新常態昭示潛在增長率正回歸

蔡恩澤

新常態昭示潛在增長率正回歸

蔡恩澤

中國經濟已告別過去30多年高速增長期，正進入一個潛在增長率回歸的過程，而這個潛在增長率又需要耐心期待

圖/新華社

雖說中國經濟上半年GDP同比增長率為7.4%，創歷史新低，然而中國經濟正步入“新常態”——一個高效率、低成本、可持續的中高速增長階段。這是一種趨勢性、不可逆的發展狀態，意味著中國經濟已告別過去30多年高速增長期，正進入一個潛在增長率回歸的過程，而這個潛在增長率又需要耐心期待。

呼喚回歸

中國經濟目前正處于一個“新常態”，新常態是不同于以往的、相對穩定的狀態，表現為四個特征，一是中高速，從過去動輒10%的高速增長轉為7%左右的中高速增長，增速換檔回落；二是優結構，經濟結構不斷優化升級，更注重經濟運行質量；三是新動力，經濟增長的驅動力由投資驅動轉向創新驅動，更依賴內需消費；四是多挑戰，國際國內一些富有挑戰性的不確定風險正顯性化。

而“新常態”的背后是潛在增長率正在蹣跚回歸。

所謂潛在增長率，是指在社會勞動力充分就業的背景下，在資源和環境得到合理利用和充分保護的條件下，在物價保持基本穩定的前提下，所達到的經濟增長率。

潛在增長率是一個長期穩定供給的概念，它衡量一個國家在所有生產要素處于最優配置情況下能達到的最大增長率。這些要素包括人力資源、自然資源、技術、管理、制度安排和經濟政策等社會資源。

改革開放30多年來，中國經濟增速處于國際前茅的位置，很多年份也是最高的，成就舉世矚目。中國持續30多年的經濟高速增長，使中國從一個人均國民收入199美元貧困的低收入國家，發展到了人均GDP達到6629美元、進入中等收入國家的門檻。而且這種經濟增長并不只是惠及少數人，而是改善了絕大多數人的生活水平。迄今為止，中國避免了許多發展中國家高速增長后的停滯陷阱，或在經濟增長期所出現的那種社會貧富不均、兩極分化的大規模對抗和動蕩。

同時也要清醒地意識到，在經濟高速增長的同時，也付出了沉重的代價，經歷了多次通貨膨脹，自然資源消耗過快，環境污染比較嚴重，這表明很多時候我們已有的增長是超過潛在增長率的，是以犧牲自然資源和環境保護為代價的創傷式增長。

歷史證明，長期超過潛在增長率的增長沒有延續后勁，是不可持續的。就推動經濟長期增長的傳統要素勞動力、資源和資本情況而言，我國勞動人口自2012年開始出現負增長，珠三角和長三角地區鬧起“用工荒”，招工難又導致留人難，人才流失嚴重，而不少企業重復投資造成的產能過剩又制約了投資增長，勞動力、資源和環境的硬約束影響了資源對增長的貢獻，推動經濟增長的傳統動力在逐漸減弱，高增長輝煌不再。而同時隨著勞動人口的持續減少，滿足充分就業所需要的經濟增長率也要低于過去，因此目前我國經濟潛在增長率呈下行趨勢是無奈的顯示，也在情理之中。

需要指出的是，按照經濟學家們的說法，目前我國經濟波動已從庫存增減、終端需求多寡等短期層面上升到高杠桿、資源錯配等長期層面。特別是當處于資產泡沫破裂狀態時，債務緊縮需求和資產負債表式的衰退將持續一段時間。在債務緊縮需求的背景下，中國經濟的底部只會是一個時間區間的概念。

從速度因素看，多年的高速增長，使中國經濟列車無法得到正常“檢修”，如今已無法承受過去那種高速增長的劇烈“顛簸”；從結構因素看，隨著資源環境約束增強，耗費資本、勞動力、土地過多的增長模式逐漸退出經濟舞臺，結構優化的經營運行模式橫空出世；從動力因素看，人口紅利已失，逼迫中國經濟走創新增長的道路；從風險因素看，原本在高速增長中被掩蓋的各種矛盾在經濟下行時集中顯示，并非經濟降速的“原罪”。因此，人們呼喚潛在增長率回歸。

