萬達集團跨國并購AMC的市場分析

陳玉婷

2012 年，萬達集團斥資31 億美元，并購美國第二大院線AMC，這成為中國民營企業在美國最大一起企業并購案例。本文將分析這場并購給萬達帶來的在市場規模、市場認知度和市場競爭力上的提升，以及存在的市場風險。

一、簡介

2012年5月12 ，大連萬達以31 億美元并購全球第二大院線集團—美國AMC 影院。萬達集團將獲得AMC100%的股權，并承擔AMC 的相關債務。這31 億美元，包括并購的總交易金額26 億美元及并購后投入AMC 的不超過5 億美元的營運資金。2012 年9 月4 日，萬達集團在美國洛杉磯正式宣布完成對美國AMC 的并購，萬達集團因此將成為全球規模最大的影院運營商。萬達集團的此次跨國并購可謂是震驚全球。不僅是我國民營企業在美投資的最大一起企業并購，也是我國文化產業中最大的一筆海外并購事件。

二、萬達集團跨國并購AMC后的市場分析

1、市場規模的擴大

萬達電影院線成立于2005年，隸屬于萬達集團，是亞洲銀幕數排名第一的電影院線，開業五星級影城86家，730塊銀幕，其中IMAX銀幕47塊，占有全國15%的票房份額。2011年票房收入超過17.8億元，居中國市場份額首位。

AMC是北美第二大院線，在美國、加拿大、英國、法國和中國香港等地區都有影院。AMC于1920年在美國開設第一所電影院，至今已有92年的歷史，在美國是家喻戶曉的品牌。公司旗下擁有347家影院，共計5048塊屏幕，還是全球最大的IMAX和3D屏幕運營公司。AMC公司擁有的影院集中在北美大型城市中心地帶，擁有北美票房最多的前50家影院中的23家。

并購AMC 后，萬達由中國走向海外，迅速擴大了自身的市場版圖，一躍成為全球最大的院線經營商， 擁有全球票房10%左右的市場份額，企業規模和市場影響力將大幅提升。特別是在IMAX和3D屏幕數量上具有優勢，有利于在市場中占據領先。而這一舉措，更為萬達實現2020年占據世界票房市場約20%的份額打下堅實的基礎。

2、市場認知度的提高

（1）并購AMC，萬達開啟了國際化戰略實質性的一步，成為一樁“震驚世界”的跨國并購，相當于在全球投入了一次巨大的國際廣告，極大提升了萬達品牌的國際知名度。在美國人眼中，萬達收購AMC，正如同80年代的日本收購哥倫比亞環球影業公司，目的是為了增加品牌的知名度和影響力。確實也沒錯，品牌形象和公共認識度對一個企業的影響是至關重要的，中國企業需要品牌，而AMC就是一個不錯的品牌。得到它，萬達的自身價格倍升。而萬達收購AMC為它的其它業務打開了一個通往世界的窗口。

（2）萬達將成為全球擁有銀幕數最多的院線企業，又同時雄踞全球兩大電市場，日后在與好萊塢的電影公司談判時，話語權大增。《紐約時報》在并購后評價說這次并購代表中國在美國電影行業的影響力明顯增加。這種影響力直接表現在，不久的將來，中國出品的電影將能同步在美國的一線影院看到。《洛杉磯時報》認為，中國影片目前在美國觀眾中的反響并不好，一個重要原因就是發行做的差、放映時間不足，而萬達并購AMC后，這一局面將會改善。并購AMC使我國在電影引進方面占據更為有利的位置。通過收購，萬達也可以得到電影發行、影院建設和管理的第一手經驗來擴展它在中國的業務。

（3）從國內來看，萬達在2011年已經實現了全行業第一的成績，并購AMC，對其更是有著錦上添花的作用。對AMC擁有的先進的管理、技術、創新理念的引進，更將為萬達在國內市場雄踞行業領袖地位的態勢打下鋪墊，讓其以更先進的技術、更優質的服務、更具特色的設計受到更多市場消費者的認知與肯定。

3、市場競爭力的增強

文化產業市場競爭力，是指文化產品的生產經營者在政府創造的商業環境下，掌控文化資源、開發文化產品和服務，開拓國內外文化市場并獲取利潤的能力。

（1）通過開拓新的市場，打開新的文化消費空間，引入新的商業模式，提升了萬達在整個文化產業的市場擴張能力。這樣一次大型的跨國收購，加速了其推進文化產業集團化建設，規模化經營的步伐，AMC是主業突出、品牌名優、綜合能力強的大型文化集團，萬達收購AMC后實行多媒體兼營、跨地區經營，以此為突破口，加大市場整合力度，調整產業結構，提高文化企事業的競爭力。

（2）AMC是一家注重創新理念的企業，對其并購，更是讓萬達總體創新能力得到了很大提升。目前市場上電影院線行業競爭激烈，想要在激烈的競爭中不被擠出，就要在創新上有所突破。因為文化產業的創新能力，已被人們認為是最具有活力和能動效應的元素，成為文化產業的核心發展動力。

（3）并購后的萬達，在影院數量、IMAX和3D屏幕數量上都有超大規模的增加，整個面向的市場人群也大幅增加。并購后，萬達將擁有全球排名第二的AMC 院線及亞洲排名第一的萬達院線，從而成為全球規模最大的電影院線運營商，市場競爭力的提升也就毋庸置疑。

4、市場風險的存在

公開報道顯示，美國AMC影院所處的北美市場，狀況并不樂觀。2011年，北美院線有12.8億人次走進電影院進行觀影，較2010年下降了4%，這是北美院線16年來的最低數據。2011年美國電影票房收入為102億美元，比2010年下降了3%。由于市場不景氣，AMC早已負債累累，2011年AMC凈虧損達1.23億美元，近4來AMC曾兩度試圖IPO都未能如愿。

除此以外，萬達作為跨國并購的案例，不得不面對著整合風險、法律風險、財務風險等一系列的風險因素，因此在當時來說，很多人對于這次并購并不持看好態度。

三、啟示

截至2012年年底，AMC2012年營收27億美元，凈利潤5150萬；而截至2013年6月30日的上半財年，AMC營收27億美元，凈利潤為8280萬美元。最終，AMC于12月正式登陸紐交所上市交易，以18美元的價格首次公開發行18，421，053股A類普通股，如加上超額配售，募集資金近4億美元。上市后，AMC公司股權總市值達到18.68億美元，其中萬達集團持有股權市場價值約14.60億美元。

萬達集團跨國收購的案例，給了我們很多思考的空間，當時的收購，可謂肯定聲很多，同時質疑聲也四起，然而最終AMC還是讓萬達成為了大贏家。

具有極大前瞻性眼光和雄心的萬達，在海外市場的開拓中，走了一步大棋，萬達收購AMC與吉利收購沃爾沃、聯想收購IBM的PC業務不同，它既沒有帶來核心技術，也沒有帶來一個極具增長潛力的市場。但萬達還是帶著探險者的視野開啟了其海外市場的大門，最終也證實了這場收購的價值所在。現今，萬達集團已同時擁有全球院線排名第二的AMC 公司和亞洲排名第一的萬達院線，雄踞全球兩大電影市場，成為全球規模、收入最大的電影院線運營商。可預見未來的中國電影產業，隨著萬達的走向世界而將擁有一片更廣大的天空。

（作者單位：安徽財經大學）

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