2014年1～3月工業景氣指數與預警指數分析報告

工業和信息化部 運行監測協調局 監測預測處

2014年一季度，工業運行增速整體下調，3月工業一致合成指數、先行合成指數繼續回落，預警指數降至“過冷”區間，當月部分工業經濟指標有一定程度回升但季調后仍然下降。結合當前部分指標表現，工業增長存在回升跡象，預計2014年二季度工業增速與一季度相比總體微升，繼續運行在合理區間內。

一、工業經濟景氣合成指數分析

（一）工業一致合成指數

工業一致合成指數繼續下滑，工業整體呈下行走勢。3月份，工業一致合成指數為79.50，比2月份回落0.43點，目前已持續6個月下滑，顯示近期工業經濟運行整體處于下行態勢（見表1和圖1）。

圖1 工業一致合成指數曲線

表1 2013年4月至2014年3月中國工業經濟景氣合成指數和預警指數

表2 2014年3月中國工業景氣動向指標變化情況（%）

統計數據顯示，與上期相比，3月份構成工業一致合成指數的5個指標中，有3個指標增速回升，即：規模以上工業增加值同比增長8.8%，增速加快0.2個百分點；工業用電量同比增長6.9%，增速加快2.6個百分點；工業固定資產投資完成額累計同比增長15.0%，增速加快1.2個百分點。2個指標增速回落或不變，即：規模以上工業企業稅金總額累計同比增長5.8%，增速放緩0.5個百分點；規模以上工業企業主營業務收入累計同比增長8.0%，增速基本未發生變化。

經X11季節調整后，與2月份相比，3月份構成工業一致合成指數的5個指標增速全部回落，綜合判斷3月份工業一致合成指數呈下滑態勢（見表2）。

（二）工業先行合成指數

工業先行合成指數持續回落，工業運行存在下行壓力。經最新數據修訂，3月份，工業先行合成指數為82.77（2004年=100），比2月份回落0.21點，繼續呈現下降趨勢（見表1和圖2）。

統計數據顯示，與上期相比，3月份構成工業先行合成指數的8個指標中，有6個指標增速回升，即：原油加工量同比增長2.6%，增速加快3.6個百分點；粗鋼產量同比增長2.2%，增速加快0.5個百分點；紗產量同比增長7.5%，增速加快2.1個百分點；化學纖維產量同比增長7.9%，增速加快7.0個百分點；水泥產量同比增長5.9%，增速加快3.5個百分點；服裝產量同比增長3.6%，增速加快7.4個百分點。2個指標增速回落，即：汽車產量同比增長5.6%，增速放緩5.8個百分點；固定資產投資本年新開工項目計劃總投資額同比增長12.6%，增速放緩2.1個百分點。

經X11季節調整后，與2月份相比，3月份構成工業先行合成指數的8個指標中，僅紗產量增速和固定資產投資本年新開工項目計劃總投資額增速上升，服裝產量增速基本持平，其余5個指標均小幅回落。綜合起來，盡管實際統計增速加快的指標有6個，但經過X11季節調整后有5個指標是小幅回落的，從而導致先行合成指數持續回落，顯示出由上述指標構成的工業先行合成指數在近幾個月內保持下降態勢（見表2），說明未來一段時間工業生產仍面臨一定的下行壓力。

（三）工業滯后合成指數

工業滯后合成指數緩慢下降。經最新數據修訂，3月份，工業滯后合成指數為87.18（2004年=100），比2月份小幅下滑0.23點（見表1和圖3）。

圖2 工業一致合成指數與先行合成指數曲線

圖3 工業一致合成指數與滯后合成指數曲線

統計數據顯示，與上期相比，3月份構成工業滯后合成指數的5個指標中，有2個指標增速回升，即：農副產品類工業生產者購進價格指數為99.0，較2月份加快0.05點；3月末規模以上工業企業產成品資金同比增長10.7%，增速加快0.5個百分點。3個指標增速回落或不變，即：工業生產者出廠價格指數（PPI）為97.7，較2月份回落0.3點；工業生產者購進價格指數（PPIRM）為97.5，較2月份回落0.4點；金融機構工業貸款同比增長7.9%，增速基本保持不變。

3月份，經X11季節調整后，與2月份相比，構成滯后合成指數的5個指標中，僅工業企業產成品資金增速小幅上升，其余4個指標均小幅回落，從而使3月份工業滯后合成指數保持小幅回落，說明前期工業增速回落態勢有進一步減弱的趨勢（見表2）。

二、工業經濟預警指數變動態勢分析

（一）預警指數與預警燈號

預警指數降至“過冷”區間，工業經濟運行在中低速區間調整。3月份的工業經濟預警指數為16.67，與2月份基本持平。預警指數在2013年三季度達到相對高點后，隨后出現連續6個月下行，目前雖然止跌但已降至“過冷”區間，說明目前工業經濟運行調整至中低速區域。從當前部分指標的表現看，未來一段時間工業增速將有一定水平的回升（如表1和圖4）。

3月份，在構成工業經濟預警指數的9個指標中，從燈號情況來看，僅有2個指標處于“正常”區間，2個指標處于“趨冷”區間，5個指標處于“過冷”區間；從變化情況來看，與上月相比所有指標燈號均未發生變化。各指標燈號具體情況如圖5所示。

