把握畜禽產業鏈第三波反彈機會

謝剛

我們的觀點是“當前豬價經歷為期2月的窄幅調整后，11月份左右將是豬價春節前旺季上漲起點，建議積極參與畜禽鏈第三波機會，其中圣農發展（002299）、益生股份（002458）和牧原股份（002714）等養殖股均可積極配置。”

有部分機構則認為今年豬肉需求非常差，只有輔之以流動性寬松和定向降準等刺激因素，才能有一波確定性的反彈機會。我們則堅持認為，無論最近是否出現央行定性寬松等利好，從產業運行軌跡及生豬價格預測框架來判斷，11月豬價將止跌回升，當前屬于畜禽鏈產業調整的尾聲階段。

而離春節前的消費旺季還有2-3個月時間，豬價上漲的時間和空間都較為確定，并且足夠二級市場畜禽鏈發動一波中型級別的反彈。

不必擔憂產業和二級市場背離

無需擔憂畜禽產業和二級市場背離，前期消極補欄效應將顯現，我們判斷豬價將于11月止跌上漲，對春節前豬價樂觀，有望達到16-17元/公斤以上。

今年以來我們用存欄結構指標來分析短期豬價漲跌預判精準，例如9-11月份國內豬價面臨調整。我們最新觀測的產業數據發現，自7-9月份以來仔豬補欄消極，其中三元仔豬價格維持在23-25元/公斤，同比下跌20%以上。其中草根調研定點養殖場小豬料銷售同比下降5.6%，亦即11月份以后整體生豬供給有望同比同步下降；而9月底生豬存欄結構數據也同步調整，其中大豬占比12-13%（較7月份提升1-2百分點），80公斤左右中小豬占比反而下降（其中80-100公斤降至9.7%，剛好11月份左右出欄）。

草根數……