財務公司下的集團資金集中管理

侯彥希

隨著集團化企業的不斷發展，資金集中管理已成為現代企業集團財務管理的核心。目前，財務公司是我國大型企業集團普遍采用的一種資金集中管理模式。自1987年我國成立了第一家財務公司——東風汽車工業財務公司以來，財務公司作為一種經營部分銀行業務的非銀行金融機構，為企業集團成員單位提供現金流管理、資金結算、融資、信貸、同業拆借等多項財務管理服務，在企業運作中發揮了舉足輕重的作用。

上海申能集團、上海電氣集團和上海汽車集團的財務公司采用了各不相同的資金集中管理模式，對比分析它們的資金集中管理模式，可以從不同的角度理解財務公司在企業集團中發揮的功能，也可以發現不同的財務公司在運營過程中面臨的一些共同問題。

申能集團

申能集團是上海的一家國有能源企業集團，主營電力、燃氣等能源產品的生產和供應。申能集團財務有限公司于2007年成立，是上海市第一家中外合資財務公司。

申能財務經營業務廣泛，基本涵蓋銀監局批準的所有業務，旨在打造集團內部“綜合金融服務平臺”。

基于集團三大產業——天然氣、城市燃氣、電煤，公司分別成立三個結算中心，與工行、建行、上海銀行建立現金管理平臺，形成集團系統內部統一的“資金池”，使資金得以在集團內循環，實現資金的集約化管理。申能財務2007年的結算量為168億元，2010年結算量增加到了1392.30億元左右。

財務公司在人民銀行電子商業匯票系統和結算合作銀行銀企直聯系統上，開發了“申財通”現金管理系統，為集團成員單位提供賬戶查詢、支付、現金管理、電子匯票業務等服務，形成遠程綜合結算服務平臺，降低成員單位匯劃和在途資金成本，使財務公司的日常結算備付率下降30%，提高了公司資金使用效率。

由于申能集團電、氣兩大產業關系密切、票據業務頻繁，為提高支付結算效率、防范紙質票據業務風險，公司建設了電票系統，大力推廣“電子票據”業務。從系統正式運行至今，成員單位已通過電票系統簽發電子商業匯票16.17億元，辦理電票貼現業務6.04億員，占上海地區全部上線金融機構（包括銀行和財務公司）總量的23.84%。

針對各成員單位不同的融資需求，財務公司設計統一的融資平臺，將短期融資券、票據貼現、中長期貸款等方式相結合，在與集團成員單位業務往來過程中，通過貸款品種優化、貸款利率下浮等方式有效降低了集團成員的財務成本。

除此之外，申能財務公司還具有信貸、投資、同業拆借、信貸資產轉受讓、網下新股詢價等多種業務資格。

電氣集團

上海電氣集團財務有限責任公司是在大型國有企業改革試點配套政策支持下，較早成立的一家財務公司，目前整體實力已躋身中國財務公司十強。

資金集中、賬戶集中和票據集中。電氣財務公司實施人民幣存貸款集中、外幣資金集中，實現資金內部融通，降低了財務費用，提升了集團運營效率。財務公司于2009年開始實行賬戶集中，建立賬戶信息系統，利用該系統統計和反映70多家主要企業近千個賬戶的資金情況，并可實時查詢集團成員企業賬戶信息，加強對下屬企業銀行賬戶的監督管理，提高企業資金流向的透明度，降低大額資金流動所帶來的風險。2010年，財務公司建立電子票據系統，與人民銀行電子商業匯票系統直聯，提高了支付結算效率，降低了票據風險。

財務顧問、匯率風險管理、項目融資。該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環球市場信息導報》雜志http：//www.ems86.com總第539期2014年第07期-----轉載須注名來源電氣財務公司作為一個多樣化的金融服務平臺，推動了電氣集團產業發展，包括為產業運作提供項目財務顧問、定期研究報告和決策支持；通過建立外幣“現金池”和自營結售匯服務體系，為企業規避匯率風險和提供遠期結售匯交易咨詢；提供項目融資服務，幫助火電和風電設備等重點產業拓展外部市場。

