寶鋼集團財務報表分析

趙倩

摘 要：財務報表全面系統地揭示了企業一定時期的財務狀況、經營成果和現金流量，幫助經營管理人員了解本單位各項任務指標的完成情況，評價管理人員的經營業績。文章以寶鋼集團有限公司2009年到2013年的財務報表為基礎，采用因素分析法，從營運能力、償債能力和獲利能力三個方面的指標分析了寶鋼的財務運轉情況，對企業做了整體性分析，并對其發展提出了建議。

關鍵詞：財務報表 寶鋼集團 指標分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2014）09-124-02

一、背景介紹

寶鋼集團是中國最大的鋼鐵公司，是經國務院批準的國家授權投資機構和國家控股公司，目前是中國最具競爭力的鋼鐵聯合企業。寶鋼以鋼鐵為主業，生產高技術含量、高附加值鋼鐵精品，形成普碳鋼、不銹鋼、特鋼三大產品系列。自金融危機以來，受國內外經濟因素的影響，寶鋼集團的生產經營持續低迷，整個行業都陷入困頓。雖然國際市場需求在上升，但增長緩慢，而各國鋼鐵生產總量大幅上升，全球市場呈現供大于求狀態，市場競爭激烈。面對宏觀經營環境存在的不確定性及鋼鐵行業產能過剩和微利經營的困局，寶鋼生產經營仍然存在諸多壓力和挑戰。2013年寶鋼集團實現營業收入1900.26億元，利潤總額80.10億元。

二、指標分析

（一）營運能力分析

存貨周轉率波動較為平穩，2009年到2011年持續上升，2012年有小幅下降。2008年隨著金融危機的爆發，鋼鐵產業鏈各行業需求全面下滑，鋼材價格一路暴跌，鋼鐵企業面臨高成本庫存的嚴峻形勢，出現銷量大幅下滑、利潤大幅下降的局面。之后，公司高度重視合理庫存的控制和管理，致力于動態優化庫存結構，壓縮存貨資金占用，存貨周轉率一直處于平穩狀態，說明企業對存貨的管理較為有效。

從上表分析可知，應收賬款周轉率2012年度的值雖然高于2011年度但是低于2009年度，2013年度也有所下降。說明應收賬款的營運能力改善的并不是很明顯，這也是流動資產營運能力提高幅度不大的一個主要原因。

存貨周轉率的變動由兩方面的因素引起，下面利用因素分析法對這兩種因素的變動進行分析。

從表2中可以看出，銷售成本的變動較大，2010年由于“去庫存化”使得銷售大幅度增加，之后增速放慢，2013年有小幅的下降；對于存貨的變動不是很大。因此，寶鋼的存貨周轉率的變動主要受銷售成本的影響。

（二）償債能力分析

1.短期償債能力分析。從表3中可以看出，寶鋼資產流動性不高，其流動比率較為緊張。速凍比率比值小于1，說明企業的變現能力較低，但從變化趨勢來看呈現上升趨勢，變現能力較之2009年有所好轉?，F金比率有所增長，說明短期償債能力有所增強?？傮w來說，寶鋼股份短期償債能力目前還是較弱，但有所好轉。

寶鋼集團流動比率和速動比率比較穩定，趨近行業平均水平。而現金比率每年波動則較大。這表明寶鋼集團的短期償債能力總體上可以得到保證，但其直接償債能力年度變化較大，應收賬款和存貨的變現能力可能存在問題。所以寶鋼集團的現金管理能力有待加強。

2.長期償債能力分析。

寶鋼集團的資產負債率低于行業平均水平，說明其獨立性較高，債務壓力較小，但不利于企業擴大經營規模與發揮財務杠桿作用。

寶鋼集團利息保障倍數近五年不斷增加，處于平穩的上升期，且大于行業平均水平，說明企業長期償債能力不斷增強。

3.獲利能力分析。

總資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標越低，說明企業資產利用效率低，應分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉，提高企業經營管理水平。寶鋼集團在2008年之后處于緩慢上升的階段，整體在65%以上，企業投入產出的比率較高。

