基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險分析

苗隨芳

摘 要：隨著我國社會主義的發(fā)展進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展也日漸成熟。企業(yè)中的現(xiàn)金是最重要的資源，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮極為關(guān)鍵的作用。現(xiàn)金流量能夠從始至終的貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的每一環(huán)節(jié)。對于企業(yè)來講，現(xiàn)金流量在一定程度上影響了企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展。本文針對現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，深入的探討企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險，并提出了相應(yīng)的建議性解決措施。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險控制

財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)無法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)負(fù)的利息或本金而有倒閉的可能性，因此又稱為違約風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是每個企業(yè)必然會面對的問題，現(xiàn)金流量能夠直觀的反映出企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。現(xiàn)金流量是指財務(wù)管理中通過一定的活動所產(chǎn)生的資金流入或流出的狀況。現(xiàn)金流量不僅能夠反映出企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險狀況，同時對企業(yè)的投資決策提供了準(zhǔn)確信息，是企業(yè)投資的基礎(chǔ)。目前，企業(yè)中的現(xiàn)金流量管理不當(dāng)所引發(fā)的一系列財務(wù)風(fēng)險問題，在很大程度上影響企業(yè)的正常運(yùn)營與發(fā)展，嚴(yán)重的可能還會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。只有做出針對性的解決措施，才能夠有效提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營水平和盈利水平。

一、基于現(xiàn)金流量的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀

企業(yè)的財務(wù)活動是由現(xiàn)金做基礎(chǔ)，以營利為目標(biāo)。企業(yè)為了獲取更大的現(xiàn)金流量而自然的產(chǎn)生一系列財務(wù)風(fēng)險。在企業(yè)的經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流動是企業(yè)發(fā)展的一個動態(tài)表現(xiàn)，可以全面、綜合的反映出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的財務(wù)狀況。

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中如若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈、財務(wù)管理能力低下或企業(yè)擴(kuò)大銷售規(guī)模等，都將影響現(xiàn)金流量，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險問題。企業(yè)需要對外融資來擴(kuò)大資金規(guī)模，這在一定程度上保證了企業(yè)的現(xiàn)金流量，但是也會帶來相應(yīng)的風(fēng)險，例如，企業(yè)的籌資渠道狹窄、不具備一定的償債能力等，都將引發(fā)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題。

企業(yè)實施的權(quán)責(zé)發(fā)生制存在一定的人為操控，也就是說，企業(yè)的經(jīng)營狀況是經(jīng)過財務(wù)人員合理調(diào)整后才對外公布的；而現(xiàn)金流量制度中，則會清楚的表現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)，能夠從根本上反映出企業(yè)財務(wù)管理能力問題。現(xiàn)金流量制度對于企業(yè)的管理者來講是一個十分有效的能夠幫助企業(yè)發(fā)展的手段。同時，現(xiàn)金流量也為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險做出了指示，在現(xiàn)金流量中，企業(yè)的收入、支出、盈利、虧損四個方面構(gòu)成了企業(yè)潛在的財務(wù)風(fēng)險。因此，對于財務(wù)風(fēng)險問題，還需要從現(xiàn)金流量的分析中得出。

二、基于現(xiàn)金流量財務(wù)風(fēng)險存在的問題

1.生產(chǎn)經(jīng)營中的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者在了解企業(yè)財務(wù)賬目時，通常關(guān)注的是企業(yè)的盈利、虧損及現(xiàn)金流量情況，對于企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險關(guān)注偏少。由于企業(yè)的管理者大多沒有財務(wù)管理經(jīng)驗，因此，管理者們認(rèn)為財務(wù)報表只是能夠反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況的一種工具，管理者們通常會通過其他渠道來了解生產(chǎn)經(jīng)營中會產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

一般來說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的財務(wù)風(fēng)險有兩方面，運(yùn)營資金風(fēng)險和信用風(fēng)險。運(yùn)營資金風(fēng)險又包括了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈、運(yùn)轉(zhuǎn)資金被無效占用和銷售規(guī)模擴(kuò)大。信用風(fēng)險包括了無效賬目和大量賒銷引起的風(fēng)險。

（1）運(yùn)營資金風(fēng)險。①現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈。企業(yè)的現(xiàn)金流量會從某種程度上控制企業(yè)的運(yùn)營，而現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)速度慢，則會直接影響到企業(yè)的運(yùn)營。在資金周轉(zhuǎn)不靈情況下，企業(yè)需要下?lián)芷渌铐梺硌a(bǔ)填運(yùn)營資金，若企業(yè)并不具備現(xiàn)金儲備或借款額度超支，則是由則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈直接導(dǎo)致了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

