“七色經濟”將成投資引擎

邱曉華

在經歷2014年經濟低迷之后，2015年的投資熱點依舊是基礎設施、房地產和新興產業及傳統產業升級改造。

為什么是這三大領域？

從實際的角度來看，未來一段時期中國的經濟增長，很大程度上依賴于投資、依賴于消費。中國經濟的增長歷來具有投資偏好，短期內不可能改變。鐵路投資、水利工程建設、環保力度加大、重大民生工程等等這些都需要巨額投資，而政府在這一類型的投資是可控的。

所以，目前中國經濟運行進程中，投資依然是一個重要的推動力量，市場有很大的投資潛力。但在即將過去的2014年，中國經濟面臨著嚴重的分化。

控制需求造成市場的非理性

2014年中國實體經濟基本是下行趨勢，處于比較困難的發展階段。在新興經濟面臨多重機會和傳統經濟面臨多重困難的背景下，2014年中國經濟出現嚴重分化的發展態勢。

展望2015年，預計中國經濟將“有底無高度”，總體將會出現如下走勢：第一是增長有底高度無；第二是政策的基調不會有大的改變；第三是地產的調整周期可能發生變化；第四是通脹溫和壓力小；第五是結構差異分化，大明年延續；第六是改革邁步紅利增；第七是匯率波動走勢平；第八是民生改善消費升。

首先，從生長周期的角度來說，中國經濟增長的困難還沒有結束。原有的經濟體系在新階段需要改變，這種改變需要十分謹慎。我們在低收入階段形成的增長體系，到了中等收入階段，越來越不不適應市場的需要，需要改變。這種改變需要時間，需要過程，需要付出一定的成本和代價。這是經濟走不出困境的第一個原因，這是中國經濟“有底無高度”的根本所在。

第二、傳統治理方式的變革需要過程。我們已經從市場相對短缺轉到了市場相對寬裕，這種市場環境的改變，要求政府的治理體系、能力、治理方式都需要改變。但是我們的政府長期以來習慣解決短缺，而且在這方面積累了很豐富的經驗。

比如說刺激、限購、限貸這些辦法應用的很熟練，在解決短缺方面有成效。但是在今天相對的寬裕時期，我們的政府變得很不適應。這種不適應，直接帶來的影響就是政策的多變，造成的結果就是市場預期的混亂，是投資者、消費者行為的改變。因此，導致經濟運行的困難程度不斷放大，以及下行壓力增大。

以房地產為例，政府在這方面習慣解決短缺，所以控制需求。這就造成了市場出現了非理性、非常態的發展。直接的結果，就是讓與房地產相關的產業陷入了困境。現階段，你承認也好，不承認也好，房地產還是中國經濟運行中一個很重要的因素。

中國經濟短期沒有快速下滑的危險期

政府有一個托底的思維，托底是有希望的。新一屆的政府采取的是理性思維，合理增長區間調控。GDP在7%左右是底限，當經濟在底限、下限之間，都有可能出現跌破的時候，一撥接一撥的刺激就隨之而來。

2015年，中國經濟一定會有底線的要求。從目前的情況來看，貨幣政策是有空間的。從利率角度來看，中國有更加靈活的空間。

從財政的角度來說也有余地，盡管地方政府的債務平臺已達到一定的高度，從國家層面整體來看，中國的債務率還存在一個可承受的范圍，還在100%以下，中國的財政赤字率在3%以下。從這個角度來說，財政政策還有繼續積極的余地。

從中國特有的行政體系來說，從中央到地方這一套強有力的行政體系看也有力度，一聲令下，還是能夠快速見到成效。所以當底線有可能被跌的時候，必定有更靈活的政策出現。

從經濟運行角度來說，中國經濟的基本面，還沒有發生根本的改變，這就是工業化、城市化、信息化等的發展態勢，依然是支撐中國經濟最基本的力量。

中國經濟短期內不存在快速下滑的危險期。具體來看，底限、下限，在2015年有可能重合。一方面守住底線，從中央到國務院都有共識，從中央到地方，也有共識，經濟還是要保持一定的增長速度。

2015年GDP有可能向7%左右靠攏。當然，從實際的執行結果角度來說，2015年估計會略高于7%，如果2014年是7.4%，明年可能在7.3%和7.4%之間。底限增長的動力來自哪里？理想的狀態肯定是向改革要紅利，向創新要動力，這當然是最理想的一個發展態勢。以改革的紅利驅動中國經濟，這是最理想，最好的一種發展態勢。

七色經濟是未來增長的推手

資本市場的國際化，會引來大量的外資。從這個意義上來說，中國資本市場確實意味著進一步恢復發展的條件。2014年從2000點邁進2400個高點，明年在此基礎上會繼續前行，因為市場改革、發展、民生都在呼喚這個市場。

從人為角度看，房地產過了高潮期，實體經濟進入了痛苦的轉型期，也該輪到中國資本市場。更重要的是資產的證券化，無論是國有企業的改革，還是地方政府債務平臺的化解，最終都要借助資本市場，這就是我說“中國資本市場春天到來”的最基本的判斷。

中國資本市場還需要邁三道關：第一、上市公司的質量比較低，結構不合理的矛盾，還需要進一步的破解；第二、這幾年積累的IPO堰塞湖的矛盾需要舒緩，這始終是懸在中國資本市場的一把劍；第三、部分改革有可能帶來一些不確定性需要防范；三道關過了之后，我們就可以說中國資本市場可能真正進入到了新時代。

未來哪些方面會有機會？第一、白色經濟；第二，紅色經濟，以理性、兒童為代表產業，即教育產業；第三，以海洋經濟的開發為代表的藍色經濟；第四，以綠色食品、環保為代表的綠色經濟；第五，以各種各樣的金融服務為代表的金色經濟；第六，以高科技為代表的銀色經濟；第七，以高雅休閑為代表的橙色經濟；七色經濟，將是未來中國很有成長的經濟領域。

特別要強調，中國經濟未來一定要在這三個方面結合好：第一與移動互聯網，第二與現代金融，第三與現代產業。只有現代產業加現代金融加移動互聯網，才代表未來，這就是在跨界的整合中贏得先機的方法，這是未來中國經濟發展的新態勢。管理