2014，“放權”式改革的喜與憂

譚保羅

2014年，中國新一輪改革的啟動之年，改革二字，無疑是這一年中國經濟的主題。

2013年年底，十八屆三中全會在北京召開，規劃了中國新一輪經濟改革藍圖，而接下來的這一年則被各方給予“厚望”。高層在經濟改革方面的決心有多大，改革障礙有多大，以及改革道路有多曲折，這一年的變化會給出部分答案。

這一年，中國第一次在官方話語系統中將GDP增長的數據限定在“7.5%”的上下浮動，中國經濟正式進入重質量，而不光看速度的“經濟新常態”。此外，各方面的經濟改革幾乎是齊頭并進式推進，金融改革、國企改革、資源價格改革等老大難問題再次啟動。

和30多年前的那一場改革相似，2014年啟動的本輪改革主要模式也是“放權”。民營銀行的放開、國企的混合所有制改革，其出發點都是簡政放權，擴大準入。但不能忽略的現實是，世易時移，這個世界第二大經濟體內部業已形成的利益格局早已不同于30多年前，“放權”式的改革并不能包治百病。

人們總說“歷史會驚人地相似”，時隔35年，兩輪經濟改革路徑的確存在某些明顯的共通之處。

2013年12月，第十二屆全國人大常委會第六次會議通過修訂了《公司法》，新法將于2014年3月1日起施行。“2014新公司法”共修改了12個條款，將公司注冊資本實繳登記制改為認繳登記制，取消了注冊資本最低限額。這是一次最明顯不過的“放權”式改革，并由此啟動了2014年中國經濟改革的序幕。

時間回溯到上世紀七八十年代之交，在各大城市，創業熱情同樣高漲，于是國家拋棄了所謂“資本主義尾巴”的說法，鼓勵返城青年作為個體戶在城市開門創業，啟動了中國企業群體的一次大復興。

本次的商事登記制度改革，同樣推動了創業熱情，至少從數據看是樂觀的。統計顯示，推進工商登記制度改革后，最立竿見影的效果就是國內新增注冊公司顯著增加，改革半年時間內，新登記的市場主體659.59萬戶，同比增長15.75%。

但不能忽略的問題是，市場主體新注冊的熱情并不一定說明了市場的繁榮和經濟的堅挺。

當下，中國經濟增速的下行已逐漸被國內外人士所完全接受。2011年，中國GDP增速為9.2%，2012年，降至7.8%，2013年，為7.7% 。對于2014年的中國GDP增速，大多數機構都把預測數字定在了7.4%至7.5%的區間之內。換言之，GDP“保八”的游戲在2012年結束之后，并未有過“溫和調整”，而是直接向下跌去。

在數據之外，更應看到本質的問題。對當下中國來說，產能過剩、消費不足這些問題已是老生常談。它們只是現象，更深層的問題是權力或者說行政手段的介入，破壞了市場對資源的有效配置機制。廣受詬病的過剩產能，其伴隨的必然是投資的不斷加碼，其背后又是廉價資金的運用，以及金融市場風險定價機制的形同虛設。

金融體系的最大問題是，大部分金融資源都是以權力或者“關系”來調配的，所以才會不計后果地涌入“鐵公基”和那些收益率極低的領域。可喜的是，所有人都認識到調配扭曲的癥結是管制，于是中國開始逐漸推動了金融改革，從2014年年初的民營銀行申報熱開始，民間資本都像打了雞血，紛紛上書請辦銀行，準備從金融管制開放的大餐中分羹一杯。

事實上，金融改革可看作價格改革的一部分。所謂價格改革，幾乎是中國30多年改革歷程中從未缺席過的主題。改革開放之初，普通中國人最憎惡的腐敗問題莫過于價格“雙軌制”，比方說，很多“官二代”會從權力部門拿到低價的商品配額，然后轉手到市場賺取一筆巨額差價。

