2013年國際鉬市場走勢及近期估計

吳海瀛

(天津五金礦產進出口公司，天津 300161)

1 2013年國際鉬市場大致趨于平衡

根據英國商品研究所(CRU)初步調查統計 ，2013年全球鉬市場總供求關系呈現大致平衡狀態，生產與需求大約均為5.36億磅。其中第1季度表現為過剩100萬鎊;第2季度虧空300萬鎊;第3季度過剩100萬鎊，第4季度仍過剩100萬鎊。與此同時，全球鉬庫存大致也趨于平穩，從年初的1.42億磅略減至年底的1.41億磅。鑒于中國為世界最大鉬生產國及消費國，盡管中國2013年鉬供需短缺900萬磅，但是卻被世界其他國家和地區的過剩900萬磅所抵消。由于受經濟增勢減緩以及鋼鐵市場低迷的影響，2013年國際鉬市場價格震蕩下行。但是展望隨著全球生產的增勢要強于需求的增勢，相應估計近期市場供需將轉趨稍許過剩，而且預計鑒于鋼鐵市場的逐漸回升，也將支持著未來鉬價格有望保持堅穩態勢，盡管估計將是階段性的。

表1 國際鉬市場平衡狀況走勢及估計 百萬磅鉬

2 2013年世界鉬生產及消費適度增長

2.1 世界鉬生產走勢

統計資料顯示，2013年全球鉬精礦產量達5.44億磅，比2012年增長2.7%。其中第1季度為1.37億磅，第2季度為1.36億磅，第3季度為1.36億磅，第4季度為1.35億磅。按國別地區分，其中亞洲2013年產量達2.08億磅，增長1.5%。主要包括中國 1.91億磅增長 1.5%，伊朗 730萬磅下降2.5%，哈薩克斯坦仍維持在140萬磅的水平上，吉爾吉斯斯坦為100萬磅暴增103.6%，蒙古400萬磅下降7.2%，朝鮮仍為50萬磅，韓國110萬磅增長8.8%以及烏茲別克斯坦120萬磅增長9.1%等。

此外，2013年北美鉬精礦產量達1.84億磅，比2012年增長3.4%。主要包括加拿大為1 920萬磅下降2.3%，美國為1.38億磅增長3.3%以及墨西哥2 620萬磅增長8.5%。中南美產量為1.25億磅增長9.3%，主要是智利8 500萬磅增長9%和秘魯3 980萬磅增長9.9%。而歐洲產量則達2 400萬磅，其中亞美尼亞為1 270萬磅增長8.1%及俄羅斯的1 130萬磅略增2.7%。再有，2013年全球從廢催化劑中回收鉬大約為1 090萬磅增長3.8%。

由此可見，2013年中國鉬精礦產量占全球總產量的份額達35.2%。除了中國以外，世界其他國家和地區產量則為3.53億磅。但是考慮到2013年全球鉬精礦產量損耗的810萬磅因素，那么2013年全球實際產量應為5.36億磅。其中中國減去產量損耗的220萬磅，而實際產量則為1.89億磅。全球其他國家和地區減去產量損耗的460萬磅，實際產量為3.47億磅。

2.2 世界鉬需求走勢

據CRU的統計資料顯示，2012年全球鉬總消費量達5.36億磅，比2012年增長3%。其中第1季度消費量為1.34億磅，第2季度為1.36億磅，第3季度為1.32億磅以及第4季度為1.33億磅。在主要國家和地區中，包括中國2013年消費量達1.97億磅增長7.3%，日本為5 800萬磅略增1.1%，西歐1.38億磅微升0.6%，美國6 100萬磅以及其他國家和地區為8 100萬磅下降1.5%。由此可見，中國消費量所占全球總需求的份額達36.8%。除了中國以外世界其他國家和地區消費量為3.38億磅微升0.6%，而西方市場消費量則為1.93億磅下降 4.9%。

