經驗借鑒：香港地區(qū)銀行應對利率市場化及風險管理

劉信群

當前，作為金融改革的重要組成部分，我國利率市場化改革已進入關鍵階段，2014年3月全國兩會期間，央行行長周小川首次提出了存款利率市場化的時間表，可能將在未來1～2年完成存款利率市場化從而實現(xiàn)全部利率的市場化。

香港作為亞太地區(qū)的貿易和金融中心以及我國的特別行政區(qū)，具備較完善的經濟、法律、金融、監(jiān)管及公司治理機制等，其銀行體系也是世界上最為穩(wěn)健的銀行體系之一。香港地區(qū)銀行業(yè)在1964年7月1日達成存款利率協(xié)議，開始實施利率管制，到2001年7月1日全面撤銷所有利率協(xié)議，完成利率市場化，其銀行業(yè)在利率市場化進程中的經驗值得借鑒。本文重點分析香港銀行同業(yè)在利率市場化經營環(huán)境下如何不斷加強、完善銀行利率風險管理的經驗做法以及相關應對措施。

香港利率市場化演變及銀行同業(yè)的應對策略

香港利率市場化背景及進程

20世紀60年代初香港發(fā)生廖創(chuàng)興銀行危機后，為遏制各銀行互相爭奪公眾存款而產生的惡性競爭，香港政府開始通過行業(yè)自律組織對銀行業(yè)的存款利率實施管制。1964年7月1日， 香港外匯銀行公會與非外匯銀行代表小組委員會達成香港銀行業(yè)存款利率協(xié)議，要求對各成員銀行的港元存款實施利率管制。利率協(xié)議的實施要點是：將所有參加利率協(xié)議的銀行劃分為外資銀行和本地銀行兩大類共5級。其中外資銀行為1級，其存款利率為基本利率；本地銀行根據存款額多少分為4級，其同檔期存款利率在基本利率基礎上逐級遞增0.25%；由三家非指定銀行組成的利率小組對利率執(zhí)行進行監(jiān)督。

此后，為適應香港金融市場發(fā)展需要，該利率協(xié)議曾多次修訂。至1988年1月， 利率協(xié)議演變?yōu)橄愀坫y行公會的《利率及存款收費規(guī)則》，利率管制范圍出現(xiàn)了較大變化，銀行雖繼續(xù)劃分為外資銀行和本地銀行兩大類， 但取消了對本地銀行按規(guī)模再分類的做法。新利率協(xié)議將利率管制范圍由所有港元存款縮減至持牌銀行存期在15個月以下、存款額在50萬港元以下的定期存款， 以及10萬港元以下的任何存款，并規(guī)定了這些存款的利率上限；而管制范圍之外的存款則由商業(yè)銀行自由定價，同時允許銀行在有需要時可向大額港元存戶收取存款手續(xù)費。新利率協(xié)議實施后，受利率約束的存款下降至港元存款的50%左右（不含支票存款），至此香港存款利率市場化邁出了實質性的一步。

20世紀90年代中期以來， 為促進香港金融市場進一步開放和增強銀行業(yè)競爭實力，香港金融管理當局加快了存款利率市場化的步伐。1995年11月1日放開所有7天以上定期存款利率，只對往來存款、活期存款以及7天以下定期存款進行管制；2000年7月1日開始放開7天以下的定期存款利率。2001年7月1日起，全面撤銷所有利率協(xié)議，由商業(yè)銀行自主確定利率水平。至此，香港銀行業(yè)徹底告別利率管制，完成了利率市場化進程。

香港存款利率市場化具備三大特點：一是分階段推進，先逐步撤銷占比較小的定期存款的利率限制，再撤銷活期和往來支票賬戶存款的利率限制；二是確保撤銷利率管制在相對有利的經濟金融環(huán)境下穩(wěn)妥進行，以保持金融體系的穩(wěn)定性；三是由于香港銀行業(yè)一直沒有分業(yè)經營限制，因此，香港銀行存款利率市場化是在混業(yè)經營制度下完成的。

香港利率市場化對商業(yè)銀行的影響

從存款增長速度來看，在撤銷定期存款的利率限制后，受利率協(xié)議限制的存款增長速度相當緩慢，而不受利率協(xié)議限制的定期存款增長速度則較快：1998年6月比1994年9月，受利率協(xié)議限制的存款增幅約為4%；而同期銀行業(yè)所有港元存款的增幅則為77.6%。

從存貸款利率水平來看，一方面，利率市場化引發(fā)銀行間及銀行與其它金融機構之間激烈的價格競爭，導致銀行業(yè)存貸款利差縮小；另一方面，利率市場化以后，利率水平出現(xiàn)頻繁、大幅度波動，變得更加難以預測。

從銀行業(yè)業(yè)務結構來看，利率放開后，香港銀行間競爭加劇，迫使更多銀行提高資源投入，加快引進電子技術，推動電子銀行發(fā)展。隨著凈息差的下降及經營成本的上升，銀行通過提高經營水平、服務收費和風險投資比例來增加盈利，提高競爭力。同時，香港銀行向客戶提供更多的金融理財產品，向綜合性銀行發(fā)展。

從銀行業(yè)體系結構來看，香港銀行業(yè)競爭的加劇，強化了業(yè)已出現(xiàn)的銀行并購趨勢，導致銀行體系結構發(fā)生改變。利率協(xié)議撤銷后，中小銀行在日益加劇的競爭中處于弱勢地位，為求生存，加快了兼并重組的步伐。在2001年7月1日撤銷利率協(xié)議后的一年內，香港銀行業(yè)發(fā)生了5宗并購案，不少中小銀行成了大銀行的子銀行。

