互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利模式和成長路徑分析

嚴力群

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融正走進人們的日常生活。充分利用所擁有的內(nèi)外部資源，創(chuàng)新商業(yè)模式，建立可持續(xù)的盈利架構，尋求差異化的競爭優(yōu)勢和成長路徑，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)取得成功的關鍵。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；盈利模式；成長路徑

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）33-0102-03

互聯(lián)網(wǎng)金融正快速走進人們的生活。在參與者蜂擁而入的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中逐漸形成了互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P、眾籌模式、在線業(yè)務平臺等幾種常見的商業(yè)模式。從行業(yè)健康發(fā)展角度看，如何建立可持續(xù)的盈利架構，尋找企業(yè)發(fā)展壯大的路徑，這是涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的市場主體更應該關注的事情。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利驅動因素

如果說商業(yè)模式是實現(xiàn)盈利的表現(xiàn)形式，那么企業(yè)所擁有的核心知識和能力則是構成企業(yè)獨特競爭優(yōu)勢、形成進入壁壘并保證商業(yè)模式取得成功的關鍵。無論采取何種模式，互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利本質上都是來自于收入減去各項成本后的差額。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的收入，主要是來自于兩個方面，一是利息收入，類似普通商業(yè)銀行貸款收入；二是服務收費，主要是提供交易平臺、各種交易便利所收取的手續(xù)費、傭金等。互聯(lián)網(wǎng)金融的支出主要獲取資金的成本、業(yè)務正常運營所必須的開支，如經(jīng)營設施設備的管理維護費用和人工費用等。此外，既然是金融業(yè)務的運營，風險損失也是一個可能的支出項，正常情況下要通過提取風險準備金來應對，也是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在外部經(jīng)營環(huán)境逐漸規(guī)范后必然要考慮的一項成本。與任何企業(yè)一樣，收入越高、支出越少，企業(yè)就越能盈利，也越具有成長性。互聯(lián)網(wǎng)金融的盈利驅動因素主要可以歸納為：

1.業(yè)務規(guī)模。通過“量”的增加來增加收入，同時，帶來單位成本的減少。對于以收取利差收入的模式，其賺錢模式也和銀行發(fā)放貸款一樣，主要依靠利差。成交量越大，當然收入會越高，盈利機會大增；對于以收取服務費為主要收入來源的模式來說，同樣需要量的配合，在每一筆交易的服務費用固定的情況下，成交量越大，收入越高，分攤的固定成本就越少。而且量的做大還有一個好處，就是能帶來一些非主營業(yè)務方面的收入，如基于大數(shù)據(jù)分析帶來的資訊服務收入、廣告費等。因此，無論什么樣的商業(yè)模式，業(yè)務規(guī)模的提升都是盈利的主要驅動因素。

2.利差。對于像商業(yè)銀行一樣提供類似存貸款業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，利差的大小是另一個重要的利潤驅動因素。在同樣的客戶規(guī)模下，當然是利差越大，盈利越高。但利差的提升是受到多方面限制的。低成本獲取資金的能力是一個重要方面。投資者把錢投入的新興的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，承擔的風險與將錢存在銀行是不同的，因此，必然要求獲得相應的風險溢價。除非互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)有自身穩(wěn)定的資金來源渠道，一般來說，融資成本都會高于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行渠道。而貸款的利率也同樣是受到限制的，不可能隨意提高。通常的做法是進行風險定價，在一定的利率基礎上按風險高低來確定利率。

3.對非互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的提升程度。對于實體金融企業(yè)所開辦的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，其開辦的目的一般以鞏固原有市場和客戶基礎、提高客戶服務便利和效率，以及作為實體金融的補充或相互促進來開展的。因此，這時候其對盈利的驅動就不僅看其本身的盈利，還看其帶給原有主體業(yè)務帶來的增值作用。從市場競爭角度來看，即使互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的開展，僅僅是保證其原有市場地位和盈利水平不下降和少下降，有時也是具有價值的。對于線上線下業(yè)務同時開展的金融企業(yè)來說，這將是互聯(lián)網(wǎng)金融得以持續(xù)成長的一個重要驅動因素。

4.管理資產(chǎn)業(yè)務風險的能力。金融企業(yè)從事的就是管理風險的業(yè)務。對于非以服務收入為主的金融企業(yè)來說，資產(chǎn)業(yè)務是其盈利的主體業(yè)務。如互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務，除了要考慮利差、期限、額度等因素外，確保貸款放出去收的回本息就是最重要的任務。否則，再大的規(guī)模、再高的利差，也難以抵消貸款收不回造成的壞賬損失。更為重要的是，良好的風險管理能力還能帶來精細化的定價和獲取客戶信賴，對提高業(yè)務規(guī)模和利差以及其他服務類收入都是大有助益的。