耐心期待

可是，潛在增長率又不是一蹴而就、召之即來的神靈，對潛在增長率要有耐心，要滿懷信心去期待，從最壞處著想，向最好處努力。

首先，化解產能過剩、去產能化需要時間，競爭性行業去產能化不是一蹴而就的事。產能過剩已經成為中國經濟的絆腳石，必須下大力氣搬開。要以壯士斷腕的決心，進行去產能化操作，促進經濟轉型。要通過加快兼并重組，淘汰落后產能，提高產業集中度，要消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批。在具體操作中有減有加。要強化增量管理，嚴禁核準鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產能嚴重過剩行業新增產能項目，堅決停建違規在建項目。但是，去產能化不是簡直地做減法，這是一場觀念、機制乃至體制上的變革。去產能化在減掉一部分過剩產能的同時，也要甩掉盲目追逐市場的跟風習俗和浮躁心態，這不是一朝一夕的事。

其次，經濟新生長點的培育需要時間，新的生產力如十月懷胎，一朝分娩。目前我國經濟雖說沒有出現硬著陸的險情，但如果不挖掘經濟增長的內生潛力，任由經濟繼續下滑，勢必影響經濟總量，影響國計民生。要加快城鎮化步伐，挖掘投資潛力；要提高居民消費率，挖掘內需潛力；要開閘放水，挖掘民資潛力；要掌控核心知識產權，挖掘技術創新潛力。

再次，改革從政策出臺到貫徹落實再到取得成效需要時間。發展依靠改革，改革需要時間。改革本身是一個動態的過程，僅僅依靠一紙改革意見，希圖一步到位解決市場所有痼疾，這種期待并不實際。我們不僅需要鮮花和掌聲，也需要批評和鞭策。改革的頂層設計需要時間，改革的實踐也需要時間，檢驗改革的成果更需要時間。

勿走老路

心急吃不成熱豆腐，太急了不行，太急了容易重走老路。什么是老路？就是經濟增長一放緩就搬出大規模投資的救命稻草。中國經濟的一大痼疾就是每一次治理整頓之后，就是又一次大規模投資，聲勢浩大，立竿見影，但同時又留下投資后遺癥。

面對經濟下行的態勢，中央并沒有重新搞金融危機期間的四萬億投資那樣強刺激的大手筆，而是出臺“微刺激”政策，防止經濟急劇下滑。

“我們不會為經濟一時波動而采取短期的強刺激政策”、“我們有能力、有信心保持經濟在合理區間運行”，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇2014年年會開幕式上用如此鏗鏘有力的表述作答。

而習近平總書記今年5月在河南考察時更是高瞻遠矚地指出，我國發展仍處于重要戰略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經濟發展的階段性特征出發，適應新常態，保持戰略上的平常心態。

微刺激就是在平常心態驅動下的理智作為。

可是由于“微刺激”的“度”難以把握，“增之一分則太長，減之一分則太短”，如何界定“微”的邊界，弄不好“微刺激”就會變成“宏刺激”。從國家層面來說，以國家強大的執行力，“微刺激”易受掌控，政策調控張弛有度。問題是地方政府在政績沖動的挾持下，“微刺激”容易變成“強刺激”。

因此，在“微刺激”的“度”的把握上，不要搞“村村點火，處處冒煙”的全面刺激，而要立足長遠，選擇重點。不能說一有壓力就搞刺激，但也并意味著一點刺激也沒有，在經濟下行的過渡期，適當地刺激還是需要的。但是，注重中長期發展應是此輪“微刺激”的主要特征，當下的“微刺激”與2008年“四萬億投資”的“強刺激”不同之處，在于它不是全面的刺激，其著眼點更加具體精準，主要是對點，而不是對面。下半年應避免微刺激升級，繼續保持適度、溫和的態勢，在釋放市場活力上下功夫，而不是再次營造“投資熱”。

我們相信，在微刺激政策呵護下，包括勞動力、資源和資本等生產要素會在“休生養息”，經濟新增長點會在潛滋暗長，經濟潛在增長率會在慢慢孕育。當所有生產要素達到最優配置時，潛在增長率勢必如朝陽一樣噴薄而出。

作者為晶蘇傳媒首席分析師、財經媒體專欄作家