表2 世界鉬精礦生產走勢及估計 百萬磅鉬

表3 全球鉬消費走勢及估計 百萬磅鉬

3 國際鉬市場價格趨于疲弱

2013年國際鉬市場面臨下行壓力。其中倫敦金屬交易所(LME)2013年鉬平均現貨價格為每噸22 597美元。其中第1季度為24 313美元/t，第2季度下跌至23 819美元/t，第3季度進一步跌至20 109美元/t。盡管第4季度回升至21 263美元/t，但是仍比第1季度低13.2%，然而12月份繼續提高至21 490美元。統計資料顯示，2013年LME鉬合約交易量增長了11.1%，總計達512票，交易數量達680萬磅(相當于3 084 t鉬)。但是這個交易數量僅相當于全球總消費量的1.27%。相比之下，2012年僅為461票交易。然而值得注意的是，2013年交易的增加并非反映出市場活躍，而是2011和2012年因市場欠佳而導致交易的下滑。實際上該交易所鉬合約交易仍趨清淡。

而根據CRU提供的數據，2013年世界各個國家和地區氧化鉬現貨價格為:西歐市場10.4美元/磅，比2012年下跌18.8%。其中第1季度為11.6美元/磅，第2季度下跌至11美元/磅，第3季度繼續跌至9.6美元/磅，但是第4季度略回升至9.7美元/磅。美國市場亦為10.4美元/磅下跌18.8%。其中第1季度為11.4美元/磅，第2季度跌至10.9美元/磅，第3季度續跌至9.6美元/磅，而且第4季度仍維持在此水平上。日本市場為10.5美元/磅下跌18.4%。其中第1季度為11.6美元/磅;第2季度跌至11美元/磅;第3季度續跌至9.7美元/磅以及第4季度進一步跌至9.6美元/磅。

與此同時，2013年西歐市場鉬鐵現貨價格為11.8美元/磅，比2012年劇跌17.6%，其中第1季度為12.9美元/磅，第2季度略跌至12.3美元/磅，第3季度續進一步跌至10.9美元/磅，但是第4季度回升至11.1美元/磅。美國市場2013年為11.9美元/磅，其中第1季度12.8美元/磅，第2季度跌至12.3美元/磅，第3季度繼續跌至11.5美元/磅，而且第4季度進一步略跌至11.1美元/磅。

表4 國際鉬市場現貨價格走勢及估計

4 2013年全球鋼鐵產量適度增長

4.1 粗鋼產量增長3.2%

由于鋼鐵工業尤其是不銹鋼為鉬市場消費的主要部門，所以也對國際鉬市場供求及價格產生著十分重要的作用。根據國際鋼鐵協會(IISI)最新初步統計資料顯示，2013年占全球產量約98%的65個國家和地區粗鋼產量總計達15.8億t，盡管比上一年適度增長3.2%。但是卻比2012年0.9%的增幅提高了2.3個百分點。但是增長的地區主要集中在亞洲和中東，而其他地區則普遍趨于下降勢頭。

2013年歐盟27個國家粗鋼合計產量為1.66億t，同比下降2.8%。主要包括奧地利793萬t增長6.2%，比利時712萬 t下降3.3%，捷克共和國520萬t略增1.9%，芬蘭350萬 t下降7.6%，法國1 582 萬t微降0.9%，德國4 274 萬t下降1.1%，意大利2 430萬 t劇降12.8%，盧森堡214萬 t下降4.8%，荷蘭666萬t下降2.9%，波蘭798萬 t下降6.4%，斯洛伐克449萬t微增0.4%，西班牙1 398萬t，維持平穩，瑞典442萬t略增1%;英國1 182萬t劇升23%以及歐盟其他國家 511萬 t下降16.7%。歐洲其他國家合計產量為3 685萬t下降3.1%，主要是土耳其產量就占 3 489萬 t下降3.2%。而且獨聯體2013年產量也下降至1.08億t，降幅為2.8%。主要包括白俄羅斯225萬t下降16.8%，哈薩克斯坦323萬 t下降15.7%，俄羅斯6 914萬t下降2.2%以及烏克蘭3 280萬t略降1%等。

