林毅夫 地方政府債務：可能引爆中國金融危機的風險點

目前，中國是唯一沒有發生嚴重系統性金融危機的新興大國。展望未來，我們仍具有相當大的發展潛力，也不可忽視潛在的風險。國內學界和國外一些關心中國的人，普遍認為房地產和地方政府債務是引爆中國金融危機的風險點。

解析：

這兩個領域的風險之所以會引發大的金融經濟危機，主要與金融體系有關。目前，大部分的房地產企業和地方政府是通過銀行或影子銀行融資的，如果它們到期不能還本付息，就會造成一些金融系統的問題。特別是不論房地產還是地方債務，即使項目本身長期看好，由於其基本的形式都是短債長投，期限的不配套會增加誘發危機的可能性。

當然，這些都屬於國內的債務，類似日本、美國的地方政府債務，也主要是內債。而國外真正變成系統危機的東亞金融危機、拉美危機、墨西哥危機以及現在的南歐危機，基本上都屬於外債。所以我們對債務風險要高度重視，但也不需要危言聳聽。

魏加寧負責的CF40內部課題「地方政府債務風險綜合化解方案研究」，對地方政府債務的現狀進行了系統全面的剖析，對如何解決新增地方政府債務存在的期限不配套問題也提出了比較好的設想，同時也介紹了外國地方政府處理債務風險的經驗，這些都很有參考價值。endprint