在金融中介理論中，管理風險是金融機構產(chǎn)生的最重要原因。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展，風險管理尤其要放在重要位置。互聯(lián)網(wǎng)金融中，對消費者權益的保護是行業(yè)生存和發(fā)展的基礎。任何一個致力于長期發(fā)展的企業(yè)，都要把保護普通消費者的利益放在首位。在利潤驅動因素中，資產(chǎn)業(yè)務的風險管理能力是作為贏取利潤而存在的。從行業(yè)發(fā)展角度來看，風險管理是一個更廣義的范疇，是不把風險轉嫁到普通金融消費者的要求。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在利率市場化的大環(huán)境下開始成為熱點，行業(yè)的一些基本規(guī)則將逐漸形成，前期那種無監(jiān)管、無門檻、無規(guī)則的野蠻生長狀態(tài)將逐漸得到規(guī)范。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融成長路徑分析

綜合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的盈利驅動因素，依據(jù)建立盈利模式—培育核心能力—形成競爭優(yōu)勢的企業(yè)成長邏輯，可以歸納出以下幾種可選路徑：

1.薄利多銷。這種方式適用于在網(wǎng)上吸收資金再放貸的模式。主要的成長方式就是要做到給投資者（資金提供者）的回報要盡可能高，而給借款人（資金需求者）要盡可能低，這樣，雖然利差可能較小，但可以吸引更多的資金來源和運用，以量的提高來獲取盈利，并積累客戶和市場。采取這種模式，有兩點需要注意：一是資產(chǎn)端的風險要控制住。不是說收取的利率低，客戶的違約風險就低，關鍵還要有優(yōu)質的客戶資源，有對客戶風險認知和防控的能力；二是保持資金來源和運用定價的靈活性。維持薄利多銷的地位并不意味著資金價格和利差的固定不變，而是要根據(jù)市場行情進行適時的調(diào)整。要通過有競爭力的價格調(diào)整來吸引客戶，達成戰(zhàn)略目的，建立穩(wěn)定穩(wěn)健的市場形象。

2.代理銷售。通過互聯(lián)網(wǎng)銷售一家或多家金融企業(yè)提供的金融產(chǎn)品的方式來切入互聯(lián)網(wǎng)金融領域，是許多新進入者涉足這一新型業(yè)態(tài)的一個途徑。互聯(lián)網(wǎng)代理銷售的可利用的優(yōu)勢主要有：有被代理企業(yè)相對強大的品牌和產(chǎn)品支持，能為客戶提供更便捷的渠道，可瞄準目標人群進行精準營銷等。但互聯(lián)網(wǎng)銷售面臨的限制因素也不少：首先是潛在客戶的認同。因為網(wǎng)上的商品銷售魚龍混雜，如何取信潛在客戶，需要有過往的銷售經(jīng)驗、聲譽、自身實力和外在擔保等方面的支援。其次，代理的產(chǎn)品本身的品質也很重要，這既包括產(chǎn)品本身的設計、條款等對客戶需求滿足的程度，也包括提供產(chǎn)品的金融企業(yè)的信譽和實力等因素。第三，代理業(yè)務戰(zhàn)略選擇。是走精品路線，專注于一種或有限的幾種受到市場廣泛認可的公司的產(chǎn)品，還是廣泛撒網(wǎng)，代理眾多公司眾多品牌的產(chǎn)品；是走純網(wǎng)上代理路線，還是也在網(wǎng)上提供自身的產(chǎn)品銷售。互聯(lián)網(wǎng)代理銷售企業(yè)的成長，關鍵是要有好的代理合作企業(yè)和自身在互聯(lián)網(wǎng)營銷、客戶體驗方面的差異化競爭優(yōu)勢是否具備等方面。endprint

3.交易平臺。以網(wǎng)絡平臺的方式切入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)企業(yè)的較為常用的策略。如阿里巴巴的支付寶、騰訊的微信支付平臺等。交易平臺大體上也可以分成兩種形式：一種是由電商為其客戶提供支付方便演變而來，如支付寶，為客戶提供類似于代理結算的服務，同時還具有擔保交易安全的作用。另一個就是非金融領域的實體企業(yè)為銷售自己的產(chǎn)品，提供的線上融資或相當于內(nèi)部結算平臺的服務。平臺的提供者結合物流為客戶提供融資、結算等金融服務，客戶得到了資金使用便利和安全保障，平臺提供者銷售了自己的產(chǎn)品，并且為積累和拓展新客戶、介入新的業(yè)務領域打下基礎。未來電商依托其交易平臺將其業(yè)務延伸到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，以及物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)平臺的融合互補將成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個重要趨勢。

