“中國大媽”的黃金投資為什么失敗

周俊生

“中國大媽”在黃金投資上的失敗，是忽視了黃金在最近幾十年里投資價(jià)值逐漸減弱的特點(diǎn)。

11月5日，國際黃金市場(chǎng)COMEK的黃金價(jià)格再度大幅下挫，盤中一度下探至1137.1美元/盎司，并且最終跌破1150美元，創(chuàng)下超過4年的新低。國際市場(chǎng)金價(jià)的這種變化很快波及中國，當(dāng)天上海期貨交易所的黃金期貨主力合約下跌2.25%，報(bào)價(jià)為225.50元/克，也創(chuàng)下了近年的新低。

黃金在近期出現(xiàn)的急劇下跌讓去年4月開始因大量購入黃金一夜成名的“中國大媽”損失慘重，一年多前以290元/克的最低價(jià)格購入的金條，如今在華夏典當(dāng)行的價(jià)格只有216元/克，如果加上一進(jìn)一出必須支出的手續(xù)費(fèi)，“中國大媽”手里囤積的金條已經(jīng)浮虧超過100元/克。更讓這些人不安的是，在國際金價(jià)跌破1180美元的技術(shù)支撐點(diǎn)后，市場(chǎng)頓時(shí)陷入了空前的悲觀中，不少分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)金價(jià)將跌至1000美元，高盛等投行預(yù)計(jì)年底金價(jià)將跌至1050美元/盎司。這意味著“中國大媽”當(dāng)年在黃金上的投資在可預(yù)期的未來翻身無望。

黃金價(jià)格在一年多的時(shí)間迅速由熱趨冷，其背景原因清晰可尋。一年多前，美國尚在QE政策執(zhí)行期間，美元的持續(xù)貶值使黃金的避險(xiǎn)功能顯現(xiàn)了出來，從而出現(xiàn)了一輪金價(jià)上漲趨勢(shì)。但是，在美國QE政策終結(jié)以后，美元開始重現(xiàn)其作為國際通用貨幣的堅(jiān)挺本色，重返升值道路。而美國中期選舉的結(jié)果更使黃金市場(chǎng)籠罩上了一片愁云，由于共和黨在參眾兩院都獲得了占半數(shù)的席位，因此具備了否決奧巴馬總統(tǒng)任何政策的權(quán)力，這使得奧巴馬無可奈何地在接下來的兩年任期里成為“跛腳總統(tǒng)”，即使再面臨財(cái)政困難也已經(jīng)不可能像前兩年那樣，利用總統(tǒng)權(quán)力強(qiáng)行通過寬松政策來解困。

美國政壇出現(xiàn)的這一變局，在國際金融市場(chǎng)上被認(rèn)為有利于美元和股票市場(chǎng)，黃金一度體現(xiàn)的避險(xiǎn)作用很快退卻。這個(gè)過程生動(dòng)地表明了黃金作為投資工具具有難以克服的脆弱本質(zhì)，而這種脆弱本質(zhì)既有黃金曾經(jīng)是國際貿(mào)易中的硬通貨所體現(xiàn)出的“歷史留影”的間接作用，更有金本位制瓦解之后黃金價(jià)值大為減退的直接作用。在歷史上，黃金曾經(jīng)占有至高無上的地位，在上溯幾百年的歷史上，世界各地資本主義發(fā)展初期頻繁發(fā)生的通貨膨脹和戰(zhàn)亂危機(jī)使黃金產(chǎn)生了無可替代的避險(xiǎn)價(jià)值，對(duì)于普通家庭來說，藏有黃金便等于有了足夠的安全感，這也使民間逐漸養(yǎng)成了黃金投資的習(xí)性。但是，二次大戰(zhàn)結(jié)束以后，隨著美元的崛起，金本位制終于崩潰，國際市場(chǎng)逐漸形成了以美元為價(jià)值軸心的體系，黃金的投資價(jià)值也逐漸消散。幾年前爆發(fā)的國際金融危機(jī)使美元遭受重創(chuàng)，美國頻繁使用的QE政策更使美元信譽(yù)下降，但是，從目前的情況來看，這場(chǎng)危機(jī)雖然號(hào)稱“百年未遇”，但美國經(jīng)濟(jì)的根基并未破壞，國際投資機(jī)構(gòu)對(duì)美元仍然充滿信任。

在中國民間，對(duì)于黃金的喜愛從來沒有消失過，因此，目前黃金價(jià)格大幅走低，其實(shí)也為中國普通家庭適當(dāng)購買黃金制品，用來“壓箱底”、給子女留一份傳家寶創(chuàng)造了一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。但是，黃金作為投資工具的作用已經(jīng)微乎其微，普通家庭購買大量黃金是不合適的。對(duì)于普通百姓來說，參與市場(chǎng)投資不僅應(yīng)考慮到它的價(jià)格，更應(yīng)考慮它的交易便捷性，黃金作為一種實(shí)物，在交易上不像股票等虛擬產(chǎn)品那樣方便，因此它并不是一種合適的投資工具。