明星的A股嘉年華

文化復興，資本是必備良器。

2013年以來的A股市場，影視概念股一飛沖天，尚未上市的影視公司急著借殼，

而已拿到船票的忙著并購，BAT等外行大佬擠破了娛樂圈的門檻。

站在影視圈與資本圈的聚合光環下，許多明星一夜暴富，

明星與財富第一次如此集中而又透明地展現。？？劉美楠/文

明星不缺財富，但明星的財商如何？影視公司加速資本化，借殼、并購、跨界，種種手段不一而足。作為標配的明星股東，會有怎樣的財富故事？

娛樂圈開搶A股“門票”

自2009年華誼兄弟（300027）成功登陸創業板之后，華策影視（300133）、光線傳媒（300251）、華錄百納（300291）等影視公司相繼上市。2014年，影視板塊成為了資本市場的香餑餑，呈現出前所未有的繁榮景象。

2014年下半年，已經有多家影視公司欲借殼上市。停牌近兩個月的松遼汽車（600715），在8月13日晚發布公告，擬以6.48元/股的價格，定向增發6.1億股股票，所募資金將主要用于收購耀萊影城100%股權及都玩網絡100%股權。公司自8月14日復牌后連續9天漲停。另外一家停牌近5個月的金磊股份（002624），在8月29日晚發布了草案，擬以27.26億元收購完美影視100%股權，公司主營業務將轉變為影視劇投資、制作和發行。9月1日復牌后，金磊股份連續10次漲停。

雖然A股IPO已經開閘，但排隊企業多、新申報企業不斷涌入；而且中小型影視企業的規模有限，競爭力較弱，直接上市道阻維艱；此外，收購影視公司股權的上市公司大多有轉型需求，而影視概念正是時下的投資熱點。因此，選擇借殼上市曲線進入資本市場，成為了IPO之外，當前影視公司資本化的另一條主要途徑。

此前，海潤影視欲借殼申科股份（002633）上市之事已在資本市場炒得沸沸揚揚。申科股份公告稱，公司擬將除募集資金余額以外的全部資產和負債置出，并擬以發行股份方式收購海潤影視100%股權。交易完成后，申科股份主營業務將由滑動軸承生產銷售轉變為電視劇制作發行，海潤影視創始人兼董事長劉燕銘將成為上市公司控股股東及實際控制人。海潤影視此番借殼估價25.22億元，增值率336.08%。受此影響，申科股份在復牌后連續出現十幾個漲停。作為民營電視劇制作“大鱷”的海潤影視一直受到投資者較高的關注。資料顯示，海潤影視早在2010年就已開始籌備在香港上市，后因港股低迷而推遲上市計劃。

不過，并非所有影視公司都可以順利通過借殼成功上市。近日，熱門電視劇《宮鎖心計》、《古劍奇譚》的出品方歡瑞世紀的借殼方案功虧一簣。9月10日晚，重組方泰亞股份（002517）發布公告，宣布資產重組終止，原因是“相關各方最終仍未就重組的細化交易方案達成一致意見”，且未來3個月都不會再籌劃資產重組事宜。籌劃半年之久的跨界重組方案以失敗告終，證監會此前還要求相關知情人士進行股票交易自查等（表1）。

在借殼上市之外，影視公司通過多種途徑加速資本化。Wind統計數據顯示，自2013年以來國內共發生63起影視公司并購案，涉及金額約550億元。這些并購案主要分成三類，第一種是目前市場上炒得比較火熱的借殼上市；第二類是華誼兄弟、華策影視、長城影視等處于產業鏈不同環節龍頭地位的文化傳媒類上市公司，通過并購的方式向全產業鏈擴張，以整合資源、產生協同效應；第三類則是阿里巴巴等行外企業，跨界并購影視類資產，它們當中有的將其視作新業務，也有的完全放棄主營業務，轉型為影視企業（表2）。

值得一提的是，在這股熱潮中，互聯網三巨頭BAT也未缺席。博納影業（BONA.NSDQ）董事長于冬曾預言：未來電影業都將為BAT打工。2014年3月11日，文化中國傳播（01060.HK）發布公告，阿里巴巴集團出資62.44億港元收購其60%的股份，公司正式更名為“阿里影業”。阿里巴巴（BABA.NYSE）董事局主席馬云曾表示，自己越來越覺得文化產業是值得投資的行業，中國也應該有華納兄弟那樣的電影公司。此次阿里巴巴高調闖入影視圈，不僅吸引到李連杰擔任董事，王家衛、陳可辛、周星馳這些大牌也都被奉為座上賓。BAT中的另外兩家巨頭也不甘示弱，加碼影視布局。隨著百度（BIDU.NSDQ）旗下愛奇藝與華策影視合建合資公司、騰訊（00700.HK）與華誼兄弟共同打造O2O娛樂社交平臺“星影聯盟”以及成立影視事業部，影視圈已經正式成為BAT的下一個爭霸場。