該協會估計，2013年北美粗鋼產量為1.19億t，比2012年下降2.2%。主要包括加拿大1 244萬t下降8.6%，墨西哥1 832萬t略增1.5%以及美國的8 705萬t下降2.1%等。而且南美合計產量也下降了1.5%至4 625萬t。包括阿根廷518萬t提高2%，巴西3 439萬t下降1.4%，智利133萬t劇降20.8%，哥倫比亞128萬t下降3%及委內瑞拉229萬t下降6.4%等。但是非洲產量則上升了6.1%達1 594萬t。主要包括埃及增長了3.4%達682萬t以及南非增長4.6%達7 406萬t等。而且中東產量同樣增長了6.8%達2 583萬t。主要是伊朗為1 535萬 t增長6%，卡塔爾2 263萬 t增長5.3%，沙特阿拉伯534萬t上升2.9%以及阿拉伯聯合酋長國288萬t猛增21.7%等。但是大洋洲卻下降4%至561萬t，主要是澳大利亞下降4%至471萬t。

在亞洲，2013年粗鋼總產量估計為10.5億t，比2012年增長5.9%。其中中國達7.78億t增長7.8%，印度7 891 萬 t略增 1.9%，日本 1.1 億 t增長2.6%，韓國6 575萬t下降4.8%以及我臺灣省2 222萬 t增長7.8%等。

4.2 生鐵產量增幅達3.6%

統計資料還顯示，2013年占全球總產量約97%的38個國家和地區的高爐生鐵總產量達11.6億t，比2012年增長3.6%。相比之下，上一年增幅僅為1.3%，但是增長仍主要來自于亞洲地區及中東歐。而歐盟產量趨于平穩以及其他地區均有所下降。

其中歐盟27國產量達9 235萬t，大致維持在上一年的水平上，僅微增0.2%。主要包括奧地利613萬t增長6.3%，比利時431萬 t增長7.2%，捷克共和國405萬t增長2.7%;法國1 027萬 t增長6.4%，德國2 693萬t下降1%，意大利688萬 t劇降28.7%，荷蘭563萬 t下降4.5%，波蘭403萬 t微增0.7%，斯洛伐克359萬 t微增0.8%，西班牙397萬t劇增25.5%，英國947萬t猛升32.1%以及歐盟其他國家647萬t下降6%。中東歐地區產量為1 021萬t增長6.3%，主要是土耳其產量達907萬t增長6.3%。但是獨聯體產量則合計為8 178萬t略降0.2%，包括哈薩克斯坦為274萬 t下降3.8%，俄羅斯為5 002萬 t下降1.1%以及烏克蘭為2 903萬t略升1.7%等。

2013年北美生鐵產量下降6.9%至4 137萬t。包括加拿大劇降21.8%至599萬 t;墨西哥增長7.6%達491萬t和美國下降5.4%至3 047萬t等。南美產量為2 993萬t下降1.8%。主要包括阿根廷256萬t猛增 19.6%和巴西 2 622萬 t下降2.5%。此外，南非產量為504萬t增長7.5%以及澳大利亞為347萬t下降6.9%。而亞洲產量合計則達8.97億t增長5.1%，其中中國為7.1億t增長5.9%，印度為4 938萬t增長3.1%，日本8 380萬t增長2.8%;韓國4 027萬t下降3.4%以及我臺灣省為1 341萬t劇增14.2%等。

4.3 DRI產量增長 4.2%

與此同時，2013年全球直接還原鐵(DRI)生產量達6 326萬t，比上一年增長4.2%。相比之下，2012年增幅僅為0.6%。其中印度仍為世界最大生產國為1 867萬t下降5.1%，其次伊朗為1 444萬t猛增27.2%，墨西哥為613萬t增長10.7%，沙特阿拉伯為524萬 t略增1.7%，埃及為345萬 t增長12.7%，阿聯酋316萬 t劇增17.4%，委內瑞拉為272萬t銳減40.9%，卡塔爾為236萬t下降1.8%，特立尼達和多巴哥為181萬t增長4%，南非為151萬t增長1.8%，4阿根廷為149萬t下降6.6%以及加拿大為121萬t暴增46.7%等。

4.4 2013年世界不銹鋼產量增長6.4%

另外根據英國商品研究所(CRU)的估計，2013年第4季度全球不銹鋼總產量達950萬t，比2012年同期增長7.1%。其中亞洲產量達709萬t，同比增長10%。主要包括中國達485萬t增長14%，印度69.6萬 t增長8.6%，日本78萬t增長5.3%，但是韓國為50萬t下降4.4%以及我臺灣省為26.2萬t下降8.1%等。巴西和南非產量分別為10.7萬t猛增23.2%及13.4萬t增長9.7%。而且美國也達52.7萬t劇增15%。

