公司評級：精鍛科技、齊翔騰達

精鍛科技：迎來產能利用率拐點

精鍛科技（300258）：公司以乘用車用變速器和差速器精鍛齒輪生產為主，結合齒收入增速將遠高于錐形齒，已拓展高毛利率產品電動差速器齒及軸類件。市場空間國內70 億、全球 240 億元，公司面臨極為有利競爭環境，市占率提升空間巨大。

重資產強配套的運營特征，進入壁壘高，公司主要參與國際競爭，訂單獲取能力極強，憑借優勢的產業鏈地位，公司毛利率將持續高于同行及零部件行業平均，預計公司盈利向上彈性將在2015、16年逐漸體現。

電動差速器齒輪將是2014-2015年業績的增長主要來源，目前配套 GKN 集團，屬新市場新產品，是培育中的重點業務，配套有望超預期。配套奧迪 DL382 軸類件，產品拓展具有戰略意義，靜待 2016 年放量。

受益于大眾 DSG 變速箱國產化進程，大連及天津變速器廠產能擴張，未來兩年將帶動錐形齒配套量提升 10-15%，而結合齒未來復合增長高于 70%，收入增量貢獻比例超過 30%，成為未來 3 年公司業務成長的主要動力。

操作策略：二級市場上，近期股價表現強勢，有突破平臺的跡象，建議關注。

齊翔騰達：股價突破平臺

齊翔騰達（002408）：今年甲乙酮價格持續上漲，從13年每噸8600元的均價反彈到目前的10000元，同比上升了16.2%。考慮到目前苯價在9600元/噸，作為性能更好的溶劑，甲乙酮價格與苯的合理價差在1000元左右，否則將會激發替換需求。因此在苯價支撐下，甲乙酮長期價格有望維持在10000元以上。

丁二烯方面，考慮到13年美國乙烷已經有100萬噸出口到歐洲，今年歐洲還有400萬噸乙烯產能將改造為乙烷進量，因此全球石化輕質化趨勢將進一步增強，丁二烯也將迎來新一輪的產能收縮，其價格有望大幅上行，這將顯著利好公司丁二烯板塊的盈利。……