（二）預警分析

1.工業增加值

工業增加值增速有所下降。一季度，全國規模以上工業增加值同比增長8.7%，增速較去年全年回落1.0個百分點，較去年同期回落0.8個百分點；3月份，規模以上工業增加值同比增長8.8%，增速較去年同期回落0.1個百分點。從近三年工業增速走勢來看，整體呈下行態勢，2011年～2013年分別進入13%～15%、10%～13%和9%～10%區間，今年一季度進入了8%～9%區間，不過考慮到4月份PMI保持回升勢頭且仍處于擴張區間，二季度工業增速有望呈現回升的趨勢，上半年整體保持平穩。

圖4 工業經濟預警指數曲線圖

經過X11調整后，3月工業增加值增速為8.8%，增速比2月回落0.5個百分點，目前運行在“趨冷”區間（如圖5、圖6）。

2.工業投資

圖5 工業經濟預警燈號圖

圖6 規模以上工業增加值增速及其季節調整后TC部分（當月）

工業投資增速有所回升，但整體呈回落態勢。一季度，全國工業投資27,894億元，同比增長15.0%（低于全社會固定資產投資增速2.6個百分點），增速較1～2月加快1.2個百分點，但較去年全年和去年同期分別回落2.8個和2.4個百分點。其中，制造業投資23,582億元，同比增長15.2%，增速較1～2月加快0.1個百分點，但較去年同期回落3.5個百分點。一季度，工業民間固定資產投資同比增長19.1%，增速較1～2月加快0.2個百分點，但較去年同期回落3.2個百分點，占工業投資的比重為77.7%，占比較1～2月提高1.8個百分點。工業投資增速的整體回落，主要是受部分行業產能嚴重過剩、盈利水平下降以及企業投資意愿減弱等因素影響。

經過X11調整后，3月工業投資增速比2月回落0.6個百分點，目前運行在“正常”區間（如圖5、圖7）。

3.工業用電量

工業用電量增速有所回升。一季度，工業用電量同比增長5.2%，增速較1～2月加快0.9個百分點，較去年同期加快1.5個百分點。其中，重工業用電量同比增長5.3%，增速較1～2月加快0.5個百分點；輕工業用電量同比增長5.0%，增速較1～2月加快3.4個百分點。從整體趨勢看，工業用電量月度增速近兩年均處于個位數區間，一方面是受到工業增速逐年下移的影響，另一方面是源于國家節能降耗工作持續推進的主動所為。

圖7 工業、制造業和房地產開發固定資產投資完成額增速經季節調整后TC部分（累計）

經過X11調整后，3月工業用電量增速比2月回落0.4個百分點（如圖8），目前運行在“正常”區間（如圖5）。

4.工業企業效益

企業利潤總額和主營利潤增速均回升，主營收入增速保持穩定，稅金總額增速小幅回落。一季度，規模以上工業企業實現主營業務收入同比增長8.0%，增速與1～2月基本持平，但較去年全年回落3.2個百分點；工業企業實現利潤總額同比增長10.1%，增速較1～2月加快0.7個百分點，但較去年全年回落2.1個百分點；工業企業稅金總額同比增長6.2%，增速較1～2月小幅回落0.1個百分點，但較去年全年回落4.8個百分點。3月末，規模以上工業企業產成品資金同比增長10.7%，增速較1～2月加快0.5個百分點，但較去年12月末回落3.9個百分點。從趨勢上看，工業主營業務收入增速在去年年底達到相對高點后，目前整體明顯下降；利潤增速在去年四季度有所回升后于今年初再次回落，但3月份有所好轉。

圖8 全社會用電量增速和工業用電量增速經季節調整后的TC部分（當月）

圖9 規模以上工業企業主營業務收入、稅金和產成品庫存增速季節調整后的TC部分（當月）

經過X11調整后，3月規模以上工業企業主營業務收入增速和稅金總額增速均小幅回落，月末產成品資金增速小幅回升。在預警燈號圖中，主營業務收入增速和稅金總額增速分別運行在“過冷”和“趨冷”區間（如圖5、圖9）。

5.價格指數

工業生產者出廠價格指數（PPI）和工業生產者購進價格指數（PPIRM）同比降幅有所擴大，環比繼續下降。PPI和PPIRM自2012年二季度開始月度同比一直處于小幅下降狀態，今年一季度這種趨勢仍在持續，3月份，PPI與PPIRM分別為97.7和97.5，比2月份分別下降0.3點和0.4點，月度同比降幅有所擴大，環比連續3個月下降且降幅擴大。

經過X11調整后，3月份，工業生產者出廠價格指數和購進價格指數均下降0.3點，目前工業生產者出廠價格指數已經跌落至預警燈號圖的“過冷”區間（如圖5、圖10、圖11）。

圖10 工業生產者出廠價格指數（PPI）和工業生產者購進價格指數（PPIRM）季節調整后的TC部分

圖11 工業生產者出廠價格指數（PPI）和工業生產者購進價格指數（PPIRM）環比走勢