青島海爾股份有限公司財務報表分析

石巖

摘 要：家電行業是經濟全球化的典例，同時也是我國國內最具競爭優勢的行業之一。本文以青島海爾股份有限公司為例，通過對公司償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等財務能力的分析，對該公司的財務狀況提出綜合評價，并依據上述四個財務能力，揭示財務報表中體現的問題，提出相應的解決對策。

關鍵詞：償債能力；盈利能力；營運能力；發展能力

一、數據來源和研究方法

青島海爾股份有限公司（以下簡稱“海爾公司”）作為世界白色家電第一品牌，其前身是青島電冰箱總廠，之后于1989年改組，設立股份有限公司。1993年，公司在上海證交所上市交易。自2002年以來，海爾品牌價值連續8年蟬聯中國最有價值品牌榜首。

本文以青島海爾股份有限公司為分析對象，收集該公司 2009年至 2013年的財務年報資料，真實客觀的分析了海爾公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力等各項財務指標，對該公司的財務情況做出綜合評價，并對引起當前財務狀況和經營情況的原因作以詳細的分析，以期揭示問題，提出相應的改進建議。

二、財務報表指標分析

1.償債能力分析。企業的償債能力是指企業償還到期債務（包含本金及利息）的能力，包含短期償債能力和長期償債能力兩個方面。主要分析指標見表1。

（1）短期償債能力分析。流動比率和速動比率是分析企業短期償債能力的重要指標。流動比率不僅意味短期債權人債權的安全程度，而且同時又體現了企業資本營運的能力，一般認為流動比率的最佳比值為2：1。把存貨從流動資產總額中減去而得出的速動比率，體現的短期償債能力更加令人信服。一般認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。

依據表1顯示，從2009年到2012年，兩個指標都有明顯的下降，但比值仍在安全范圍內，2013年開始有明顯的回升，說明企業償還流動負債的資金充足，企業的短期償債能力比較強，即企業面臨的流動風險很小。

（2）長期償債能力分析。資產負債率和權益比率同屬于杠桿比率，它是反映企業的負債與所有者權益二者的對比關系，是用來評價企業長期償債能力和持續舉借債務的能力的指標。資產負債率為負債總額和資產總額的比值，而權益比率為股東權益總額和資產總額的比值。

表1數據顯示，2009年到2012年，資產負債率處于上升狀態，權益比率處于下降狀態，且變化趨勢明顯，說明企業的長期償債能力下降，但并為超過100%警戒線，2013年各自指標朝相反方向發展，局勢轉好，所以此波動對海爾公司的影響不大。

2.營運能力分析。企業營運能力包括，可從存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率四個方面進行分析，主要分析指標見表2。

（1）應收賬款周轉率。應收賬款反映公司應收賬款周轉速度的比率。表2顯示，從2009年到2013年，海爾公司的應收賬款周轉率是下降狀態，說明該企業近幾年應收賬款的周轉速度變慢。資金使用效率減緩，平均收賬期較長，從而有些影響到企業的短期償債能力，同時也存在應收賬款風險。

（2）總資產周轉率。總資產周轉率是企業在一定時期業務收入凈額與平均資產總額的比值。從表2來看，海爾公司總資產周轉率表現出下降的趨勢，說明企業的銷售資產利用效率和銷售能力相較于以往發展的趨勢來說是下降的。

3.盈利能力分析。盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。本文選擇銷售凈利率和凈資產收益率來考察海爾公司的盈利能力。

（1）銷售凈利率。銷售凈利率，是凈利潤占銷售收入的百分比。2009至2013年，海爾公司該指標分別為3.22%、4.17%、4.66%、4.95%和5.46%，五年來均是穩步上升的狀態，結合本文在前面的存貨和成本的分析，我們可以明確的看到海爾公司的銷售能力的提高直接帶來了很好的收益，經營管理和盈利水平均有所提高，企業的經營者能創造出足夠多的營業收入或能成功地控制成本，在成本管理方面也取得顯著的效果。

