3000點(diǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)分歧加大 “折上折”買股提升安全墊

柳文

使用量化投資策略參與定增破發(fā)股票，相當(dāng)于“折上折”參與一級(jí)市場(chǎng)定增，融通新趨勢(shì)值得關(guān)注

英國公投“脫歐”以來，流動(dòng)性寬松預(yù)期疊加“供給側(cè)改革”的推進(jìn)，助推大盤出現(xiàn)小反彈。6月24日至7月19日，上證指數(shù)上漲5%，A股重回3000點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)分歧加大。國泰君安認(rèn)為，樂觀預(yù)期正提前透支，謹(jǐn)防吃飯變買單。安信證券則認(rèn)為現(xiàn)在處于吃飯行情的上半場(chǎng)。

分歧之下，資金尋找安全墊，將投資目光投向了定增市場(chǎng)。融通基金旗下新基金融通新趨勢(shì)，使用量化投資策略參與定增破發(fā)股票，相當(dāng)于一級(jí)市場(chǎng)定增更是“折上折”買股。

定增主題基金火爆

今年以來A股持續(xù)低迷，偏股型基金發(fā)行艱難。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，今年以來共成立187只偏股型基金，平均募集規(guī)模4.68億元。

但定增主題基金的發(fā)行卻很火爆：2016年以來新成立7只，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)118.72億元，平均募集規(guī)模16.96億元。

定增具備非常明顯的優(yōu)勢(shì)，參與者可以以低于股票市價(jià)的價(jià)格買到個(gè)股，也即“打折買股票”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2006年～2015年實(shí)施的定增項(xiàng)目，平均折價(jià)率22.49%。所以定增價(jià)格相對(duì)于市價(jià)有一定的“安全墊”。

但定增一向是“土豪”的游戲。首先定增參與門檻高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年定增項(xiàng)目平均參與起點(diǎn)為1.5億元。此外，定向增發(fā)的參與對(duì)象有限，不超過10名，一般都被大股東和機(jī)構(gòu)投資者包攬。

2015年1月底，首只公募型定增基金問世。普通投資者只需千元即可間接參與定增，因此定增基金受到普通投資者熱捧。

基金公司也在積極申報(bào)定增產(chǎn)品，據(jù)證監(jiān)會(huì)公布信息顯示，目前有12只定增基金未拿到發(fā)行批文。

定增破發(fā)股更具“安全墊”

去年是定增“大年”，813家上市公司實(shí)施定增項(xiàng)目，募集資金超過1. 3萬億元。然而不幸的是，經(jīng)過多輪股災(zāi)后不少定增項(xiàng)目跌破發(fā)行價(jià)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，已實(shí)施未到期的定增項(xiàng)目為1240多例，定增破發(fā)的有160多只，平均破發(fā)幅度為16%，現(xiàn)在可謂是定增破發(fā)旺盛期。

“目前定增破發(fā)可選標(biāo)的豐富。類似情形曾出現(xiàn)在2008年、2012年，究其原因是牛市中實(shí)施定增的上市公司較多，遇到市場(chǎng)調(diào)整后紛紛跌破定增價(jià)。”融通新趨勢(shì)擬任基金經(jīng)理何天翔解釋。

他認(rèn)為，參與定增破發(fā)股相當(dāng)于一級(jí)市場(chǎng)定增是“折上折”買股，類似投資機(jī)會(huì)或四年等一回，目前正是布局的好時(shí)機(jī)。

據(jù)2011年～2016年的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，在定增破發(fā)幅度20%時(shí)買進(jìn)去，持有解禁時(shí)賣出，平均收益率為 47.4%。這說明，破發(fā)股票修復(fù)價(jià)格的動(dòng)力比較強(qiáng)。

何天翔介紹：“結(jié)合現(xiàn)階段市場(chǎng)環(huán)境，以二級(jí)市場(chǎng)破發(fā)股票為投資池，通過量化的方法選擇破發(fā)個(gè)股，有望帶來更好的收益。量化的方法緯度較多，包括破發(fā)幅度、解禁時(shí)間、增發(fā)方案的條款、公司基本面、市場(chǎng)情緒等情況。同時(shí)結(jié)合多因子策略，再輔以一級(jí)市場(chǎng)定增策略參與定增，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。”

記者了解到，融通新趨勢(shì)（002955）于7月18日～8月12日發(fā)行。投資者可以通過工行、建行、招行以及融通官網(wǎng)、融通基金APP認(rèn)購。