②運(yùn)轉(zhuǎn)資金被無效占用。在企業(yè)中需要購入一定數(shù)量的固定資產(chǎn)，并且會有一部分隱形資產(chǎn)占用企業(yè)的運(yùn)營資金，這種投資并不能被用來經(jīng)營投資，導(dǎo)致企業(yè)在一段時間內(nèi)不能有所收益，這便造成企業(yè)運(yùn)營資金短缺。

③銷售規(guī)模擴(kuò)大。企業(yè)的銷售規(guī)模擴(kuò)大可以為企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟(jì)利潤，但這也從另一方面增加了企業(yè)的財務(wù)運(yùn)營資金，若企業(yè)未對銷售規(guī)模做出合理預(yù)算，則會因擴(kuò)大銷售規(guī)模、過渡交易等造成企業(yè)運(yùn)營資金的不足。

（2）信用風(fēng)險。①無效賬目風(fēng)險。這種賬目并不一定是人為產(chǎn)生，而大多數(shù)是在不可預(yù)測的條件下變化，導(dǎo)致了企業(yè)的應(yīng)收賬目不能及時收回，最終形成無效賬目。

②大量賒銷風(fēng)險。一些企業(yè)中，為了爭奪市場占有率，將會采取寬松的信用政策，大量的賒銷商品以擴(kuò)大市場占有率為目的，這種做法雖然在一定程度上能夠為企業(yè)帶來短期的回報，但也正因為如此，而增大了企業(yè)的信用風(fēng)險。

2.投資決策失誤。企業(yè)的投資決策失誤不僅不會為企業(yè)帶來盈利，很大程度上還會為企業(yè)帶來財務(wù)方面的風(fēng)險。企業(yè)在投資過程中，由于決策失誤，使企業(yè)的備用資金一直流出而得不到收益，償債方面失去了資金來源，這也加大了償債的風(fēng)險。甚至有些企業(yè)為了彌補(bǔ)債務(wù)空缺，挪用運(yùn)營資金，最終影響了企業(yè)主業(yè)務(wù)的經(jīng)營開展。總體來說，投資決策失誤引起的財務(wù)風(fēng)險使投資的資金超出原有計劃而并沒有回報，致使投資項目失敗。

3.籌資渠道狹窄。籌資渠道的拓展是企業(yè)發(fā)展的一項重點工作。目前來看，企業(yè)為了解決日常生產(chǎn)運(yùn)營中的現(xiàn)金流動差的問題，選擇的籌資渠道通常是以短期的銀行貸款方式，這便很大程度上增加了企業(yè)的流動資金負(fù)債情況。如果運(yùn)營效果不佳，則會因企業(yè)不具備償債能力而引起的財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)該拓展更多的籌資渠道，以便保證企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營。

4.償債能力低下。償債能力低下是指企業(yè)的預(yù)計償債能力與實際償債之間有所差異。企業(yè)在正常運(yùn)營過程中會對償債能力進(jìn)行預(yù)測，但運(yùn)營過程中會出現(xiàn)不可預(yù)計的問題及風(fēng)險，如果風(fēng)險不受控制或者運(yùn)營出現(xiàn)問題，將增大了償債金額，同時資金流動量減少，從而導(dǎo)致了企業(yè)的償債能力低下。

三、應(yīng)對現(xiàn)金流量財務(wù)風(fēng)險問題的相關(guān)對策

1.生產(chǎn)經(jīng)營過程中財務(wù)風(fēng)險的控制措施。生產(chǎn)經(jīng)營過程中的財務(wù)風(fēng)險的控制應(yīng)該從三方面入手：①增加經(jīng)營的現(xiàn)金流入量。在企業(yè)的財務(wù)狀況較好時，從生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量能夠維持企業(yè)的收支平衡，但是企業(yè)的經(jīng)營會出現(xiàn)季節(jié)性經(jīng)營，這時的資金狀況將不能夠得到保證，甚至有可能沒有收入。企業(yè)的業(yè)務(wù)量減少，便降低了企業(yè)的收入與經(jīng)營利潤，這時需要企業(yè)及時調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營模式、降低成本、增加市場份額等措施來提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利，從而增加企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流入量。②賒銷政策需要謹(jǐn)慎選擇。激烈的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)受到市場環(huán)境的影響，將產(chǎn)品進(jìn)行賒銷政策，這便導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)與收入不成正比，雖然從財務(wù)報表中能夠體現(xiàn)盈利，但現(xiàn)金流量卻沒有真正的增加。一旦客戶的信用或資金出現(xiàn)問題，將直接影響企業(yè)的盈利。面對賒銷產(chǎn)生的風(fēng)險，企業(yè)需要謹(jǐn)慎的選擇賒銷政策，全面的評估客戶信用及資金能力。③降低庫存占有率。大部分企業(yè)中都存在存貨占比大的問題，存貨占據(jù)了大量的資金，同時也增加了企業(yè)的管理支出。對此，企業(yè)應(yīng)該首先考慮節(jié)約成本，將庫存量降低，對采購、生產(chǎn)進(jìn)行合理規(guī)劃，作出符合企業(yè)發(fā)展及市場環(huán)境的生產(chǎn)計劃，保證產(chǎn)品足夠的同時，將庫存量盡量減少。endprint

