中房研揭曉上市百強房企

5月29日，由中國房地產研究會、中國房地產業協會、中國房地產測評中心聯合主辦的2014中國房地產上市公司測評成果發布會暨上市房企高峰論壇在香港舉行。這是主辦方連續第七屆發布上市房企相關測評成果。會上，三方聯合發布了《2014中國房地產上市公司測評研究報告》和2014年中國房地產上市公司排行榜、A股十強、H股十強以及風險控制、發展速度、經營績效、資本運營和創新能力五強等子榜單。

發布的《測評研究報告》指出，2013年我國房地產市場整體呈現出量價齊升的基本態勢，進入2014年，市場情況有所變化，房地產開發投資增速開始放緩，持續回落的住宅成交市場向房地產開發市場傳遞消極信號。

從市場和行業面來看，房地產行業上市公司估值普遍較低，資本市場對行業悲觀預期未有方向性變化。2013年，房地產行業估值溢價持續在近幾年最低水平徘徊，行業下行空間有限。2014年第一季度，行業估值有所修復，但貨幣政策仍中性偏緊，海外流動性風險依然存在，同時以促供應為主體的政策框架將使企業利潤進一步攤薄，行業基本面總體平淡。

從融資方面看，渠道逐步暢通。2013年以來不斷加強的房地產上市公司再融資開閘預期在2014年第一季度終于落地，房地產再融資由此正式開閘。隨著A股房地產上市公司再融資功能的逐步回歸，2014年初銀行信貸緊縮對于房企資金面的影響將得到一定程度的緩解，也有利于降低企業融資成本，一定程度上可以緩解由于房地產信托、基金的成本高企導致開發企業融資成本高的現象。與此同時，地產股資本市場機制重歸市場化不僅限于再融資的回歸，還以更多其他融資形式體現。

從上市房企戰略模式來看，2013年以來，房地產上市公司的模式創新不斷，包括萬科、綠城、保利、世茂、遠洋在內的上市企業相繼提出了向輕資產方向發展的戰略轉型，紛紛探索社區服務、資產管理、小股操盤、代建、地產基金管理等輕資產模式。盡管越來越多的上市房企探索走向輕資產模式，但仍有企業堅持重資產模式以規模求勝。如綠地、富力、合景泰富均是重資產模式擁護者，其認為穩定的收入和商業租金回報是房地產公司成熟運營的標志。測評報告指出，輕重資產模式整體而言各具利弊，國際上均有成功成熟的代表房地產企業樣板。雖然中國房地產企業短時間內都無法擺脫對銷售的依賴，但可以預計的是，未來房地產企業的業務重心將由當前以開發為主轉向多元化發展，不同企業之間發展戰略將日趨分化。