互聯(lián)網(wǎng)金融的最佳選擇

本刊記者 王寅

直接融資和全球匯款或許是互聯(lián)網(wǎng)金融未來最可能安身立命的領(lǐng)域。

在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮席卷整個中國的今天，已經(jīng)有人開始質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)金融處處開花的發(fā)展方式了。不可否認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展改變了中國金融業(yè)在部分領(lǐng)域的格局，但顯而易見的是，并不是所有金融領(lǐng)域都適合發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融既指傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和新型的移動通信技術(shù)開展金融業(yè)務(wù)，也包括從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，后者便是狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，也常被稱為互聯(lián)網(wǎng)跨界金融。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始奮起直追，改變自己的業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式。當(dāng)傳統(tǒng)金融開始自我變革，從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展空間將如何變化？

直接融資是方向

“互聯(lián)網(wǎng)跨界金融的直接融資是未來的發(fā)展方向。”6月29日，本刊記者在第一屆新金融聯(lián)盟峰會上見到全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員吳曉靈時，她表示，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的小額借貸和股權(quán)融資等直接融資將具有廣闊發(fā)展前景。

“在我國每年社會融資總規(guī)模中，股權(quán)融資不到15%，調(diào)整直接融資和間接融資比重的努力很不理想，甚至是惡化的。”中國人民銀行副行長劉士余表示，以股票、債券為主要金融工具進(jìn)行融資的直接融資可以最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中，彌補(bǔ)間接融資的不足。

全國人大代表、齊魯證券董事長李瑋表示，2012年我國直接融資存量占比為42.3%，遠(yuǎn)低于美國、日本、德國的86%、69.2%和74.4%。到了2013年，我國社會融資總額為17.3萬億，其中銀行貸款8.9萬億，通過信托等其他間接融資方式獲得的融資額為5.2萬億，總體間接融資占比仍然高達(dá)81.5%。

直接融資占社會融資比例過低，其原因之一在于我國公司上市制度審查門檻較高。以當(dāng)前最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為例，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都無法獲取進(jìn)入A股市場的“門票”。“我國證券市場看重‘盈利規(guī)模’，‘持續(xù)盈利能力’是決定發(fā)行人能否登陸A股市場的重要標(biāo)準(zhǔn)，虧損或業(yè)績不佳的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則被排除在外，這是許多互聯(lián)網(wǎng)公司的最大障礙；其次，較長的上市等待期使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)了時間和機(jī)會成本；最后，A股上市進(jìn)程有較強(qiáng)的不確定性，企業(yè)難以在短期內(nèi)成功上市，創(chuàng)業(yè)資金境內(nèi)退出渠道必然受阻。”北京證券期貨研究院助理研究員萬麗梅認(rèn)為，這些原因?qū)е禄ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)較難通過A股市場獲得直接融資。

互聯(lián)網(wǎng)跨界金融恰恰在直接融資方面存在較大的發(fā)展空間，它們?yōu)槟切┎痪邆渖鲜匈Y格卻希望通過直接融資渠道進(jìn)行融資的企業(yè)提供了直接融資通道。

其中，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展P2P貸款業(yè)務(wù)和股權(quán)眾籌十分被看好。在談及為什么看好互聯(lián)網(wǎng)金融的這兩個發(fā)展方向時，玖富時代投資顧問有限公司CEO孫雷舉了這么一個例子：“我曾供職于中國民生銀行總行，擔(dān)任理財主管，我發(fā)現(xiàn)收益率10%的產(chǎn)品不是沒有，但不會給普通客戶，一定是給VIP客戶。普通客戶能不能享受到VIP的待遇？能不能讓更多普通客戶獲得最便捷的服務(wù)？能，但物理網(wǎng)點是很難做到的，只有互聯(lián)網(wǎng)能讓更多人享受到優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。”

孫雷表示，他個人更看好P2P的發(fā)展：“P2P面對的是債權(quán)市場，眾籌面對的是股權(quán)市場，債權(quán)市場是遠(yuǎn)大于股權(quán)市場的，股權(quán)的人數(shù)是受限制的。”

將受到互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)烈沖擊的銀行業(yè)務(wù)

個人貸款

互聯(lián)網(wǎng)融資（P2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)小貸）的主要客戶是個人和小微企業(yè)，對個人貸款的沖擊相對較大。