與此同時，歐洲2013年第4季度不銹鋼產量合計達164.4萬t，同比下降6.7%。主要包括奧地利為1.6萬 t增長 3.5%，比利時29萬 t增長7.5%，芬蘭28萬t劇增17.2%，法國6.6萬t增長4%，德國17.2 萬 t劇跌 43.2%，意大利 36.8 萬 t下降14.3%，俄羅斯 2.4萬 t下降 2%，斯洛文尼亞 3.3萬 t增長17.9%，西班牙18.6萬 t略增2.8%，瑞典11.2 萬 t下降2.9%，烏克蘭2.7 萬 t下降2.5%，英國6.4萬t增長7.6%以及其他歐洲國家為0.2萬t下降 6.7%。

從而也將使2013年世界不銹鋼總產量有望達3 774.7 萬 t，比 2012 年增長 6.4%，增幅比上一年提高1.1個百分點，相比2012年增幅達5.3%。其中亞洲產量合計達 2 750萬 t，比 2012年增長10.3%。主要包括中國達1 866萬t增長16%，印度268萬t增長8.7%，日本為311萬t微降0.6%，韓國為200萬t下降6.2%以及我臺灣省為103萬t下降6.9%等。巴西和南非產量分別為42萬t增長8.7%及50.8萬t增長14.4%。而且美國產量也達202萬t增長2.2%。

在歐洲，2013年不銹鋼合計產量為727萬t，比上年下降5.3%。主要包括:奧地利為6.6萬t維持不變，比利時為1 217萬t略升2%，芬蘭為110萬t略升 1.7%，法國為 28.4萬 t維持平穩，德國為105.4萬t下降19.7%，意大利為 1 576萬 t下降7.4%，俄羅斯為9.2萬 t下降8%，斯洛文尼亞為112.8萬 t增長 5.9%，西班牙為 842萬 t微降0.2%，瑞典為48萬t下降5.7%，烏克蘭為11萬 t下降7.6%，英國為26.6萬t下降9.3%以及歐洲其他國家大致仍維持在0.8萬t的水平上。

5 2014年以來鉬市跡象轉趨回升

5.1 現貨供應短缺及補充庫存刺激價格堅挺

2014年以來國際鉬市場較為明顯地呈現出回升跡象。不僅生產與消費增加，而且價格上漲。據分析，鉬市回升的主要原因包括:首先是通常上半年為全球經濟和商品市場的活躍期，而到第3季度進入夏休淡季市場轉為下行壓力，進入第4季度再度止跌回升;其次是業界普遍預計，2014年國際鋼鐵市場要好于2013年，從而刺激鉬市場;第三是西方市場鉬現貨供應緊缺，而影響現貨供應的主要因素是歐美市場上期貨交易繼續占據主導地位。估計2014年期貨交易可能將超過2013年。

在這種情況下，歐美現貨市場呈現出季節性備貨而導致供應暫趨緊缺，并刺激價格上漲。其中歐洲氧化鉬價格提高到了每磅逾10美元，而且氧化鉬價格的上漲也帶動了鉬鐵價格回升至每千克25.2美元，相比之下，美國市場價格漲勢較為適度。原因是一些生產廠家和貿易商為了大量出貨而采取控制報價的漲幅。然而據認為，進入2014年以來歐美鉬采購活動較為活躍，只是由于消費者為2014年的需求補倉而已，尚不確定真正需求的好轉。

然而無論如何，西歐2014年1月份氧化鉬現貨價格比2013年12月份提高了4.1%達每磅10.1美元，而且美國此間也上漲了2.1%至9.9美元，但是日本則下降了1.0%至9.8美元。同時西歐鉬鐵價格提高了2.9%達每磅11.4美元以及美國提高了0.9%達11.2美元。而且 LME現貨價格在經過2013年第4季度及12月份回升之后，估計2014年以來亦持續上漲。

5.2 受智利港口罷工影響

與此同時，鉬價格的上漲還受到供貨緊缺的支撐。主要是2013年12月份智利安加莫斯港口發生罷工，從而導致鉬精礦、氧化鉬及鉬鐵出口受阻。這些港口氧化鉬出口量占到55%，鉬鐵占到80%以及鉬精礦更是占到96%。業界估計，一旦罷工結束，港口出口恢復正常，市場供應緊缺的態勢將可大為減緩。據了解，2013年鉬產品月均出口量僅約為2 200 t，相比常年偏少。

