管理8年 諾安股票基金規模增長33倍諾安楊谷偏愛“被打入冷宮的美人”

通過前瞻性研究和提前布局，楊谷用優良業績證明了確實能在被市場冷落的板塊中尋找到機會

《投資者報》記者 羅雪峰

328

2014-9-1

投資者報

從3.73億份到124.63億份，管理基金8年，規模增長33倍，諾安基金公司（下稱“諾安”）副總經理、投資總監、諾安股票基金經理楊谷用勝于雄辯的事實，向人們證明了他確實能夠在被市場冷落的板塊中尋找到機會。

據《投資者報》記者統計，自2006年2月接手諾安股票以來，截至2014年6月30日，超過8年的時間跨度里，楊谷的年化收益率達到10.92%，位列《投資者報》推出的“投資總監長期業績年化回報榜”前五名，諾安股票的規模也由當初接手時的3.73億份，增長至124.63億份（截至2014年6月30日），份額增長超過33倍，在“投資總監管理基金規模年化增長榜”中同樣位列前五名。

考察楊谷歷年管理股票基金的操作路徑，《投資者報》記者發現，其股票配置較為靈活，與眾不同的是，跟大家更愛追逐白馬股不同，楊谷更加憐惜那些“被打入冷宮的美人”，經常是在被市場冷落或遺棄的板塊中認真尋找被低估的公司介入。

前瞻性研究和提前布局

除了管理的諾安股票任期回報為225.34%，遠超同風格基金平均回報38.62%的水平，楊谷管理的其他幾只基金的任職回報也全部領先于同風格基金平均回報。更值得一提的是，據《投資者報》記者統計，目前楊谷一人管理的股票基金規模高達123億元，對比全市場93家基金公司的公募基金規模，楊谷可以排進前50名，可以說，他一人干了一小半基金公司全體股票投資部門要做的工作，并且成績還很出色。

與許多基金經理愛“擇時”不同，楊谷更鐘愛“擇股”，并且形成了自己一套完整的“擇股”方法。“我如果發現行業中最好的股票，會再擴展開來，考慮行業內相似的股票；其次，我注重信息的收集和推演，在行業性拐點機會出來之前，一定不會盲目投資。”楊谷告訴《投資者報》記者。

“我更偏愛打入‘冷宮的美人。”楊谷稱，在研究過程中，一般會先充分做好案頭研究，有了感覺以后再做詳細的調研。對于個股的選擇，楊谷的要求很嚴格，他認為公司成長非常重要。必須把兩三年內可計算的因素算清楚，確定潛力有多大、安全邊際有多高、風險又可能出在哪里。楊谷表示，重點個股諸如此類的問題必須經過詳細的調研后，才敢大膽買。

對于眼下的市場前景，楊谷比較樂觀，他認為三季度市場將出現更多結構性機會，尋找可持續增長且中報優秀的品種進行布局將是他的投資重點。

“在諾安，不光是我愛在被市場冷落的板塊中尋找機會，其他的基金經理和研究員同樣如此，因為諾安一直大力倡導前瞻性研究和提前布局。”楊谷告訴《投資者報》記者，也正是得益于前瞻性研究，諾安基金公司在牛熊市中都取得了穩健優良的投資業績。以2009年大熊市為例，諾安基金公司投研團隊從6月份開始，就意識到信貸緊縮將會成為今后一段時間內A股運行的一大主題。為此，公司提前布局了醫藥、食品飲料等大消費概念股，抵御住了隨后市場的調整。而在今年二季度，諾安基金一邊降低倉位，對有盈利的股票高位獲利了結，同時又重兵布局一些行業景氣度持續走強的信息服務業，也同樣獲得了超額收益。據Wind數據顯示，2014年二季度，滬深300指數上漲0.88%，諾安股票基金凈值上漲5.75%，成功跑贏市場基準指數。

留住人才確實“受人尊敬”

“受人尊敬”其實是非常樸素的訴求，尤其是對在普通民眾中顯得頗為“高大上”的基金公司來說。但要想在幾乎沒有太大級別行情的中國A股市場成為“受人尊敬”的基金經理甚至基金公司，其中的艱辛外人難知一二。不過，諾安基金公司在總經理奧成文的帶領下，在楊谷這類頗有代表性的優秀人才的孜孜以求下，正在實現。

“諾安受人尊敬，得益于奧成文總經理從2007年開始推行的新型激勵與約束制度，這個制度讓諾安優秀人才的流失率為零，而且不斷有優秀人才加盟諾安，正是優秀人才的聚集效應，諾安基金公司多年來取得了持續、穩定、優良的投資業績。”楊谷告訴《投資者報》記者，據Wind數據統計，截至8月27日，諾安旗下股票型基金今年以來平均階段漲幅為5.71%，在可比的69家基金公司中排名前三分之一；混合型基金今年以來平均階段漲幅為10.99%，在可比的69家基金公司中排名第9；債券型基金今年以來平均階段漲幅為10.81%，在可比的69家基金公司中排名第7。均給持有人交出了較為滿意的成績。

據奧成文總經理介紹，從2007年開始，諾安基金公司每年就從利潤中提取一定比例的資金，形成獎勵基金和人才穩定基金，人才穩定基金用以獎勵包括基金經理在內的優秀人才，而且獎勵給每個基金經理的基金只能用于申購他自己管理的基金，三年后才能贖回；獎勵給其他崗位優秀員工的基金，則可以在公司多只基金產品之間做一個組合。除了獨特的人才激勵機制，諾安基金對如何打造一流的投研團隊也非常有經驗。

“在諾安基金公司的投研團隊里，研究員的任務主要是為基金經理提供投資上的‘炮彈，在行業配置和個股選擇上提供支持，兩者在地位上完全平等，首席研究員的薪酬待遇甚至比基金經理還高。”楊谷告訴《投資者報》記者，諾安對基金經理的具體考核，不僅要看投資業績，還要看投資是否嚴格遵照法律法規和契約進行。在對研究員的考核上，諾安基金取消了模擬組合在考核中的權重，代之以研究員對基金組合的貢獻度。■

楊谷簡介

經濟學碩士，CFA，具有基金從業資格。曾任職于平安證券公司綜合研究所、西北證券公司資產管理部；2003年10月加入諾安基金公司，現任公司副總經理、投資總監。2006年2月至今任諾安股票基金經理，2006年11月至2007年11月任諾安價值增長基金經理，2010年9月起任諾安主題精選基金經理。