伏擊大消費 嘉實研究精選蘊良機

“機會留給有準備的人，這就是游戲規則。”作為巴菲特的黃金搭檔——查理·芒格的投資原則同樣深入人心。當下，受央行意外降息刺激，非銀金融、周期股相繼“騰飛”，相比之下，擁有重重利好的大消費板塊卻稍顯“平寂”，而這也許正是機會所在。

市場環境方面，消費產業無論支出增速還是內容轉型都令人矚目。11月27日，據中國商務部副部長房愛卿介紹，中國前三季度最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為48.5%，比投資貢獻高約7個百分點，并且呈現四大亮點：信息消費強勁增長；服務消費繼續加快；大眾化消費穩步回升；綠色健康消費深入人心，同時房愛卿預計，后期消費市場將進入平穩健康發展的新周期。

宏觀政策方面，消費產業更是被定義為經濟增長的重要“引擎”，是我國發展巨大潛力所在。10月29日，國務院總理李克強在主持召開國務院常務會議時，點明將重點推進6大領域消費：擴大移動互聯網、物聯網等信息消費，促進綠色消費，穩定住房消費，升級旅游休閑消費，提升教育文體消費，鼓勵養老健康家政消費。

結合當下背景，不禁令人想起曾在上世紀60、70年代美國大放異彩的“漂亮50”，其中包括可口可樂、麥當勞、寶潔等在內的一批消費股，至今仍被奉為投資經典案例。回顧當時社會壞境，經過了50、60年代工業化高速發展，美國70年代開始逐步進入消費占經濟總量比重大幅上升階段，帶動消費品行業高速增長。

當然，時過境遷，對于當下的中國市場來說，消費已經不僅僅局限于食品飲料等行業，如今中國消費正在向第三次升級邁進，消費需求正在發生實質性轉變，已向房地產、汽車和醫療保健等“新三大件”轉移，構成了更加多元化的“大消費”。

事實上，面對重重利好，市場也并非無動于衷。11月17日，滬港通正式“開閘”，首日滬股通額度用盡，其中低估值消費股遭到搶購。據業內人士調研分析，海外資金會持續涌入A股。相比香港市場，質量更好、選擇更多的醫藥、可選消費是海外資金關注的焦點。

而對大消費“情有獨鐘”的公募基金也大有人在，如嘉實研究精選，近年來一直十分重視大消費類資產的配置，其基金經理張弢從2012年“長期看好大消費板塊”到2013年“大消費主題將貫穿全年行情”。眼下展望未來，張弢依舊表示，板塊上以大消費作為基金主力配置品種。同時基金將重點關注農業、移動互聯網、醫藥、消費、交運等的投資機會。在該策略指導下，嘉實研究精選的確表現不俗，據WIND統計，截至11月27日，該基金成立以來總回報177.69%，年化收益17%。