5.3 歐盟從俄羅斯進口鉬鐵取消普惠制

另外，歐盟從俄羅斯進口鉬鐵政策的改變，也助推著市場鉬鐵價格的提高。因為隨著歐盟從俄羅斯進口鉬鐵普惠制(GSP)的終止，自2014年歐盟把俄羅斯歸類于中上等收入國家，因而也就意味著俄不再有資格享受更低關稅向歐盟出口各種商品。相應歐盟從俄羅斯進口鉬鐵需要付2.7%的進口關稅(相當于每千克68美分)。統計資料顯示，2013年俄羅斯成為了歐盟鉬鐵進口數量最大的國家，約占總進口的31%。為了應對進口鉬鐵征稅所帶來的損失，歐盟廠家除了可能需要增加自身產量之外，還將有望增加從南美國家鉬鐵的進口量。由于歐盟削減甚至停止了向俄羅斯的進口，這將促使俄羅斯鉬鐵生產廠商需要尋求擴大向獨聯體和亞洲市場的出口。

5.4 中國中小廠家減產關閉引起進口增加

據了解，中國鉬市場仍趨低迷，主要表現在需求比預期的更加暗淡，國內市場價格疲弱以及生產廠商接單稀少，利潤下滑。為此，引起不少廠家不得不關閉鉬礦而停產，以便坐等價格的回升。在這種情況下，中國鉬貿易持續呈現出大量逆差態勢。比如2014年1月份進出口逆差達538 t，其中進口量為1 658 t，出口量僅為1 120 t。2013年11月份逆差更是高達2 038 t，進出口量分別為2 854 t及817 t。相比之下，8月份逆差僅為69 t，進出口分別為1 031 t和 962 t。

值得注意的是，甚至一些鉬鐵廠家生產利潤還不足每磅5美分。就是這點利潤也很容易被精礦賣家提高價格以及鉬鐵買家的壓價而吞噬。據認為，這種情況在一定程度上是受2014年公司出口配額的影響。比如河北省金都鐵合金和高密光大鐵合金2013年均沒獲得出口配額。這可能與停產或者減產有關。當然那些具有充足資本的大型廠家在國際市場上能夠保持競爭力，相應所受市場價格疲弱的影響有限。據報道，中國主要鉬生產廠家洛鉬集團2014年指標是15 145 t，略高于2013年。然而那些國內生產成本較高的企業，特別是一些中小礦山相應對國內價格也起到一定的支撐作用，從而促使近幾個月中國鉬進口的持續增加。這在客觀上進一步導致西方市場鉬供應量的緊缺。

5.5 2014年第1季度國際鉬供需適度增加

根據CRU估計，2014年第1季度全球鉬市場總的供需過剩200萬鎊，過剩量同比和環比分別增加100萬鎊。其中世界總生產量為1.4億磅，同比增長3.8%，全球總消費量1.38億磅增長3.3%。但是中國市場供需則呈現500萬磅的短缺，同比和環比短缺量分別增加200萬磅。其中生產量為4 500萬磅，同比下降7.5%。而消費量則仍為5 000萬磅。除了中國以外世界其他國家和地區過剩700萬磅，同比和環比過剩量分別增加400萬。其中生產量為9 500萬磅增長10.3%。而消費量則為8 800萬磅增長5.3%。4季度世界鉬庫存為1.43億磅，同比略增0.7%，而環比則增加1.4%。

CRU估計，2014年第1季度世界鉬精礦實際產量達1.4億磅，同比增長3.8%。其中亞洲產量為5 010萬磅下降6.2%。主要包括中國為4 570萬磅下降7.5%，伊朗230萬磅劇增36%及內蒙古120萬磅增長21%等。北美產量為5 090萬磅，其中加拿大為590萬磅，美國3 780萬磅和墨西哥710萬磅微降 0.6%等。中南美為 4 020萬磅猛增41.8%，主要是智利的2 750萬磅及秘魯1 270萬磅暴增64.4%。歐洲為550萬磅下降5.8%，主要是亞美尼亞250萬磅劇降21.6%和俄羅斯300萬磅下降13.2%。此外，2014年第1季度全球從廢催化劑中回收鉬280萬磅增長7.7%。