4.線上線下互補。在大數(shù)據(jù)時代和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，傳統(tǒng)金融機構出于長遠戰(zhàn)略考慮，或者是為了留住和吸引客戶，紛紛發(fā)力來組建互聯(lián)網(wǎng)金融子公司或相關業(yè)務單元。由于傳統(tǒng)金融機構具有長期的金融業(yè)務經(jīng)營管理經(jīng)驗、知識和客戶積累，他們進入互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)具有其他新進入者所不能比擬的優(yōu)勢。因此，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融為新進入者提供了機會，但原來金融領域的參與者實際上在從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務上更具有快速成長的條件。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對傳統(tǒng)金融機構是挑戰(zhàn)，但這一挑戰(zhàn)主要是體現(xiàn)在市場環(huán)境如產(chǎn)品定價、交易渠道等的改變上，而不是新進入者本身。當然，傳統(tǒng)金融機構也并不是高枕無憂，如果不能順應市場變化而改變自身的業(yè)務流程和經(jīng)營方式，一樣會在競爭中敗北。這種成長路徑上，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的盈利不僅體現(xiàn)在其本身的盈利上，還體現(xiàn)在其為所屬金融機構帶來的間接效益上，如留住和吸引的客戶資源、對品牌和聲譽的提高，對其他業(yè)務單元減少的成本等。

5.強強戰(zhàn)略合作。對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來說，在股權方面的合作或參與各方拿出各自具有比較優(yōu)勢的業(yè)務開展戰(zhàn)略合作，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在新市場上迅速站穩(wěn)腳跟的一條快捷路徑。特別是有股權合作關系的并購重組，組建或創(chuàng)設新的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的初期，可以在一成立就能迅速打開市場，占據(jù)市場制高點。這種成長路徑可能的形式包括實體工商企業(yè)和網(wǎng)絡企業(yè)之間的重組，實體企業(yè)與金融企業(yè)的股權合作、傳統(tǒng)金融企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間、互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間的并購等多種方式。可以預計，會有越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)以股權或其他合作方式組建，未來互聯(lián)網(wǎng)金融領域出現(xiàn)更多的并購重組事件也是這一新型業(yè)態(tài)發(fā)展的必然結果。

三、結論與建議

1.把風險控制放在首位。在信用、市場和操作風險三大風險中，不同的互聯(lián)網(wǎng)金融模式面臨風險的主要方面是不同的。無論是從本身發(fā)展的需要，還是從保護普通消費者角度，對風險的防控都是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)首先要面對的，也是最具技術含量的要求。行業(yè)發(fā)展到一定程度后，規(guī)范必然緊隨而來，對風險的監(jiān)管將構成互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的核心。任何互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)如果風險控制方面出問題，其未來的發(fā)展必然困難重重。

2.傳統(tǒng)銀行等金融機構雖然暫時不必擔心互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭，但應該跟蹤并跟上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展步伐。利用互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融機構具有先天的優(yōu)勢，其資金實力、客戶資源、風控能力是新進入者難以比擬的，需要提升的是加深對互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)時代金融運作本質的理解，思考如何面對這一新的環(huán)境來鞏固和發(fā)展自己的競爭優(yōu)勢。

3.未來行業(yè)內(nèi)的并購重組將是必然趨勢。作為一個快速發(fā)展的行業(yè)，不斷有公司進入和被淘汰。最后成功留下的都是具有合適商業(yè)模式、具備獨特競爭優(yōu)勢的公司。因此，要充分利用所擁有的內(nèi)外部資源，創(chuàng)新商業(yè)模式，尋求更適宜的盈利架構，同時兼顧風險控制的有效性。在探尋成功發(fā)展的道路上，不同資源優(yōu)勢的企業(yè)實行強強合作、優(yōu)勢互補，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與實力強大的傳統(tǒng)金融機構或工商集團的合作，是新進入者立足的有效途徑。

4.線上線下體驗的結合，對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展具有促進作用。傳統(tǒng)金融企業(yè)不斷改進的實體柜面體驗，能帶給消費者舒適的消費環(huán)境和可信賴的感覺。而線上的交易完全是冰冷的數(shù)字游戲，并不能為所有客戶接受，特別是在一個有可能存在欺詐風險的互聯(lián)網(wǎng)金融領域，完全網(wǎng)絡化運作會受到一定的限制。此外，對借款人的風險審查更不能完全依賴網(wǎng)絡。因此，至少在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前期階段，線上線下結合的發(fā)展方式能傳遞給消費者一個更值得信賴的形象。

5.當前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新方向主要集中于傳統(tǒng)金融提供服務未能滿足的部分，如小微企業(yè)資金需求、居民理財?shù)取ふ液屯诰蛭幢粷M足的需求，并且提供有競爭力的產(chǎn)品，符合金融創(chuàng)新的邏輯。新進入互聯(lián)網(wǎng)金融領域的參與者，首要的是致力于填補市場空隙、拓展藍海，尋求具有可持續(xù)盈利能力的獨特商業(yè)模式，而不是在傳統(tǒng)金融領域開展白熱化競爭。

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[責任編輯 陳丹丹]endprint