政策、市場和資本的三角地

據國家統計局數據，2012年國內文化產業增加值占GDP的比重僅為3.48%，而發達國家的比重一般為10%，美國更高達24%。近年來，國家對文化產業發展的重視程度不斷提高，諸多利好政策陸續出臺。僅2014年上半年，國家就發布了三條加速文化發展的意見，近期，文化產業板塊再度迎來政策利好，9月10日，財政部發布的《2014年度文化產業發展專項資金擬支持項目公示》顯示，800項文化項目獲財政資金支持，諸多影視、旅游、文化出版類上市公司位列其中。

嗅覺敏銳的民間游資對影視文化概念同樣情有獨鐘。Wind數據顯示，2013年文化傳媒板塊中的影視動漫類公司，相對大盤無一例外都錄得正的超額收益。其中，華誼兄弟、視覺中國、華策影視、奧飛動漫超額收益率均超過150%。

影視類股票驚人的漲幅是和票房收入、公司業績的大幅增長息息相關的。據統計，2013 年中國電影票房收入總計 217.69 億元，同比增長 27.51%，絕對增量 46.96 億元；觀影人數達到6.12億人次，同比增長30.21%。以華誼兄弟為例，2013年其在內地的電影票房合計超過30億元，貢獻了10.81億元的收入，同比增長76.42%，力助公司全年的凈利潤大增179.69%。

競爭也同樣會愈加激烈。觀眾的口味和市場在變，在《小時代》、《泰》這樣的片子票房真正落地之前，幾乎沒人能預測最終的結果。在這個瘋狂的市場里，誰都希望搶到最大的一塊蛋糕。華誼兄弟前董秘胡明此前表示，當下傳媒領域的各個細分板塊融合的速度越來越快，未來將形成綜合性的傳媒集團。中國的影視傳媒產業發展只經歷了十余年時間，隨著新媒體的出現和發展，行業進入了擴張規模、整合資源的階段，所以，未來誰能夠在跨界的業務上走在最前面，誰就將成為這個行業的領跑者。

明星股東狂刷資本圈

娛樂圈的資本盛宴，最靚麗的配角是那些在股東名單中閃爍的明星。2009年華誼兄弟上市，造就了馮小剛、張紀中、黃曉明、李冰冰等十多位導演和明星股東的一夜暴富。隨后，影視公司蜂擁尋求上市，而明星股東成為“標配”。據統計，目前資本市場中的明星股東已經超過50位，他們有的是以無償或低價獲得公司的原始股，有的是低價受讓法人股，還有的是提前潛伏在并購重組的題材股里。

馮小剛導演曾在2009年華誼兄弟上市之初就賣掉了其所持的288萬股原始股，套現超2億元，成為了中國第一位億萬級身家的導演；演員陳好在2006年曾以超低價買入ST黑龍，停牌長達3年的ST黑龍復牌后大漲1004%，陳好因此一舉獲利2700萬元；近期，海潤影視被爆出孫儷是公司第六大股東，持有公司202萬股股份，占比2.61%，一旦海潤影視借殼成功，孫儷所持股份市值將超過1億元；此外，在排隊上市的能量影視、唐德影視和幸福藍海的股東名單中，主持人陳魯豫、周立波，演員范冰冰、趙薇、張豐毅、吳秀波，編劇鄒靜之等赫然在列，這些明星股東在賺足了眼球的同時也賺足了銀子。

對于影視公司來說，讓明星入股，通過明星效應吸引更多投資者的眼球只是表面原因。最本質的原因還是，公司將股權作為一種激勵和福利，可以在一定程度上防止人才流失。業內分析師表示，影視公司最核心的資產是人，如果一家上市公司有很多明星、導演作為股東，券商會覺得公司在人才儲備方面比較有優勢，無形中會提高公司的估值，但明星股東并不能成為上市影視公司持續盈利的保證。

隨著影視公司加速擁抱資本市場，從前算不清道不明的明星財富有了一個更為透明的標尺。為此，新財富推出《星財富》欄目，關注明星和和資本市場之間不為人知的故事。下期開始，我們會將目光聚焦在你所熟知的各路明星身上，看看那些娛樂影視圈的絕對大佬，初入資本市場是宛如懵懵懂懂的愣頭青，還是擁有神秘的點金指；隨著投身資本之海的時日漸長，他們的泳技是否有所提高。

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