支付結(jié)算

互聯(lián)網(wǎng)金融（第三方支付、虛擬貨幣等）對商業(yè)銀行的支付結(jié)算等構(gòu)成了沖擊，也對有形的銀行卡構(gòu)成潛在替代性威脅。

代理和理財業(yè)務(wù)

理財業(yè)務(wù)明顯受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融的灘頭陣地。

銀行網(wǎng)點

互聯(lián)網(wǎng)金融具有去網(wǎng)點化、去中心化的趨向，雖然某些業(yè)務(wù)依然需要網(wǎng)點，但其所受沖擊依然很大。

“顛覆”全球匯款？

如果在中國的家長要給在美國上學(xué)的孩子匯1萬美元，需要額外支出多少錢？

本刊記者從中國工商銀行了解到，銀行將對每一筆跨境匯款業(yè)務(wù)收取手續(xù)費和“電訊費”。以中國工商銀行為例，銀行將按1‰的比例收取手續(xù)費，最低50元，最高260元。而電訊費則根據(jù)匯款國家和地區(qū)的不同，從每筆100元至150元不等。

實際上，這100多元的電訊費并不是由銀行收取的，這部分費用是付給一個名為“環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）”的機(jī)構(gòu)的。SWIFT是國際銀行同業(yè)間的國際合作組織，通過 SWIFT 網(wǎng)絡(luò)，一個位于中國的銀行可以使用電子化手段和一個位于紐約的機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行客戶信息交換、銀行間資金清算、支票清算，共享余額或證券交易等信息。目前全球大多數(shù)國家的大多數(shù)銀行都在使用SWIFT系統(tǒng)。

現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)金融開始挑戰(zhàn)這一系統(tǒng)。一個名為瑞波（Ripple）的虛擬貨幣及其支付清算協(xié)議正借助互聯(lián)網(wǎng)的力量在全世界蔓延。

Ripple協(xié)議系統(tǒng)是一個去中心化的支付和清算系統(tǒng)，Ripple Labs首席風(fēng)險官克瑞格·基德（Greg Kidd）認(rèn)為，在電子時代，金錢只是一種存儲在總賬上的借貸信息。如今，當(dāng)大部分信息都進(jìn)入通過互聯(lián)網(wǎng)免費傳輸?shù)臅r期，金錢的轉(zhuǎn)賬仍面臨不少阻礙，“原因很多，比如現(xiàn)有金融體系的獨立網(wǎng)絡(luò)和獨立支付系統(tǒng)過多，集中化的網(wǎng)絡(luò)——比如SWIFT——都很昂貴，因為他們需要雇傭員工，購買服務(wù)器，還需要盈利。”基德說。

相比而言，Ripple協(xié)議是“一個可以讓所有人看到的透明的賬本”，基德說，這一開源軟件可以讓全世界的服務(wù)器（銀行、貨幣兌換商等接入該協(xié)議的網(wǎng)關(guān)）進(jìn)行點對點金融交易，是一個分布式網(wǎng)絡(luò)，并沒有中心管理，類似于一家通用貨幣兌換商。“如果Ripple協(xié)議成為了金融交易的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議，通過這個支付網(wǎng)絡(luò)可以轉(zhuǎn)賬任意一種貨幣，包括美元、歐元、人民幣、日元甚至是比特幣，支付就會像收發(fā)電子郵件一樣快捷、便宜，最重要的是沒有所謂的跨行異地以及跨國支付費用。”

今年5月，德國Fidor銀行宣布成為首家接入Ripple協(xié)議的銀行，該銀行的客戶可使用Ripple協(xié)議進(jìn)行即時、免費的匯兌業(yè)務(wù)。Ripple中國區(qū)負(fù)責(zé)人孫宇晨表示，他們正在推動中國金融機(jī)構(gòu)采用Ripple協(xié)議。

萬向控股公司副董事長兼執(zhí)行董事肖風(fēng)認(rèn)為，Ripple協(xié)議的最大意義在于它在互聯(lián)網(wǎng)建立了一套支付清算的基礎(chǔ)協(xié)議。“我們知道，全球的銀行之間在做支付清算的時候，有一個系統(tǒng)，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上有獨立于這些銀行間的另外一個清算系統(tǒng)，這就是由比特幣和Ripple正在建立并逐步完善的系統(tǒng)。我預(yù)計十年之后，這兩個清算系統(tǒng)會不相上下。”肖風(fēng)如此說到。