稅、鼓勵創(chuàng)新、收入分配制度改革等措施擴張內(nèi)需。

短期來看，資金利率的下行帶來企業(yè)盈利和估值的“雙擊”。2014年貨幣政策持續(xù)寬松，央行通過定向降準、PSL、MLF等創(chuàng)新工具釋放流動性，并在11月份全面降息，然而銀行“惜貸”使得流動性從銀行間到實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)并不順暢，實體融資成本仍然偏高。2015年存在通縮壓力的背景下，央行的貨幣政策空間仍然較大，上半年投資增速繼續(xù)下行使得資金需求回落，資金利率有望逐步下行，緩解企業(yè)財務(wù)負擔。對股市而言，資金利率的下行意味著其他大類資產(chǎn)吸引力的下降，資金有望流入股市從而推動估值提升。

展望2015年，經(jīng)濟增速雖然面臨下行風險，但是政策為市場提供了一個經(jīng)濟的“下跌期權(quán)”，寬松的流動性同時也消除了金融系統(tǒng)債務(wù)問題的尾部風險。股市的宏觀環(huán)境積極向好，改革紅利逐步體現(xiàn)到企業(yè)盈利;而且經(jīng)過四年的調(diào)整，A股整體估值處于低位，相對其他大類資產(chǎn)具備較強吸引力，充分具備了走牛的條件。

平安證券：市場短期風險有限莫輕易下車

平安證券指出，保持樂觀心態(tài)，莫輕易下車。宏觀經(jīng)濟延續(xù)弱勢，尚不構(gòu)成市場下行壓力。流動性依舊寬松，年末信用風險可控。政策面仍顯積極，風險偏好難以降溫。交易制度放大短期波動，但不改市場趨勢。平安證券認為，短期交易層面或帶來負面擾動，但并不改變市場趨勢。強勢市場多有調(diào)整，但投資莫輕易下車，配置上繼續(xù)強調(diào)藍籌風格行情主導(dǎo)市場，維持低估值（低PB）低股價配置策略，仍然建議關(guān)注金融與部分制造周期如鋼鐵、交運、建筑以及工程機械等，對于成長股選擇確定性較強、業(yè)績相對較好的環(huán)保、醫(yī)療等白馬龍頭。主題方面關(guān)注自貿(mào)區(qū)擴圍下廣東、天津與福建地域的港口、物流、基建與地產(chǎn)類等上市公司，另外繼續(xù)挖掘國企改革下的國資資產(chǎn)證券化的投資機會。

申銀萬國：建議積極參與醫(yī)藥生物板塊

申銀萬國稱，醫(yī)藥生物行業(yè)板塊有望演繹“趕集行情”，建議積極參與。申銀萬國表示，從2015年板塊投資角度，看好創(chuàng)新（恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、天士力、信立泰;尚榮醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、凱利泰）與變革（天士力、中新藥業(yè)、華蘭生物）以及受益藥價改革（愛爾眼科、復(fù)星醫(yī)藥受益醫(yī)療服務(wù)改革;國藥股份、太極集團、江中藥業(yè)、仙琚制藥等將明顯受益國企機制改革）。

東方證券：強烈看好2015年機械裝備行業(yè)投資機會

東方證券稱，強烈看好2015年機械裝備行業(yè)的投資機會。自下而上來看，強烈看好有產(chǎn)業(yè)資本介入的“拐點型”公司，無論轉(zhuǎn)型向新業(yè)務(wù)領(lǐng)域還是采用新興業(yè)務(wù)模式，均有望帶來業(yè)績彈性+估值切換的顯著投資機會。從這一角度出發(fā)，首先關(guān)注從工業(yè)節(jié)能環(huán)保走向高新產(chǎn)業(yè)綜合平臺的隆華節(jié)能（實際控制人和資源豐富的新任總經(jīng)理承接定增），其次關(guān)注南方泵業(yè)（員工持股，加速產(chǎn)業(yè)鏈擴張）、華伍股份（董事長定增，切入軌交供應(yīng)鏈）。

中信建投：煤炭行業(yè)部分個股有再創(chuàng)本輪新高機會

中信建投稱，臨近年末，煤炭價格繼續(xù)拉漲的空間急劇收窄，但旺季結(jié)束前仍有上行空間。雖然一直認為煤炭板塊并非本輪反彈的領(lǐng)漲板塊，被動因素居多，但近期兩次大幅調(diào)整并不意味著本輪行情的結(jié)束。板塊會有短期調(diào)整，但在煤炭旺季結(jié)束之前仍有再次上行的機會，后續(xù)個股走勢會相對分化，部分個股有再創(chuàng)本輪新高的機會，建議投資者把握調(diào)整帶來的介入機會，重點推薦中國神華、潞安環(huán)能、冀中能源和陽泉煤業(yè)。■