利率市場化對小微金融機構的影響及對策—以朝陽市為例

劉鐵錚+羅紅光+婁輝

黨的十八屆三中全會提出“加快推進利率市場化”的改革要求。雖然利率市場化將對我國經濟平穩增長和經濟結構優化調整帶來深遠的影響，但國際經驗也表明，利率開放后市場競爭加劇也可能對金融業的平穩運行帶來一定沖擊。對于在我國金融體系占主導地位的銀行業來說，尤其是面臨沖擊較大的小微銀行，如何應對利率市場化的挑戰，積極主動轉型變革，將是今后面臨的重大課題，并影響銀行業的長遠發展。

利率市場化對商業銀行影響的國際經驗

大多數國家存貸款利率和實際利率顯著上升。利率市場化初期，無論是發達國家還是發展中國家，利率水平普遍上升。1960年代，全球平均存款利率僅為4.35%，其中高收入國家為4.58%，中低收入國家為3.84%。1970年代到1990年代，全球平均存款利率顯著上升，分別為6.58%、11.69%和12.84%。與存款利率走勢類似，1960年代到1990年代，全球平均貸款利率分別為6.70%、9.74%、14.74%和21.24%。其中，高收入國家在利率市場化開放初期的1960年代，貸款利率僅為6.42%，而在1970年代和1980年代，貸款利率顯著上升至11.39%和14.63%，并隨著改革的完成和經濟周期的調整，在1990年代小幅下降至13.92%。

市場化后名義利差不一定必然縮小，并在未來中長期保持穩定，凈息差甚至會進一步擴大。雖然利率市場化后存款利率將上升，而為了競爭的需要，貸款利率上升幅度可能并不明顯，甚至還會出現一定下降，但利率的放開并不一定意味著存貸利差的縮小。除了陷入長期經濟衰退的日本之外，英國、澳大利亞等國在利率市場化之后名義利差出現短暫的下降，并在之后一定時期得到恢復并保持在一個較為穩定的水平，法國、韓國、香港在利率市場化之后，名義利差甚至出現上升。如果考慮更為全面的凈息差，從美國的經驗來看，在Q條例完全取消的1986年二季度之后，美國銀行體系的NIM并未出現明顯下滑，甚至還有所上升并在1990年代中期達到最高點，直至在1990年代末期隨著《金融服務現代化法案》的通過和金融分業經營限制的正式取消，銀行凈息差才有所下降。

大型銀行與中小銀行凈息差表現出明顯差異。盡管與大型銀行相比，中小銀行在資產規模、技術手段、創新能力等方面并不占有優勢，但是，一方面，中小銀行往往是在某一個地區進行深度經營，具有區域經營優勢，服務對象主要是中小企業。利率市場化之后，中小銀行可以通過進一步向更具有議價能力的中小企業傾斜投放更多貸款，從而獲得更高的信貸溢價，因而其凈息差水平并不一定會下降。另一方面，大型銀行服務對象多為大型企業，銀行資金溢價能力相對較低，但綜合服務水平和產品開發能力較強，因而大型銀行更多地通過產品創新、加快經營轉型等方式抵御利率放開對凈利差帶來的不利影響，而不是更多地投向信貸風險溢價較高的項目，其凈息差在利率市場化之后更有可能下降。由于更多依賴中間業務和非息收入，大型銀行的凈息差水平也將較中小銀行更低。

銀行信貸風險溢價將明顯上升。利率放開后，為追求更高的貸款收益，銀行信貸將更多地投向風險溢價較高的項目，特別是中小微企業信貸。銀行貸款的風險溢價將明顯上升，信用風險管理和資產質量將面臨嚴峻的考驗。以貸款利率與國債收益率之差作為貸款風險溢價指標，各國利率市場化后短期內都有所上升，美國、香港、澳大利亞等國還保持了比較穩定的上升態勢。貸款風險溢價明顯上升的趨勢在中低收入國家表現得更為明顯，1970年代和1980年代貸款風險溢價較1960年代提高了近200個基點，分別為4.15%和4.49%，1990年代中低收入國家貸款風險溢價進一步攀升至6.38%。

中間業務迅速發展，大型金融機構占據優勢。在1980年～2000年的20年間，美國銀行業中間業務收入實現了年均12.61%的高速增長，中間業務收入占總資產的比重由0.77%上升至2.5%以上。非息收入占總收入的比重由1970年代最低的10%逐漸上升至30%以上，部分大銀行非息收入甚至占總收入的一半以上。銀行中間業務具有明顯的規模經濟性。一方面，大型銀行擁有良好的信用、廣泛的客戶基礎，在資產托管和投資銀行等業務上具備優勢；另一方面，中間業務的創新主要依靠人才和信息技術的投入，這些要素具備規模經濟性，因而大型銀行中間業務產品的單位創新成本更低。總體來說，美國大型銀行的中間業務發展水平明顯優于中小銀行，大型銀行中間業務收入占總資產的比重約為2%，而中小銀行只有1%左右。

