外來資金市場的前景與當地政府的政策干預的經濟學分析

顧奕艷

隨著經濟的全球化發展，世界各國之間的經濟往來日漸頻繁，而外來資金的投入成為這一往來過程的重要途徑，跨國公司進入市場的模式有很多種，可以分為投資類和非投資類。跨國公司進入市場模式的選擇，不僅是受到當地政府的政策干預，更多的是跨國公司追求自身利益的選擇。而當地政府引入的跨國公司外來資金的投入、為本國引進先進技術、能夠獲得更強的市場競爭力，使當地政府成為了更多的受益者，但縱使政府對外來資金的引入抱有熱情態度，但對跨國公司的限制卻是普遍現象。本文基于經濟學角度對外資企業進入的市場前景和當地政府的政策干預作出深入分析。

前言：外來資金的引入模式有兩種：直接引入或收購本地企業。直接引入的模式是跨國公司建立新企業后與本地企業進行競爭；收購本地企業是收購股權的方式。由于外資引入會對國內福利水平造成影響，這成為當地政府干預外資的政策基礎。國家對于外來資金引入的控制非常普遍，通常以限制外資企業的數量和外資股權比例。各種限制的方法在各國中也出現差異化，即使在同一國家，各行業之間的限制也是有所不同的。

一、外來資金市場進入模式

外來資金進入我國市場后，進、出口模式包括直接進出口和間接進出口；契約模式包括合同制約、技術協議、貿易安排等；投資進入模式包括建立合資企業或新建全外資企業。

一般情況下，外資企業涉及到的資源投入和風險性比較大而且較難控制，但運轉靈活性低；契約模式的技術轉讓、進出口貿易等資金而非股權進入模式對涉及到的資源投入少，風險也比較小，而且較容易控制，運轉靈活性大；合資企業介于二者之間[1]。

契約模式和合資企業都是在本國內生產和銷售。進出口局限在最終成形產品，因為無形的產品無法運輸。間接出口是通過在本國內的公司或中間人進行出口，通過這種方式的交易，國內公司無須對國外市場進行研究和投資。兩種相比較下，直接出口需要對公司以外的國外市場投資，公司需要對外國市場進行計劃營銷和相對控制力量，能夠保護公司的商標、產品專利和信譽等其它無形的文化資產。但這種方式的進出口貿易對外國市場的控制是有限的[2]。

契約模式是公司與國內法人以合同簽約形式，構建的長期合作關系，使公司的技術或員工從本國轉移到國外。這種模式并沒有權益性投資，許可經營是契約模式的主要類型，指本國的授權人允許外國的被授權人使用同一資產，有形的產品或無形的專利、商標或公司名稱等，同時將獲得相應的版權費或其他回報。這些無形資產的轉移需要一定技術服務的支持，以保障公司資產的合理使用[3]。

利用層次分析法（AHP）可以為進入模式找到合理排序及解決辦法，實現一個嶄新的、簡潔的實用操作辦法。AHP模型的計算工式需要將問題分層處理，形成一個結構模型。在結構模型中，將問題分解為單一的元素，再按照問題屬性形成若干層，其中層次分三大類：①最高層：最高層內包含一個元素，作為分析問題的目標與結果存在。通常被稱作目標層；②中間層：中間層包含了以結果為目標的多個層次，以準則為標準，所以被稱作準則層；③最底層：為實現目標而存在的措施層次，被稱作措施層。

將三個層次進行統一比較時幾乎無法得出準確的結果，但是對其進行兩兩比較時就能夠按照公式計算得出之間存在的區別或差異。因此AHP在對各層因素與上層因素之間的重要性權數進行確定時，可以按照調查數據建立判斷矩陣，以B=（bij）n×n表示下行層次與上行層次因素A之間的判斷矩陣。

在對各個要素的重要度進行計算時，需要預先計算矩陣當中的特征向量（E），具體求解公式為：Ei= =1，2，……n

隨后對特征向量E=（E1，E2，……，En）T進行歸一化處理，公式為：

EA=

Wi=

在上述兩個公式當中，Wi為Ai的權重。

二、政府政策干預外來資金引入

政府政策干預外來資金引入——實施個案審批。國內外的產業條件應該為兩方面，整合的企業效率比較和固定資產的投入比重。

政府政策干預外來資金引入——調整貿易政策。外資企業在數量和市場都占有優勢時，企業依然使用并購模式進入時，政府增加稅率；反之，企業若改變并購模式，調整稅率后，政府則降低稅率，加大整合力度[4]。

三、外來資金引入對我國的政策啟示

外來資金的投入，也會考慮到技術成本，若技術成本較高時，則比較偏好于新建公司而不是并購形式。因為技術成本過高意味外資對本國企業只有較小成本優勢，政府也比較偏好于收購的方式，因為這種方式可以使更高程度的技術力量投入和較高的收購價格。

因為新投資建設方式會提高本地市場的競爭力，而且由于外國企業的技術成本戰略，其技術投資程度定會增加。但外資比較偏好于收購而非新建，認為收購可以獲得更大的市場競爭空間，我國政府針對這種情況，如果競爭市場激烈，也可以限制外資收購本地企業[5]。

目前中國的市場發展到一個嶄新的階段，外來資金的引入對國內經濟發展發揮重要影響。我國的外來資金市場還有很大發展空間，對于外來資金的投資來講，需要選擇一種模式進入我國，而政府的相對政策干預也將調控產品生產、出口貿易及市場競爭等方面。所以，政府干預外來資金市場也是較為合理的事情。

（作者單位：浙江工業大學人文學院）

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