從“野蠻生長”到“整合洗盤”

P2P行業井噴式增長的同時，平臺跑路及壞賬風險也開始集中顯現。但隨著監管細則出臺的臨近，以及國資系、金融機構系的加入，期望獲得長期發展的P2P平臺拉開了行業自律的序幕。

曾有人戲言：“只要有5000塊錢和一個服務器，就可以創立一家P2P公司。”2013年，隨著余額寶的爆發，互聯網金融開始發威，P2P平臺也如草遇春風，蔓延開來。硬件門檻低，加之市場需求旺盛，監管滯后，用“野蠻生長”來形容最恰當不過。

2014年，P2P市場依然保持加速成長態勢，但“無門檻”、“無標準”、“無統一數據”的狀態依然未有改變。另一方面，伴隨行業的井噴式增長，平臺跑路及壞賬風險也開始集中顯現。綜合分析過去一年跑路的P2P平臺，多數具有運營時間短、高收益秒標多等特征，涉嫌詐騙、建資金池等非法行為，少數平臺則是因經營不善而遭市場淘汰。而紅嶺創投遭遇1億元壞賬，創下P2P有史以來之最，也令壞賬問題成為業界關注的另一個焦點，各方開始積極探討P2P平臺是否適合涉足大標項目。

不過，濾出種種刺耳的不和諧音符，我們能夠更清晰地感受行業發展的主旋律：P2P行業正進入淘汰整合期，即將邁入有序發展的新篇章。

大資本進駐

創業“草根”氣息淡化、大資本進入，成為2014年P2P平臺行業的典型特征之一。公開信息顯示，目前銀行系P2P平臺數量已達7家，其中，國開行在江蘇、陜西兩省參與發起開鑫貸、金開貸兩家平臺。此外，2014年以來，上海、武漢、廣州等城市已有十多個國資P2P平臺上線（附表）。

據不完全統計，2014年以來，國內至少有近19家P2P平臺獲得了融資，融資金額基本都在1000萬元以上。9月12日，深陷巨額壞賬門的紅嶺創投董事長周世平在其官網論壇中發帖表示，將進行8億元融資，這是其創辦5年來首次計劃引入風險投資。

由此，P2P平臺形成了互聯網巨頭系、金融機構系、跨界上市公司系、國資系、風投系等幾大陣營。

另一廂，起步較早的“草根系”平臺也急于尋找可傍的大樹，8月，愛投資和人人聚財先后被“投資方”撇清關系而陷入“羅生門”。愛投資稱與民政部下屬的中援應急投資有限公司合作，人人聚財則高調宣布獲得博時資本注資，后均被對方否認。看來，強大的背景仍是P2P平臺獲取民眾信任的最佳途徑。

收益率下降

隨著監管細則出臺的臨近，以及國資系、金融機構系的加入，期望獲得長期發展的P2P平臺開始了行業自律。

9月，百度（BIDU.NSDQ）著手清理不良平臺，要求P2P綜合利息不得高于年化18%，并符合國家關于民間借貸不得高于銀行同期貸款利率的4倍。其要求的最后整改日期為9月12日，否則給予推廣下線。

受多方影響，P2P網貸平臺的綜合收益率一路走跌。網貸之家的數據顯示，行業收益率在2014年2月達到22%的高點后，連續6個月下滑。8月，監測的1357家平臺綜合收益率下跌至17.46%，預計年底會跌破17%。

從目前運營較為穩健的平臺來看，收益率普遍不高，其中，銀行系背景平臺綜合收益率最低，僅略高于銀行理財產品，在5.7%-7.5%之間；其次是國資系；上市公司背景平臺相對較高，在12%-14%左右，但仍低于行業平均綜合收益率。

“高風險、高收益”這一亙古不變的投資真理，在互聯網時代依然有效。隨著風險的逐步暴露，投資者會尋找更安全的平臺，P2P投資集中度將會走高，行業進入優勝劣汰的整合時代。

政策日趨明朗

如果說2013年P2P平臺們還有被叫停的擔心，2014年則迎來了政策暖風。國務院總理李克強“促進互聯網金融健康發展”的表態明確了政府對互聯網金融的立場。

2014年4月，國務院決定由銀監會牽頭承擔對P2P行業的監管和研究，P2P監管歸口問題得以確認。9月，國務院副總理馬凱在江蘇調研時指出，P2P作為互聯網金融的關鍵部分，可以有效降低交易成本，規范民間借貸。P2P行業的發展被提到一個新的高度。

銀監會經過多次企業調研后，提出P2P網貸平臺的監管思路，明確了合理設定業務邊界的四條紅線：一是要明確平臺的中介性；二是明確平臺本身不得提供擔保；三是不得搞資金池；四是不得非法吸收公眾存款，并且在實現行業規范之后，銀監會與銀行或第三方支付機構或將開展資金托管業務。

8月，銀監會創新部副主任楊曉軍在中國互聯網金融發展圓桌會議上，進一步細化了P2P監管的五條導向。首先，要“明定位”，P2P機構是為出借人和借款人提供信息服務的機構，自身不承擔信用轉換、期限轉換、流動性轉換的職能，P2P公司應當“不碰錢”。第二，P2P機構應與客戶資金嚴格隔離，實行獨立第三方托管。第三，“有門檻”，P2P機構應具備一定的從業門檻。第四，“重透明”，面向出借人的充分信息披露和風險揭示。第五，“強自律”，鼓勵行業自律規定，及時推廣行業最佳實踐。

行業領頭軍有望擔重任

互聯網金融作為新生事物，各國對其監管都處在摸索中。這其中英國的做法更值得借鑒。英國三家最大的P2P公司聯合成立了行業協會，在年利率、標準化違約率的計算口徑與合理披露等諸多問題上達成一致。在此基礎上，行業協會設計了一套合理的監管框架，并將其提交給英國政府，要求政府對行業進行監管。對三家企業來說，政府監管會為他們設計的這套體系增加公信力。英國金融行為監管局對這一提案進行評議后，將其上升為議案交給大眾評判，最終于2014年4月簽署生效。

中國的金融生態與法律體系雖與歐美不同，但在互聯網金融這一創新領域的監管上，政府表現出鼓勵創新的態度。“還是支持鼓勵創新，同時要求大家注意防范風險，監管上應該保持靈活度和容忍度，留有一定的發展空間”，中國人民銀行條法司司長穆懷朋表示，對這種新型的業務形態，監管機構需要一定的觀察期、積累一定的數據。

早在2013年12月，由央行下屬中國支付清算協會牽頭，與75家機構共同成立了互聯網金融專業委員會，這被認為是中國互聯網金融領域最高級別的行業自律機構。75家機構中就包括了翼龍貸、宜信、拍拍貸和陸金所等10家P2P平臺。當時就有業內人士分析稱，該專業委員會將對這10家平臺的模式和發展進行跟蹤觀察、研究，并以其作為藍本，探討制定P2P行業相關標準。另據報道，北京市正在籌建網貸行業協會，期望以行業自律的形式給P2P平臺的發展設置標準。

騰訊財經透露，2014年9月12日國務院發展研究中心主持召開了互聯網金融閉門會，就互聯網金融的發展和創新監管聽取了各方意見。綜合各方消息，監管政策即將落地，而監管標準很可能來自目前行業內企業的最佳實踐。