小微金融機構面臨的挑戰分析

小微銀行平均貸款利率和利差明顯高于大型銀行。以朝陽市為例，小微銀行一年期加權平均貸款利率在2011年達到高點后趨于平穩，規模的大小也顯示了利率的高低，規模越小，貸款利率越高。小微銀行貸款客戶以小微企業為主，由于小微企業整體資信狀況較低、經營風險較大，為覆蓋風險和成本，利率相對就高。整體來看小微銀行貸款利率都明顯高于工行，差值最高達到6個百分點。名義利差也呈現出相同趨勢。小微銀行利差在6%～9%區間，與全球平均水平接近，高于工行3%的水平，且利差在2011年回落后于2013年有微幅上升，而工行則呈現出繼續下降趨勢。

小微銀行凈息差水平高于大型銀行。與國有大型銀行凈息差維持平穩波動不同，小微銀行的凈息差表現出了明顯的變化。隨著經營逐漸步入正軌，朝陽市村鎮銀行凈息差高于規模較大的城商行和農信社，而三家小微銀行凈息差均高于國有大型銀行，與美國不同規模銀行凈息差的大小呈相同趨勢。其中原因，一方面小微銀行在本地區進行深度經營，具有區域經營優勢，另一方面小微銀行業務單一，且服務對象主要是小微企業，貸款溢價較高，因此凈息差水平一般要高于大型銀行。

小微銀行利率定價方式落后于大型銀行，貸款風險溢價較高。目前，商業銀行多通過成本-收益、成本加成或利率考核定價，但具體操作方法差異較大。其中，大型金融機構尤其是國有銀行利率定價方法技術含量較高，如工商銀行根據業務品種設定風險調整后收益閾值，在滿足閾值基礎上根據客戶信用等級、貸款金額、期限、擔保方式等確定利率水平。農村信用社和村鎮銀行雖然有自主利率定價權限，但仍主要采用固定利率定價方式。利率定價方式和信貸客戶的不同也影響了貸款風險溢價水平。小微銀行的貸款風險溢價水平要高于大型銀行，村鎮銀行在2012年達到9.4%，而同期工行僅為4.1%，兩者相差5.3%。小微銀行的資金成本、風險成本、管理成本決定了其較高的風險溢價水平。

小微銀行以傳統業務為主，中間業務短板明顯。在中間業務的開展上，小微銀行劣勢明顯。農信社的主要服務對象是縣城和農村，中間業務發展緩慢，幾年來非息收入占比一直在1%以下。相較于擁有良好的人才儲備和信息技術基礎的大型銀行，小微銀行中間業務發展滯后，利息收入仍然是最主要的收入來源。

小微金融機構應對利率市場化的策略

加大中小微企業信貸投放和金融服務，維持較高的凈息差水平。從自身特點出發，小微金融機構應進一步向更具有議價能力和貸款溢價的中小微企業傾斜信貸資源，以此避免利率市場化后由于存款利率升高及最優惠貸款利率上升緩慢而導致的名義利差縮小對盈利帶來的不利影響。

加快中間業務發展，擴展中間業務和產品創新范圍。利率市場化后，傳統存貸款業務的競爭會更加激烈，應轉變經營理念，高度重視中間業務的發展，開發高收益和高附加值的中間業務，不斷擴大利潤來源。并根據市場的需求，加快中間業務產品創新，形成自己的優勢品牌。

確定差異化發展路線，找準市場定位。當前，我國商業銀行在業務結構、商業模式、運營管理等方面都呈現出趨同性。各商業銀行應準確分析自身優勢，認清存在的不足，走差異化發展路線，強化核心競爭力，避免同質化競爭。小微銀行應鞏固客戶基礎，穩定核心負債，提供快捷靈活的金融服務，同時要增強為客戶量身定制產品和服務的能力。

提升資產負債管理水平，提升綜合經營能力。逐步由以信貸資產為主轉變為信貸資產和非信貸資產并重，降低批發信貸占比，開展零售貸款業務，緩解貸款利率下行壓力。調整資產結構，降低信貸資產在生息資產中的比重，應對利息收入下降的壓力。同時，還要控制高成本負債增長，提高低成本負債比重，創新包括理財等各類負債替代型產品，把更多傳統負債業務轉化為能帶來中間業務收入的金融工具，積極促進負債結構多元化，以應對存款增長放緩、存款利率上行的壓力。

做好利率定價工作，加強風險防控。利率定價能力是一項系統的工作。對于定價能力不強的小微銀行應采取市場跟隨策略，結合自身情況合理進行利率定價。完善內部信用評級體系，加強授信風險控制和管理水平；進一步優化流動性風險計量方法，將流動性管理融入各項業務之中，使各項業務開展與風險管理相互促進；積極引入利率風險對沖技術，加強內部資金轉移定價（FTP）在各業務條線方面的資源配置和有效激勵引導性作用，促進整體業務的平衡發展。

（作者單位：中國人民銀行朝陽市中心支行）