天波信息利潤率逐年下降 近四成凈利潤來自政府補助

趙俊超

公司最近三年營業利潤率逐年下降，與其迅速增長的期間費用相關；與此同時，憑借“高新技術企業”資質，公司最近三年獲得的政府補助均在千萬元以上，扮靚了公司的業績

營業利潤下降20%，政府補助約占凈利潤的四成。這是正在創業板排隊等待上市的廣東天波信息技術股份有限公司（以下簡稱“天波信息”）交出的答卷。

6月30日，天波信息在證監會網站上公布了首次公開發行股票并在創業板上市的招股說明書（申報稿）。招股書數據顯示，2013年，天波信息營業收入為2.30億元，較2012年增長6.69%，營業利潤為2506.66萬元，較2012年下降22.09%；且近年來天波信息的營業利潤率逐年下降，從2011年的17.31%降至2013年的10.88%。

此外，2013年，天波信息獲得各類名目的政府補助1413.37萬元，占其當年凈利潤的38.78%。

針對上述數據引發的問題，《投資者報》記者于7月30日致電天波信息，該公司一名趙姓工作人員表示相關領導不在，要求記者將采訪提綱發送至指定郵箱，他將轉發給相關人員給予答復。但截至記者發稿時，并未收到對方的答復。

期間費用大幅增長侵蝕利潤

天波信息是一家企業信息化通信設備及解決方案提供商，通過電信運營商的渠道向中小企業等提供信息化建設所需要的融合通信接入設備、終端設備和解決方案。

天波信息的主營產品中，接入設備主要為企業客戶提供語音、數據、多媒體等業務服務；終端設備包括信息采集終端、電子渠道終端、語音終端等，例如校園信息機、無線POS終端等。

在融合通信市場，華為、中興通訊處于優勢地位，其客戶主要以集團客戶為主。天波信息則與其他廠家在中小企業市場展開差異化競爭。

差異化的競爭優勢為天波信息帶來了穩定的營業收入增長。2011年～2013年，天波信息的營業收入分別為1.73億元、2.16億元和2.30億元，年復合增長率達15.27%。

然而，2011年～2013年，天波信息的營業利潤率卻在逐年下降，分別為17.31%、14.90%和10.88%，且2013年營業利潤同比下降逾20%。

營業利潤率持續下降，與天波信息迅速增長的期間費用有關。

招股書數據顯示，2011年～2013年，天波信息期間費用合計分別為5332.50萬元、6825.16萬元和7748.17萬元，年復合增長率為20.54%，明顯高于同期營業收入15.27%的增長率；其中銷售費用增速尤甚，2011年～2013年，天波信息的銷售費用支出分別為2462.96萬元、3061.66萬元和3822.40萬元，年復合增長率高達24.58%。

2013年，天波信息營業收入增速為6.69%，期間費用增速卻達13.52%，其中，銷售費用從2012年的3061.66萬元增加至2013年的3822.40萬元，這直接影響了公司的利潤水平，使得天波信息在該年度毛利潤仍有所增長的情況下，營業利潤出現了22.09%的下滑。

對于銷售費用增長過快的問題，天波信息在招股書中解釋道：“公司的銷售費用主要由職工薪酬費用和交通差旅費用構成。報告期內，公司銷售費用與公司業務模式和行業特點密切相關，銷售費用因公司業務規模的大幅增長而增加……隨著公司的業務在全國范圍內擴展，銷售和工程技術人員人數增多，工資水平上漲，導致工資費用、交通差旅費用有所增加。”

在招股書中，天波信息提到公司的國內客戶的省市覆蓋范圍正在擴大，海外市場也從10個國家增加到了37個國家。然而，在公司的業務范圍逐漸擴張、業務規模逐漸擴大的情況下，是否還會出現以上的情況，即銷售費用的增速顯著高于營業收入的增速？銷售費用的增加會否進一步影響到天波信息的盈利能力？記者就此問題與天波信息方面聯系，但并未得到答復。

政府補助約占凈利潤的四成

2013年，天波信息的營業利潤為2506.66萬元，但凈利潤卻達到3645.04萬元。凈利潤大幅高于營業利潤，原因在于該年度天波信息有1421.82萬元的營業外收入。

這部分營業外收入中，除少數為處置固定資產利得等來源外，絕大部分均為政府補助。其中，2013年天波信息收到1413.37萬元各種名目的政府補助，占當期營業外收入的99.4%。

事實上，招股書顯示，報告期內，天波信息每年都能獲得數目不菲的政府補助金，2011年～2013年分別為1542.48萬元、1973.83萬元和1413.37萬元，分別占當期天波信息凈利潤的37.75%、41.93%和38.78%。

天波信息收到的政府補助中，主要是軟件退稅補貼，2011年～2013年分別為1058.75萬元、1258.79萬元和1068.03萬元。2011年，財政部、國家稅務總局聯合發布了《關于軟件產品增值稅政策的通知》，通知規定，為進一步促進軟件產業發展，推動信息化建設，“增值稅一般納稅人銷售其自行開發生產的軟件產品，按17%稅率征收增值稅后，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策”，天波信息的主營產品屬于上述通知涵蓋的產品范圍內，因此獲得了高額的退稅補貼。

除軟件退稅補貼之外，報告期內，天波信息獲得的其他政府補助主要來自佛山市南海區人民政府等機構的多項項目補助款及上市獎勵款。2011年～2013年，這部分政府補助金額分別為483.73萬元、715.04萬元和345.34萬元。

實際上，像天波信息這樣的“高新技術企業”，獲得高額的政府補助并不罕見。與天波信息業務近似、在深交所上市的星網銳捷便是一例。據星網銳捷發布的2014年一季報顯示，一季度該公司合并報表后的營業利潤為﹣4378.55萬元，但由于“本年收到的增值稅返還及其他政府補助較上年增加”，該季度星網銳捷的營業外收入高達5942.88萬元，星網銳捷也借此成功扭虧，在一季度實現凈利潤1581.58萬元。