中航工業 120億歐元布局

李健

飛機是重資本產業，隨著經濟不景氣，航空公司利潤更被攤薄。因此，飛機租賃又開始成為香餑餑。

日前，中航工業和中投共同出資，打算收購一家愛爾蘭飛機租賃公司，名叫Avolon。中投作為財務投資，占股約40%—45%，而中航工業則通過其下屬的中航資本持有55%—60%的股權，并且負責全部的后續運營工作。

對于外界熱議的120億歐元的收購價格，中航工業出面表示并沒有確定。但即使價格不確定，也依然被認為將是一筆劃算的買賣。

先來看看去年末的一場收購。2013年12月，保險業巨頭美國國際集團（AIG），以54億美元的價格，將自己的飛機租賃業務ILFC賣給了荷蘭企業AerCap。價格如此之低，是因為AerCap看到，ILFC擁有1000架飛機，機齡平均8年，一直存在老舊飛機估值的問題。有分析師指出，ILFC機隊的賬面價值和市場價值之間的差距足足有80億美元，到2013年，市值減少到了47億美元，而最終賣了54億美元。

Avolon飛機租賃公司成立于2010年，是目前全球領先的飛機租賃公司之一，初始資本金為14億美元，后又引進 75億美元的國際股東，目前的資產規模約為122億歐元。生長于飛機租賃的沃土——愛爾蘭，又有著年輕的資本活力，且不存在飛機老舊的折損。如果ILFC能賣到市值的1.15倍，那么中航工業120億歐元把Avolon買回來則可以說是一筆高性價比的并購。

從戰略上來看，過去20年間，租賃公司的飛機占比越來越重，已達到40%，并且還在持續增長。向來擁有靈敏商業嗅覺的李嘉誠也曾把手伸向飛機租賃領域。中航工業作為一家生產軍用和民用飛機的特大型國有企業，當然不會放棄如此好的機會。

中國“大飛機”計劃已經啟動很多年，隨著C919的機頭外殼的亮相，與空客（A）、波音（B）形成ABC三足鼎立的世界格局指日可待。雖然目前飛上天還不能實現，但是此番收購Avolon很可能是中航布局歐洲的一顆重要棋子。若能成功，中航工業的飛機賣向歐洲就有了再合適不過的渠道出口。

由于研發力量薄弱，國外又實行技術封鎖，使得中國民用飛機制造業發展緩慢。此番在愛爾蘭的布局，借助歐洲市場，或許可以吸收先進技術，撬動全球資源，為中國的飛機制造業提供煥發新生的力量。endprint