把4400萬元迷你基金1年拉升逾10億元 銀華王華擇股擇時雙料牛人

回望王華的成長軌跡，優異成績的取得源于歷經牛熊洗禮、倉位調整準確和及時換股的眼光

《投資者報》研究員 常陽

銀華投資總監王華2013年8月接手管理銀華中小盤基金，將一只排名墊底的基金帶進前1/4，年化收益率28.44%，在《投資者報》推出的“投資總監年化收益排行榜”中位列第5，在“基金規模年化增加排行榜”中以年化增加10億元位列第5。王華這段時間內的凈值增長，位列同類第10名。看著王華位于榜單前列的成績單，回望王華的成長軌跡，成績的取得源于經過牛熊洗禮的經歷、倉位調整和及時換股的能力。

從研究員到基金經理助理、基金經理、投資總監，王華與大部分投資總監所走的路看似并無異樣，但具體的軌跡卻頗有不同。

王華管理基金，從保本、貨幣基金開始做起，一直到高風險高收益的股票基金。從2006年大牛市末端管理股票基金開始，經歷2008年大熊市、2009年大反彈，牛市、熊市、反彈，短短4年，王華經歷了一個基金經理該走過的完整市場歷程。

他有著調整好大類資產配置和擇股擇時的雙殺手锏。熊市中低倉位應對寒冬，牛市中加大馬力賺錢。大刀闊斧砍掉前任不合時宜的重倉股，更對自己所選股票高位獲利了結。

2000年世紀之交，王華加盟銀華基金，到2004年開始管理銀華保本增值基金，有著4年的成長期。管理保本基金，要求基金經理在取得超額收益同時，力保本金安全。2006年11月，銀華富裕主題基金成立，由王華管理，初始募集50億元，當年年底就達到123億元。從此開始，王華管理著這只大基金，一管就是7年。

牛熊市道倉位調整精準

王華管理銀華富裕主題時間最長，接近7年，他卸任時，基金累計收益率117.20%，同期業績比較基準收益率為42.33%，超越業績基準近2倍。從2006年11月16日基金成立，到2013年11月4日王華卸任，管理近7年，期間1690個交易日，滬深300指數上漲55%，基金跑贏滬深300指數62個百分點。在同期359只可比基金中，銀華富裕主題位列第36名，處于前1/10。對比同期基金有102只基金凈值虧損，其中25只基金虧損幅度超過20%，銀華富裕主題超過1倍的收益率顯得格外不易。

銀華富裕主題2009年業績最好，同類136只中，排名第10，源于大盤反彈時接近倉位上限運作。2010年繼續保持優勢，同類183只，排名第25。2009年大反彈當中，王華及時提高股票倉位，當年4個季度中，股票倉位分別是84%、93%、90%、85%，仍然貼近股票倉位上限運行。重倉持股的中國平安當年上漲1.18倍，徐工機械上漲1.38倍，這些牛股的推動，讓基金漲幅沖進同類前10名。

王華并不是一味高舉高打，滿倉運作，此前的2008年大熊市中，就靠降低倉位規避市場系統性風險。銀華富裕主題誕生的2006年，正是大牛市后半段，基金剛滿一歲，就迎來A股市場狂跌，上證指數從6100點狂跌至1664點，銀華富裕主題沒有頂著風險沖鋒，而是在熊市中防御撤退。2007年底時，上證指數5261點，銀華富裕主題股票倉位90%，幾乎滿倉應對市場牛市。2008年一季度，上證指數跌至3472點時，股票倉位已經降到76%。當年二季度末，指數跌至2736點，股票倉位61%，這已經是基金合同要求最低倉位，半年之中，倉位由接近上限降到下限，努力抵御市場下跌的風險。

大刀闊斧換股挽救銀華中小盤

王華現在管理著銀華中小盤精選，挽救基金于危難，接手之后，痛下狠心調整前任的重倉股，更對自己選擇股票及時高位了結，排名逐季提升。管理一年后，位列同類前10名，更讓基金徹底告別迷你基金的尷尬角色。從這個意義上講，王華給現在管理迷你基金的經理們做出了榜樣。

銀華中小盤2012年6月成立，在當年同類315只排名第12，優異的成績卻沒在2013年延續，到了8月，處于后1/3位置，此時王華接手管理，擺在他面前的事實是，基金規模4400萬元，排名墊底，可能清盤。

王華8月接手管理，到了9月底時，已經將10大重倉股更換9只，換股取得良好效果。其后一個季度，新進的重倉股中，有7只漲幅超過10%，漲幅最好的海信科龍季度內上漲40%、三安光電漲23%、金信諾漲和長園集團都漲21%。被剔除的重倉股中，蘇寧電器、伊利股份、海通證券跌幅都在10%以上。一漲一跌之間，決定了第四季度基金排名快速趕追。

2013年底，其基金排名提升了148名，沖進前1/4。業績的大幅提升吸引了投資者對銀華中小盤的關注，申購量增加，基金規模大幅上升，擺脫了瀕臨清盤的命運。

2014年一季度，銀華中小盤沖勁不減，再度前進75名。王華不僅對前任重倉股大刀闊斧，對自己親自選的重倉股也吐故納新，這個季度凈值上漲源于前一季度的換股。2013年第四季度內，更換了6只重倉股。新進股票中，易華錄在其后一個季度上漲66.55%、南風股份上漲33.04%、譽衡藥業26.51%、廣聯達15.52%。被剔除掉的海信科龍下跌23.58%、涪陵榨菜下跌20.69%、洽洽食品下跌18.89%、中炬高新下跌16.71%。到一季度末，在同類364只基金中，排名第10。對比年底的排名，又提高了75名。

從2013年8月接手管理，現在整整滿一年，期間，銀華中小盤在同類356只基金中，排名第10。王華剛剛接手時，這只基金規模只有4400萬元，低于證監會規定5000萬元紅線。今年二季度末，基金規模達10.69億元，從一只迷你基金跨越生死線，到10億元以上，凈值持續增長是關鍵因素。王華干得很漂亮。■