相比之下，第1季度世界鉬總消費量達1.38億磅，同比增長3.3%。其中中國為5 000萬磅，仍維持在2013年同期的水平，日本為1 500萬磅增長2.6%;西歐為3 500萬磅增長3%，美國為1 600萬磅增長3.9%以及世界其他國家和地區為2 200萬磅增長12.3%。

6 美國將建成全球最大和成本最低的鉬廠家之一

6.1 項目概況

美洲銅鉬礦業公司(CuMoCo)前不久在北美洲的美國愛達荷州接近博伊西地區新發現了世界上最大，而且未發掘的鉬、銅和銀礦之一。目前該公司正在推進其開發銅鉬項目的可行性研究報告工作，并且目標將建成全球最大和成本最低的鉬生產廠家之一。美洲銅鉬礦業公司擁有該項目100%的股權。作為大量生產銅和銀礦副產品，也將成為世界最大和具有潛力的最低成本原鉬生產礦床。

據了解，該項目在世界上銀的儲量排在第25位，而至今只有60%的儲量被鉆探，估計礦床壽命超過100年。澳洲礦業公司(Ausenco)分析家早在2009年就認為，該項目鉬的生產成本僅為每磅不足4美元。而近來鉬的市場價格則為每磅約11美元，這個成本動態將可使該項目成為全球最為盈利的礦床。該公司總裁沙恩·狄克斯相信，該項目將成為美國大陸最后一個低成本露天礦的開采項目。

6.2 經驗豐富的管理團隊

狄克斯指出，公司不僅集中了高度具有經驗的管理團隊，而且還有世界上最優秀專家的開發團隊。狄克斯擁有逾40年采礦經驗，以及為主要廠家公司評估大量世界級的礦藏發現。他還解釋說，他承認這個巨大潛力以及天然銅鉬項目，當首次被推薦公司購買這個資產時，是由于他具有的廣泛的經驗和應有的努力。

該公司董事約瑟夫、貝爾德和約翰·默勒博士都具有很強的礦業管理經歷，與遍及聯邦政治機構、愛達荷州及國家政府部門具有廣泛的人脈關系。斯坦尼斯勞·希沃斯基是一位資深經驗礦業開發者，并且是波蘭銅業集團公司前任總裁。

6.3 公司的開發團隊

面對美國如此重要的礦產開發項目，銅鉬公司前不久成立了當地的公司即愛達荷銅鉬礦產公司，并經營開發該項目。該開發團隊主要包括:澳洲礦業公司，在工廠設計和加工方面具有強烈的背景;而且斯諾登工程(Snowden Engineering)公司，在礦業開發、礦產規劃及資源計劃方面也具有堅固的背景。總之，公司綜合團體不僅能夠完成各項工作，而且可以實現全部項目的潛在最終目標。

6.4 項目的成本結構

銅鉬項目的成本結構分別來自于許多競爭者。任何采礦項目低成本生產都是關鍵性的因素，而該項目能夠保持相當的低成本生產。而且當地其他有利因素包括:愛達荷長期擁有采礦工業，并且目前還經營著鉬礦。此外，該地區政治穩定，以及項目接近于現有基礎設施。

銅鉬項目擁有兩個獨特的礦化地層:上半層含有頗高級別的銀和銅，而下半層則含鉬較為豐富，相比銀和銅級別較低。澳洲礦業公司經濟分析家2009年就曾指出，該項目兩個地層總計可開發回收價值具有相當經濟潛力，尤其是將成為全球最低成本的鉬生產者。

在目前的環境條件下及穩定的政治社會中低成本生產者對于將來金屬的供應起著關鍵性的作用。雖然當前國際市場仍較暗淡，但是未來需求仍看好，而且將是可持續的。因此相信展望將來該礦生產一定會獲利。然而該項目規模及潛在儲量將根據地層的不同而各異，而且隨著未來金屬價格的回升，不同地層礦床經濟價值會相應提高。

6.5 項目中長期目標

狄克斯指出，公司近期目標包括重新品牌公司和完成補充許可，以便進一步鉆探及開發工作。遠期目標為大約兩年內完成可行性研究報告，以及5年內投入生產。公司將全力安排計劃促進項目的發展，以及整合所需的團隊以便完成所要求的工作。