銷售凈利率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標費用能夠取得多少營業利潤。從表5中看出，2009年受經濟危機影響下滑至最低點之后，銷售凈利率一直上升，2010年有個大幅的上升，主要是由于企業“去庫存化”的結果，但2013年下降明顯，企業再一次陷入困境。

三、企業整體分析

寶鋼集團是一家超大規模國家控股的世界500強企業。受2008年經濟危機的影響，當前世界經濟處于經濟周期的恢復期，而鋼鐵是一個受經濟波動影響巨大的行業，加（下轉第126頁）（上接第124頁）上國家對鋼鐵行業采取緊縮的宏觀調控政策，對鋼鐵行業實行總量控制，這對鋼鐵行業打擊巨大。所以寶鋼集團的發展處于緩慢期。就整個鋼鐵行業，總體上產能過剩，整體上生產效率較低，高能耗、高污染、高資源消耗率受經濟周期和經濟發展水平影響較大。

目前的國際原料市場情況是鐵礦石是鋼鐵生產的最基本原料，我國的鐵礦石存在品位低、成分雜、難開采等特點，因此寶鋼集團目前約90%的鐵礦石原料依賴進口。近期國際市場上鐵礦石價格波動較大，中國企業無法獲得國際鐵礦石市場的定價權，對鐵礦石價格的波動無能為力，收購國外鐵礦石企業股權存在巨大風險和障礙，因此國際原料市場宏觀環境對寶鋼不容樂觀。

庫存是寶鋼面臨的另一大重要難題。大幅減產與原材料鐵礦石去庫存化的矛盾、鋼材成品庫存繼續攀升、出口受挫等因素，讓寶鋼上游鐵礦石原料庫存和公司鋼材成品庫存率都頗高，去庫存化的措施實施的并不理想。正因高庫存，寶鋼股份在2008年四季度大幅計提了虧損，導致全年凈利潤下滑近半，高庫存率遍及整個鋼鐵行業。2008年四季度開始，受金融危機的影響，國內外需求疲弱，鋼鐵產能供過于求嚴重，企業的高價原料庫存對當期生產經營造成巨大壓力，也導致了鋼鐵全行業虧損。原材料價格同比下跌，不少鋼企當年的凈利潤絕大部分被存貨減值計提所吞噬。鋼企的業績可謂“成也存貨，敗也存貨”。

四、建議

在財務方面，寶鋼應該建立健全以現金流量控制為重點的各項財務管理制度。加強收入、支出管理，防范資金風險，切實提高資金的流動性和收益性。同時建立財務預警系統，從根本上提高企業財務管理的效率。具體要做到以下幾點：加強對存貨的管理，提高存貨的運轉速度，減少存貨占用資金率。加強應收票據和應收賬款的回收，適當增加貨幣資金以應對企業平時現金開支，同時保持其穩定性。適當減少短期負債，因為寶鋼本身短期償還能力不高，對企業來說有一定風險。加強投資的回收，適當利用籌資額。加強短期償債能力，增加流動資產，減少流動負債。

從企業本身來看，在經濟全球化進程加快和市場競爭日趨激烈的情況下，企業面對的環境更加開放且更加復雜多變。公司必須轉換經營理念，加強戰略管理，以技術創新、服務領先、環境經營、數字化寶鋼和和諧企業為重點，加強公司管理經營能力建設，全面提升公司核心競爭力，以戰略制勝。同時也要加強成本管理，努力實現降本增效。

寶鋼集團要想成為鋼鐵技術的領先者，成為綠色產業鏈的驅動者，必須適應現代企業的發展趨勢，打造公司的核心文化，建立內部控制制度，從企業本身出發，以市場為平臺，用最小的投入獲得最大的產出，使企業立于不敗之地。

參考文獻：

[1] 劉華平.鋼鐵行業競爭態勢分析及寶鋼股份的應對策略[J].鋼鐵，2002（10）

[2] 張寧.上市公司財務報表分析——以寶鋼2010—2011年財務報表為例[J].商業文化，2012（11）

[3] 寶山鋼鐵股份有限公司2009-2013年年報[EB].

（作者單位：天津師范大學 天津 300038）

（責編：賈偉）