信息技術上市公司業績與研發強度相關性分析

（北京信息科技大學經濟管理學院 北京 100192）

一、引言

由于世界經濟的全球化，我國的軟件和信息技術業上市公司正日益遭受著國內外企業強有力的挑戰。研發費用的投入是軟件和信息技術業上市公司保持可持續發展并且獲取競爭優勢的根本動力。我國的研發費用的投入主體主要是中國軟件和信息技術業公司。那么我國的軟件和信息技術業上市公司在增加研發費用的投入后，其績效會有何變化呢？研發投入對我國軟件和信息技術業上市公司的企業業績有什么作用呢？本文選取2008-2012年我國22家軟件和信息技術業公司作為研究樣本，實證檢驗了研發投入對我國軟件和信息技術業上市公司企業績效的影響。

由于我國軟件和信息技術業公司的飛速發展，對于其研發費用相關領域的研究也越來越多。基于一般邏輯都會認為軟件和信息技術業公司用于研發的費用投入越多，帶給企業的效益也就越大。但是到底什么樣的研發投入才能真正地給公司帶來業績上的明顯飛速進步卻很難達成共識。由于采取的指標、數據范圍不同，不同的研究過程得出的研發費用的投入對企業的影響是不同的，但是大多研究都表明研發費用的投入對企業以后的利潤有著正面的、積極的影響。

對于信息技術業為代表的軟件公司，其自主創新能力往往對公司長期經營業績和盈利能力起著決定性作用。在這一背景下，本文通過實證分析研發投入對軟件和信息技術業上市公司的業績是如何影響的。

二、實證研究

（一）研究設計

1.研究假設。本文的總體假設：軟件和信息技術服務業上市公司的業績與研發投入費用之間存在著正向相關的關系。企業的業績主要體現在企業的盈利能力、償債能力、營運能力、公司規模指標上。根據以前中外學者的研究，本文選擇了能代表企業業績的盈利能力、償債能力、營運能力和公司規模指標作為研究對象。鑒于此，本文又提出以下4個假設：

假設1：研發強度與營業利潤率業績指標正向相關。

假設2：研發強度與資產負債率業績指標反向相關。

假設3：研發強度與資產周轉率業績指標正向相關。

假設4：研發強度與公司規模指標正向相關。

2.研究選擇的變量（見表1）。

3.研究樣本與數據來源。2012年軟件和信息技術服務業上市公司共有98家公司，通過查閱2012年年度報告，本文是以98家公司作為初始研究樣本，剔除了2008-2012年這5年開發支出數據不完整的公司，最終確定研究樣本數量為22個。本文使用的財務數據來自深圳國泰安信息有限公司CSMAR數據庫。

表1 變量定義表

（二）實證分析

1.描述性統計分析。根據22家樣本公司數據，可以統計出22家樣本公司開發支出絕對數分布特征如表2所示。

從表2可知，22家樣本公司2008-2012年5年中，開發支出絕對數的總額和均值均呈現逐年上升的趨勢，支出總額從2008年的253376313.45元上升到2012年的1057910149.79元，平均值從2008年的11517105.16元上升到2012年的48086824.99元。這5年平均每年的上升幅度都大于25%，說明我國軟件和信息技術服務業上市公司開發支出總額呈現較大幅度的上升趨勢，顯示出我國企業對研發投入力度逐年在加大。22家樣本公司開發支出投入強度的特征及投入強度的區間分布情況如表3、4所示。

從表3、表 4的分析可知，我國軟件和信息技術服務業上市公司的開發支出投入強度逐年上升。據國外統計研究認為，開發支出金額占營業收入的5%以上具有較強的核心競爭力。我國軟件和信息技術服務業上市公司是開發支出最為集中的產業之一，但從2008-2012年樣本公司開發支出投入強度的區間分布情況來看，60%以上的軟件和信息技術服務業上市公司的開發支出投入強度都在0-5%。但是無論是最大值還是最小值、均值總體上都有逐年上升的趨勢。同時，開發支出投入強度的標準差也在逐年上升，說明了樣本公司間開發支出的差異在逐漸加劇，而且差距會越來越大。

2.回歸分析。以樣本公司2012年的數據（見下頁表5）進行回歸分析。

回歸結果如下頁表6所示。表6的回歸分析表明，在選取的這22家軟件和信息技術服務業上市公司中，研發強度與公司規模之間存在非常顯著的正相關，表明了研發投入強度越大，對公司的長期價值影響較大。

表2 22家樣本公司5年開發支出絕對數分布特征表

表3 樣本公司開發支出投入強度的特征表

表4 樣本公司開發支出投入強度的區間分布情況表

表5 樣本公司2012年的情況表

表6 樣本公司2012年的回歸分析表

在實證研究中，研發強度與代表企業業績指標的盈利能力、償債能力、營運能力相關性不存在正相關關系，假設1、2、3不成立。筆者認為這并不能說明研發強度與信息技術服務業上市公司的會計業績無相關性，反而說明從實證研究的角度考慮，研發強度絕對指標比研發強度比例指標更適用于實證研究。這與前人的研究一致。也說明了在軟件和信息技術服務行業中，公司的研發投入強度對公司的業績影響存在滯后性。

三、結論和建議

從本文的分析可以看到，軟件和信息技術服務業上市公司的研發強度與企業的規模具有明顯的正相關，說明研發投入對軟件和信息技術服務業上市公司的長期發展具有正面積極的影響，對企業的業績影響存在一定的滯后性。通過以上檢驗及其結果可以得出以下結論：

一是軟件和信息技術服務業上市公司研發強度不夠。樣本公司的研發費用的投入遠遠未達到國際上維持企業生存的最低值，而回歸分析結果表明研發費用的投入對軟件和信息技術服務業上市公司的業績具有一定的影響。

二是軟件和信息技術服務業上市公司對研發投入的重視有所提升。軟件和信息技術服務業上市公司提高研發能力需要持續且長久的研發經費投入，只有研發經費量的積累達到一定程度，持續且長久的研發費用投入才能夠顯示出對公司以后業績的推動作用是顯著的。

根據本文的結論，筆者對軟件和信息技術服務業上市公司提出以下幾點建議：首先，軟件和信息技術服務業上市公司應注重自身資本積累，降低資產負債率，加大企業的研發投入。其次，軟件和信息技術服務業上市公司應該增加投入基礎研究的經費，逐步形成企業自身的創新能力，為企業的長遠發展打下基礎。最后，軟件和信息技術服務業上市公司應加強研發投入經費信息的披露。軟件和信息技術服務業上市公司研發能力的績效評價都離不開準確、及時的研發信息披露。