與此同時，公司目前正在尋求與有關基金組織洽談下一階段的項目開發工作。因為資金控制著未來項目的時間表和今后的進程。實際上對于該項目來說公司未必需要金屬價格的提高，或者市場改善的成功。當然一旦市場回暖，公司將會隨時準備充分利用所有的有利因素。關鍵問題是在下一個市場活躍周期到來之前，充分利用目前金屬價格低迷的環境做好項目的開發工作。

狄克斯強調，任何一個礦產項目最重要的是成本和獲利。低成本生產者將永遠可以生存，并獲得成功。許多投資者及礦業公司往往僅是在高價格時期執行項目的開發工作，而當價格下跌時開始生產。從而使高成本采礦項目失去數百萬美元。底線是低成本生產者獲得巨額利潤，而高成本生產者則可能停產。

狄克斯還指出，項目的所在位置也是一個重要因素。目前全球許多礦床及礦產位于政局波動地區，從而給項目所有者帶來不小的問題和煩惱。還有一些偏遠地區的項目導致高成本和風險水平的上升。但是美洲銅鉬采礦項目不僅成本低，而且司法管理穩定，從而保障了投資的安全，以及穩固資金的支持。因此，該礦床被認為是少有的好項目之一。

6.6 該項目可開采儲量預測

根據斯諾登NI 43-101資源公司2011年勘察估計以及2012年修訂后的數字顯示，基于氧化鉬價格為每磅16美元，銅為每磅2.1美元以及銀為每盎司12美元，該項目可開發回收礦產品每磅價值15美元以上礦產品跡象總量可達14.74億t，包括品位為0.098%硫化鉬22.11億磅;品位為0.059%氧化鉬11.91億磅;品位為 0.12%銅 23.65億磅以及品位為每噸0.11盎司銀9 900萬盎司。在跡象礦床總量中，其中氧化銅銀4740萬 t，包括品位為0.05%硫化鉬3 590萬磅;品位為 0.03%氧化鉬2 390萬磅;品位為0.26%銅1.8億磅以及品位為每噸0.21盎司銀670萬盎司。銅鉬(轉換量)5.11億t，包括品位為 0.075% 硫化鉬 5.9億磅;品位為0.045%氧化鉬 3.93 億磅;品位為 0.17%銅 12.51億磅以及品位為每噸0.14盎司銀4 840萬盎司。鉬產品礦 9.15億 t，包括品位為 0.113%硫化鉬15.82億磅;品位為 0.068%氧化鉬 10.57 億磅;品位為0.08%銅9.33億磅以及品位為每噸0.1盎司銀4 390萬盎司。而且跡象表明回收價值在每磅7.5～15美元之間的附加資源總計達5.89億t，包括品位為0.038%硫化鉬2.81億磅;品位為 0.025%氧化鉬1.88億磅;品位為0.09%銅10.38億磅以及品位為每噸0.09盎司銀5 060萬盎司。

而根據該項目可開發礦產品每磅價值15美元以上推斷總量則為11.72億t。包括品位為0.09%硫化鉬16.13億磅;品位為0.054%氧化鉬10.76億磅;品位為0.09%銅14.11億磅以及品位為每噸0.1盎司銀6 590萬盎司。在推斷礦床總量中，其中氧化銅銀1 860萬t。包括品位為0.052%硫化鉬1 430萬磅;品位為0.031%氧化鉬950萬磅;品位為0.24%銅6 370萬磅以及品位為每噸0.18盎司銀230萬磅。其次轉換為銅鉬礦為5.72萬t。包括品位為0.085%硫化鉬7.47億磅;品位為 0.051%氧化鉬4.98億磅;品位為0.13%銅11.09億磅以及品位為每噸0.1盎司銀3 960萬盎司。而鉬產品礦則為5.82億t，包括品位為0.095%硫化鉬8.52億磅;品位為0.057%氧化鉬5.68億磅;品位為0.05%銅2.38億磅以及品位為每噸0.08盎司銀2 400萬盎司。

［1］CRU Nickel Chrome Molybdenum Jan..2014 U.K.

［2］國際鋼鐵協會(IISI)Jan.2014 U.K.

［3］Mining Journal June 21，2013 U.K.