而如今，這場價格改革仍是一場未竟的改革。30多年來，資金、土地、能源等領域價格改革都沒有真正完成。價格改革的停滯，直接導致了生產性要素的價格無法市場化，其價格沒有市場化，便永遠都有尋租的空間。更要緊的是，直接破壞了企業生產鏈條的“公平性”，更直接在經濟體中形成一個背靠權力“收租”的群體，高利貸放貸者、有“關系”的地產商、周濱之類的“民營”能源巨頭都是此中人。

某種程度上可以說，普通中國人的創業艱難，并非因為中國人缺乏商業的智慧，而是背負著太重的“租金”。

經濟增速下滑，其本質是“政府公司化”發展模式正在走向窮途末路，一個健康的經濟體必然需要真正的公司群體。實際上，中國經濟當下最不缺乏的便是資金，真正的好公司一定不會缺乏投資，也不會在乎那幾萬元的注冊資本。因此，即便修改了《公司法》，放開市場準入，只要“租金”的問題沒有改變，中國人的創業熱情很快便會被新一輪的經濟形勢變動打得七零八落。

中國“有經濟而無企業”之憂，何時能解？

以互聯網企業為代表的“新經濟”，是解藥嗎？

2014年11月，在浙江烏鎮出席首屆世界互聯網大會的中共中央政治局委員、國務院副總理馬凱介紹，阿里巴巴、騰訊、百度、京東四家企業進入全球互聯網公司十強。看起來，中國已經成為互聯網產業的強國。

一直以來，中國的“四大行”、“三桶油”等“特許經營”企業長期雄踞世界500強榜單，但它們并不能讓中國人驕傲。而互聯網企業的數據則足以讓中國人興奮，因為這個行業看起來體現了市場“公平正義”的自由價值，大企業和好企業也體現了這個國家在該產業的真正實力。

2014年年底，在紐交所上市的阿里巴巴，市值超越了3000億美元，遠超過了美國最大的電商企業亞馬遜，也超過了亞馬遜和另一家電商巨頭eBay公司的市值總和。權威統計數據還顯示，2014年，中國大陸地區網民已增長至6.32億，而到2015年，這個數字將超過8.5億。換言之，中國的互聯網企業還將因為網民技術膨脹而迎來新一輪發展。

但一個有趣的問題是，2014年的中國經濟，“新經濟”和“舊經濟”形成了鮮明的對比，可謂冰火兩重天。“舊經濟”好壞的最直接體現莫過于股市，A股在經歷長期低迷之后，終于在年底迎來一輪暴漲，散戶紛紛重操舊業。但遺憾的是，幾天之后，A股便進入暴跌。沒有好企業，光靠高杠桿的融資，怎么能撐得起股市的長期繁榮？

今年5月，國務院印發了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），旨在進一步促進資本市場健康發展。《意見》的精神和此前半年公布的三中全會決議完全一致，是決議的具體化。按照《意見》的精神，中國將健全多層次資本市場體系，拓寬企業和居民投融資渠道，以此優化資源配置，促進經濟轉型升級。

股市是企業的股市，企業質量是市場好壞的根本。因此，《意見》圍繞提高上市公司質量這一目標，提出了諸如履行好信息披露義務、規范控股股東和實際控制人行為、鼓勵建立市值管理制度、開展員工持股計劃等措施，希望以此提高上市公司治理水平和運營質量。不過，上市公司的質量靠的必然不是一紙文件，而是根本的改革。這個改革不光在于股市的監管，也在于整個企業營商環境的脫胎換骨。

“新經濟”的好和“舊經濟”的不好，其存在都扎根于中國現有的營商環境。以電商巨頭為例，其運營的重要邏輯是中小商貿企業“地租”成本太高，而影響普通消費產品定價過高，導致普通中國人無法去商場消費。而電商則解決了這個問題，物美價廉的商品，它們其實意味著電商巨頭“拿走了”商業地產商的蛋糕，分給了中小商貿企業和網購者。王健林和馬云持續幾年的“豪賭恩怨”充分說明了這一點。

“新經濟”，并非中國經濟的“解藥”。中國的電商巨頭，其市值能夠超越美國同儕，其根本原因就在于兩國的營商環境存在極大差異。這個差異造成了“新經濟”的火，也造成了飽受各種“租金”困擾的“舊經濟”的冷。而互聯網經濟在中國的火爆程度早已近乎夸張，這并不完全是好事。