2.加強(qiáng)投資決策能力。投資決策需要考慮市場的不確定性、產(chǎn)品的淘汰性和客戶的需求性。投資決策除了需要對投資的機(jī)會做出正確的選擇，并制定投資方案，還需要對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利預(yù)測、投資風(fēng)險等進(jìn)行系統(tǒng)的分析。對于投資風(fēng)險來說，企業(yè)需要考慮投資后的風(fēng)險是否在企業(yè)的控制范圍內(nèi)，也就是說風(fēng)險的大小企業(yè)是否有能力承擔(dān)。分析短期風(fēng)險和長期風(fēng)險，短期風(fēng)險是指短期內(nèi)若沒有產(chǎn)生盈利，企業(yè)是否有一定的償債能力和現(xiàn)金流動能力；長期的風(fēng)險需要考慮市場變化、客戶滿意度及庫存量。不同的投資會產(chǎn)生不同的風(fēng)險，及時結(jié)合其他調(diào)整方法來控制由投資引起的風(fēng)險，比如，調(diào)整價格、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍、加大產(chǎn)品宣傳力度、擴(kuò)展籌資渠道等。

3.擴(kuò)展籌資渠道。擴(kuò)展籌資渠道，首先要保障企業(yè)的良好信譽(yù)，加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流量，將企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。本文提出幾點擴(kuò)展籌資渠道的建議。

（1）吸引社會閑散資金。社會閑散資金的籌資渠道從本質(zhì)上降低了籌資成本，籌資成本不僅包括尋求籌資渠道的成本、洽談成本，也包括了企業(yè)為對方提供的分紅，因此從企業(yè)的融資成本和企業(yè)的資金擴(kuò)展方面考慮，社會閑散資金的籌資渠道能夠有效幫助企業(yè)的資金增長。

（2）內(nèi)部優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增加內(nèi)部融資。將企業(yè)的內(nèi)部資金變賣，取消虧損或微利部門，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是融資的一個高效轉(zhuǎn)換過程。企業(yè)降低了低效資產(chǎn)獲得的資金可以改變投資方向，將產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰，并開拓新的市場，提高企業(yè)的競爭力。

（3）吸收政府資金。國家對企業(yè)的扶持政策的力度和方向也在逐漸擴(kuò)大，一是政府財政補(bǔ)貼，二是企業(yè)的創(chuàng)新基金。這兩種政府支持政策相比銀行貸款籌資更為符合企業(yè)的發(fā)展要求，政府也大力支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，是企業(yè)籌資渠道最有效的方式之一。

4.合理規(guī)劃企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力分析分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)在短期內(nèi)的償還到期債務(wù)能力，這將反映出企業(yè)的流動資金的短期債務(wù)的保證。通過短期償債能力分析的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率來分析，能更好的掌握企業(yè)短期償債能力。企業(yè)長期償債能力可通過以下兩點進(jìn)行分析：（1）保證長期償債能力的前提是企業(yè)有能力償還到期債務(wù)，而并不影響企業(yè)的經(jīng)營資金。（2）長期的負(fù)債額數(shù)較大，本金償還需要一個積累的過程，因此，需要分析利息和長期償債能力之間的關(guān)系。

四、結(jié)論

綜上所述，企業(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)管理中最重要的一項管理內(nèi)容，現(xiàn)金流量能夠體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營狀況，財務(wù)部門需要對現(xiàn)金流量進(jìn)行系統(tǒng)的管理、規(guī)劃，做好現(xiàn)金流量的控制，提高現(xiàn)金流量的流入量和使用率，保證現(xiàn)金流入、支出的平衡，合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使現(xiàn)金流量充足。只有做好企業(yè)的現(xiàn)金流量管理，才能避免企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險。本文通過4個方面進(jìn)行分析，提出了由現(xiàn)金流量管理不當(dāng)所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險問題，并通過具體分析對問題提出合理化建議，以期對企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險、健康發(fā)展有所幫助。

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