債券延續(xù)牛市，但錢也不是風(fēng)刮來(lái)的

對(duì)債券牛市的判斷，已經(jīng)是業(yè)內(nèi)人士的普遍共識(shí)。但諾安泰鑫一年定期開放基金經(jīng)理謝志華提醒說(shuō)，債券牛市只是債券基金面臨的好機(jī)會(huì)，但投資收益也不是大風(fēng)刮來(lái)了的，債市投資仍需要專業(yè)復(fù)雜的操作以求獲得合理回報(bào)。

因降息預(yù)期而狂奔的債券牛市，似乎到了需要冷靜一下的時(shí)候。諾安泰鑫一年定期開放基金經(jīng)理謝志華表示，前期降息預(yù)期強(qiáng)烈，債市在預(yù)期推動(dòng)下的表現(xiàn)并不合理，因?yàn)閭械幕久娌⑽从懈咀兓?。雖然債市在中長(zhǎng)期走牛幾乎沒(méi)有懸念，然而，這并不意味著在當(dāng)前債券市場(chǎng)上可以滿地?fù)戾X。

謝志華強(qiáng)調(diào)，與以往經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期就不需分辨地加碼投資債券不同，當(dāng)前的債券投資需要適應(yīng)新常態(tài)時(shí)期的新特點(diǎn)。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，構(gòu)成了對(duì)債市基本面的堅(jiān)實(shí)支撐。另外，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)位于投資時(shí)鐘的衰退期。企業(yè)盈利偏低且實(shí)際收益率下降，通脹率走低。寬松貨幣政策確如市場(chǎng)預(yù)期，債市在中長(zhǎng)期走牛幾乎沒(méi)有懸念。另一個(gè)支持債市將中長(zhǎng)期走牛的證據(jù)是債市反腐力度的加大，以及兩個(gè)債券市場(chǎng)互聯(lián)進(jìn)程加速。謝志華表示，這些舉措說(shuō)明政府在加快對(duì)債市的規(guī)范性建設(shè)，也將利好債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，有利于提升債券市場(chǎng)和債券基金的投資價(jià)值。

由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜，調(diào)控政策更謹(jǐn)慎已經(jīng)成為新常態(tài)。謝志華援引央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告內(nèi)容，認(rèn)為至少目前央行不太可能總量上放松貨幣，而會(huì)堅(jiān)持定向發(fā)力的原則。這也就意味著雖然資金面有望整體保持相對(duì)寬松，但也不太可能出現(xiàn)全面降息降準(zhǔn)級(jí)的利好。因此，債券基金因?yàn)橥顿Y能力的差異，業(yè)績(jī)也會(huì)出現(xiàn)比較大的分化，投資者需要以審慎原則進(jìn)行選擇。endprint