對后發國家來說，35年是一個里程碑，似乎也是一個“坎”。1961年，現任韓國總統樸槿惠的父親樸正熙執掌韓國的軍政大權，1962年制定“第一個五年經濟發展計劃”，韓國經濟從此進入了快車道。1996年，韓國人均收入超過1萬美元。差不多在35年的時間里，韓國加入號稱“世界富國俱樂部”的OECD（經濟合作與發展組織），正式由發展中國家變為發達國家。

但這個國家很快為其“國家資本主義”的模式付出了代價。在這個模式之下，國家通過金融、稅收等措施，以舉國之力支持幾家大企業搞研發，打造外向型經濟。這樣做雖然短時間內打造了一批世界級企業和品牌，但其負面效果不容忽視。

經過亞洲金融危機，1997年底，韓國的人均GDP從1996年的1萬多美元下降到了6000多美元，縮水40%。危機之前，韓國全國的金融公司為2103家，金融危機后，僅存在一半。韓國的發展，其癥結之一也在于其資源，尤其是金融的配置并不完全靠市場，而是靠政策的傾斜，那么危險必然會臨近。

對中國而言，由于巨大的母國市場的存在，以及高儲蓄率的“金融保險效應”的原因，發生金融危機的可能性看起來不大，但內部和外部的金融風險亦不能等閑視之。

除GDP增速的下行之外，另一個數據的變動也不容忽視。在12月初，人民幣兌美元的匯率出現了不小的下跌，跌近6.1855元，刷新了2014年7月23日以來的近4個多月低位。

人民幣走軟的原因，固然有美國退出QE政策影響，但更大程度上必然是內部經濟變動在本幣比值上的反應。曾經，強大的“中國制造”奠定了人民幣長期升值預期的基礎，而如今，人民幣貶值預期已若隱若現。

可以說，不論從內部還是外部經濟環境來看，中國經濟改革勢在必行，并且步伐必須加快。但從目前來看，改革并不是那么輕松。

金融改革一直被認為是新一輪改革的重心，而銀行業改革更是重心的重心。公眾普遍認為，銀行機構的多元化是銀行改革的必要路徑，因此，民營銀行被寄予了極高期望。但遺憾的是，監管最終只批準了5家民營銀行，而在2014年，更有參與試點的民營企業“退出”了民營銀行的試點。

民營銀行熱冷卻的背后，是真正的金融改革遲遲沒有推進。一方面，中國的銀行供給早已屬于嚴重過剩的階段，盡管中國人的個人負債率很低，但企業部門的負債率已經“趕英超美”，這背后都是銀行的“產能過剩”。民營資本對進入這個“產能過剩”的領域，其實存在著嚴重的信心不足。

更重要的是，銀行改革的“雙輪”必然是機構的多元化和利率的市場化，但后面一個“輪子”的改革受到了阻礙。目前，監管部門放開了貸款利率的限制，但并未放開存款利率，而存款利率的管制意味著國有銀行仍然可以獲得低成本的儲蓄資金。在這種模式下，顯然無法改變目前這種普通國民對金融機構和大國企進行“利率補貼”的格局。

在這種格局下，國有銀行必然會把更多的資金以廉價貸給國有企業。事實上，按照統計數據，中國銀行業超過一半的貸款都貸向國有企業，國企不計風險成本的資金運用模式才是利率市場化的最大阻礙。

那么，改革國企吧。2014年，可以說是國企的改革年，目前的改革方式主要是混合所有制，在央企陸續推出各種改革方案之后，地方國資部門也紛紛出臺各種文件，形成了一波國企改革的熱潮。但實際上，改革僅僅停留在宣傳上，真正參與改革的民間資本并不多。

時間回溯到1978年，那是十一屆三中全會召開的年頭，當年國家財政收入僅1132億。2013年，中國的財政收入129143億元，比1978年增長100多倍。35年的時間內，中國的國力的確得到了提升，但經濟發展的質量，尤其是企業的質量才是未來改革應該關注的重點。