財務戰略和預算管理雙管齊下。財務公司立足集團戰略高度，結合企業經營現狀設計財務戰略目標，同時實行了模塊化的預算管理，將預算細分為經營預算、投資預算、改革預算、擔保預算、資產處置預算等幾大模塊，根據不同類型的模塊，制訂不同的預算標準。財務戰略和預算管理雙管齊下，保證集團產業發展的順利推進。

此外，為滿足專業化運作需要，財務公司還先后獨立開發了租賃業務和保險經紀業務，并成立了相關公司。

上汽集團

上海汽車集團股份有限公司是全球第八大汽車集團，連續四年名列《財富雜志》世界500強，同時也是國內資本市場中最大的整車上市公司。上汽集團財務公司運作模式的主要特點體現在結算業務、金融業務、外匯業務3個方面。

上汽財務公司是在結算中心的基礎上成立的，在貫徹原結算中心業務的基礎上，采取了一些新的措施，如為集中管理本外幣結算，上汽財務公司在合作銀行開立本外幣賬戶，作為辦理本外幣結算的“出海口”，直接接納成員企業到財務公司開立本外幣賬戶，接收本外幣存款，為企業辦理本外幣結算。

與結算中心相比，上汽財務公司不僅強化了結算功能，更突出了為集團集資、融資的金融功能，不僅可以辦理一般的存款、貸款、結算業務，而且根據集團的發展戰略和生產經營特點，積極開展票據、買方信貸等新業務，為企業擴大銷售、減少庫存等發揮了主要作用。

外匯業務是上汽企業集團的重要內容，目前上汽財務公司外匯業務有兩類：一類是以國際結算業務平臺為主的傳統業務，即財務公司構建國際結算平臺，統一到銀行辦理集團及其成員企業的匯出款、信用證開立及付款、托收、出口收匯、出國提現等國際結算業務，憑借規模效應獲得銀行的最優國際結算費率和服務。第二類外匯業務是財務公司分別于2007年和2008年申請取得的即期結售匯業務經營資格和銀行間外匯市場會員資格。財務公司直接進入銀行間外匯市場交易，取得中間價，然后與企業辦理結售匯交易，業務職能既相當于商業銀行總行，又相當于商業銀行一線的客戶經理，比商業銀行節省了至少兩個環節，大大降低了企業的結售匯成本。這一平臺的建立在鞏固了原有外匯業務市場份額的同時進一步拓展了新的外匯業務，意義重大。

對比分析上述三個集團財務公司的運作模式，不難看出，財務公司下的集團資金集中管理都是以提高資金使用效率為目的，運用金融手段將集團內各企業的閑散資金集中起來，統籌安排使用，加快集團各成員企業之間資金結算的速度；通過產融結合，搭建資金運作平臺，靈活運用多種貸款方式，拓展融資渠道，促進產業資本和金融資本共同發展；運用科技手段，建立業務所需的電子信息系統，使結算和交易更快捷、更精確，同時節約成本，降低風險。

綜上所述，財務公司以資金為紐帶、以服務為手段將企業集團成員緊密聯結起來，形成一種相互支持、相互促進、共同發展的局面。

在上述企業集團財務公司運營的過程中，面臨的共同問題是存款準備金問題和關聯交易問題。

存款準備金問題。財務公司的主要作用是調劑集團內部資金，并不吸收社會公眾存款，然而卻需和其它商業銀行一樣交納存款準備金，央行為控制集團貸款規模還對財務公司實行差額存款準備金政策，這實際上減少了集團可用資金的規模和收益，影響了財務公司發揮內部調劑資金的作用。因此，筆者建議對財務公司采取不同于商業銀行的準備金制度，以最大限度地發揮財務公司的功能。

財務公司與集團上市公司的關聯交易問題。規范上市公司與財務公司的關聯交易、保護股東和中小投資者的利益固然重要，但關聯交易額度的限制一定程度上阻礙了上市公司的融資渠道，不利于集團整體的發展。筆者建議對整體上市的企業集團可適當放寬關聯交易限額，對股權較分散的企業集團，可根據財務公司評級情況和規范化程度，區別對待，總之，應有利于擴展上市公司資金來源，降低資金成本，提高集團整體效益。

（作者單位：北京工商大學商學院）