香港銀行同業(yè)應對利率市場化的策略

香港銀行同業(yè)在利率市場化過程中參考外國經驗不斷探索，成功轉型，其中值得參考和借鑒的經驗主要有：針對不同客戶的服務需求，設立分層利率體系；加強對銀行利率風險的管理；注重金融創(chuàng)新能力、促進產品差異化的實施；大力拓展中間業(yè)務收入，彌補凈息差收窄造成凈利息收入的減少；加大信息技術資源投入，著力提升銀行服務的客戶體驗度。

其中，香港銀行業(yè)加強銀行利率風險管理的主要措施有：首先，完善利率風險的價格轉移機制，有效運用內部資金價格轉移機制（FTP），集中風險管理。以匯豐銀行為例，這幾年間啟動了遍及全球的FTP項目，從數據質量、系統(tǒng)建設及人才培訓方面都投入極大的資源，按不同貨幣、產品、業(yè)務條線、地區(qū)及年期等維度細化FTP機制，有效及全面地傳導利率風險。其次，完善利率風險計量方法。參考歐美先進同業(yè)做法，推動ALM Modeling工作，改善習性假設、動態(tài)仿真、利率模型及壓力測試等計量方法，真正了解利率風險水平，并通過FTP機制將風險集中管理，在風險偏好下善用資本，實現(xiàn)利潤最大化。再次，加快利率衍生產品的發(fā)展，豐富風險管理工具。近年，隨著人民幣在香港市場的快速發(fā)展，香港離岸市場上亦逐漸建立起了人民幣衍生產品市場，產品不斷豐富和創(chuàng)新。

香港銀行同業(yè)利率風險管理發(fā)展進程

銀行利率風險的監(jiān)管要求及演變

香港銀行利率風險監(jiān)管遵從巴塞爾委員會原則，結合香港實際經營環(huán)境，由香港金管局本地化后落地實施。隨著利率完全市場化，香港金管局于2002年12月頒布了《利率風險管理》文件以及經修訂的《利率風險承擔申報表》，進一步明確了銀行利率風險管理的要求。香港金管局對銀行利率風險的監(jiān)管原則上與巴塞爾委員會保持一致，并在《利率風險管理》中對計量方法如缺口表、模擬方法、習性假設、擇權風險、缺口限額及因素敏感限額等作了詳細、具體的說明。2003年3月，香港金管局就《利率風險管理》再次頒布了《監(jiān)管機構備忘錄》，對《利率風險管理》中一些常見問題進行了詮釋，重點包括利率風險計量模型的運用以及利率風險申報等，使香港監(jiān)管當局對銀行利率風險管理的監(jiān)管要求變得更加清晰，也更利于銀行同業(yè)遵從執(zhí)行。

香港銀行同業(yè)利率風險計量方法及發(fā)展

為借鑒香港同業(yè)利率風險管理在利率市場化過程中的發(fā)展經驗，本文對香港主要銀行同業(yè)的利率風險計量方法及管理狀況進行了比較。在利率市場化的經營環(huán)境下，香港銀行同業(yè)利率風險管理呈現(xiàn)以下特點：

發(fā)展初期以缺口分析法為主，逐步采用習性假設。發(fā)展初期中小型銀行（如工銀亞洲、東亞銀行）主要以缺口分析來管理銀行利率風險，并通過靜態(tài)缺口表計算長中短缺口限額（ Gap Limit）、NII（凈利息收益）以及EV限額。香港大型銀行在內部利率風險計算中廣泛采用了習性假設。由于香港較大型銀行的活期存款及最優(yōu)惠利率貸款在資產負債表中所占的比例普遍較高，因此在采用習性假設時，香港銀行同業(yè)主要針對這兩類產品，采用相對簡單易行的方法來確定其習性重訂息期限，即通過業(yè)務特征及數據分析調整產品的合約重訂息期限。

提高計量準確性，進行動態(tài)利率情景分析。較大型的區(qū)域性或全球性銀行采取更準確及先進的動態(tài)分析法對NII影響進行模擬。以匯豐銀行為例，在動態(tài)凈利息收入模擬中除了對新業(yè)務量及價格變化外，還考慮了資產負債的變化，屬較全面的做法。利率情景的動態(tài)分析方法有很多，其中以historical simulation（歷史模擬法）去計算EaR（實際年利率）及VaR（風險價值）較為常見。在香港銀行同業(yè)中，大部分的先進同業(yè)都有計算利率風險VaR，其中花旗銀行及摩根大通銀行更同時計算EaR。

注重債券組合利率風險管理。基于對流動性風險因素考慮，香港銀行一般會持有相當規(guī)模的債券投資，同時，會定期監(jiān)控債券投資組合的市場價值變化，但覆蓋面會有所不同。部分銀行只管理可銷售債券（AFS）投資組合（如摩根大通），而另一部分銀行則包含AFS及持有至到期資產（HTM）組合（如星展銀行），某些甚至管理整個銀行賬（如渣打銀行，花旗銀行）。

香港利率市場化過程中完善風險管理的經驗

根據香港經驗，銀行利率風險的計量可從兩個維度不斷優(yōu)化：利率變動的方向及幅度；銀行資產負債表相對于利率變動的敏感度（Interest Rate Risk Sensitivity）。前者研究利率變動情況及關系；而后者可進一步細分為兩個分析方向：一是各資產負債項目實際重訂息期限，二是各資產負債項目的規(guī)模、結構以及定價策略的改變。總結香港銀行同業(yè)做法，一般是從易到難地通過四個階段工作將利率風險計量由靜態(tài)合約缺口分析法提升至動態(tài)習性模擬法。

（作者單位：中國銀行（香港）風險管理部）