（2）凈資產收益率。凈資產利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。它是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。2009至2013年，海爾公司該指標分別為13.26%、16.71%、29.42%、33.29%和32.31%，可見近五年來，該指標一直處于穩步上升趨勢，說明公司運用資本的效率在提高企業自有資本獲取收益的能力是逐漸增強的，企業的運營效益也在提高，對企業投資人、債權人的保證程度也越來越好。

4.發展能力分析。企業發展能力通常是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和發展潛能，本文選擇總資產增長率和資本積累率進行分析。

（1）總資產增長率。發展性高的企業一般能保持資產的穩定增長，資產增長率是從企業資產總量擴張方面衡量企業的發展能力，反映企業規模增長水平對企業發展的后勁影響。2009至2013年，海爾公司該指標分別為9.31%、43.06%、28.92%、24.80%和24.90%。其中，2010年增幅較明顯，其余四年保持在穩定范圍內。這表明企業在一定的經營周期內總資產經營規模擴張速度很快，但在提高資產使用效率的同時應注意資產增長率與收益增長的協調，保證企業具備后續發展能力，從而避免資產的盲目擴張。

（2）資本積累率。資本積累率反映企業所有者權益在當年的變動水平，體現了企業的資本積累情況。2009至2013年，海爾公司該指標分別為9.39%、13.65%、-2.31%、11.14%和33.41%?？芍?，2011年海爾公司的資本積累率出現負增長，這一年該企業資本積累率很少，企業的資本保全性降低，應對風險的能力下降。從2012年起，該指標穩步回升，2013年已經超出一般水平，表明企業資本積累逐漸增多，企業保全性增強，應對風險及可持續發展能力增強，企業的發展前景非常樂觀。endprint

三、財務報表分析中體現的問題

1.海爾公司在行業內的競爭力是非常強的，但是企業的發展仍然有很大的空間，必須保證企業的創新能力，這對企業的發展至關重要。在企業的發展能力方面，發現企業固定資產的成新率是在逐步提高的，但是企業內部技術創新沒有保持同步的提高。

2.根據前文對企業的各項財務指標的分析，我們發現企業的償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力都是非常有潛力的，在各項綜合指標在整體上都呈現合理變化的趨勢，但個別指標存在一定的問題。企業的應收賬款周轉率是呈下降的趨勢的，說明企業的在資產管理方面應該采取必要的措施，企業的資產管理效率有待提高。

3.海爾公司的總資產周轉率的比值從2009年的2.60到2013年降低到1.79，并沒有像之前一樣逐步提高反而有些降低，資產的利用程度并沒有達到理想的狀態，即資產的利用率低，這嚴重影響了企業的凈資產收益率的增長。

4.海爾公司的權益乘數逐步提高，從2009年的1.59提高到2013年的3.22，但是企業面臨著較大的負債風險。海爾公司在總體上來講企業的經營管理能力和銷售能力還是不錯的，但企業資產利用效率和負債管理方面尚且存在一些問題，值得進一步完善。

四、解決問題的對策

1.提升企業自身的技術創新。由于科技的進步，必將造成資產無形損耗的大量增加，極易出現不良資產。只有提升企業自身的技術創新能力，并對現有的生產經營性資產進行技術改造，才能適應科學技術的持續發展，提高企業相關資產的使用效率。

2.提高資產管理水平，優化資產配置。企業應依據生產經營的需要持有一定比例的流動資產，并且注重與固定資產的匹配，加速循環和利用，提高流動資產的使用效率，為企業創造更大的經濟效益。通過對企業各種存量資產的盤活、加強融資能力和拓寬融資渠道等方法提高資產運營的效益，依據物盡其用原則，完善企業抵御各類風險的能力。

3.明確企業所處行業的資產特性及其對資產周轉能力的要求，并對此做出資產管理措施，使資產周轉率效率適應企業的發展。針對流動資產，可以看到它與企業成長能力的相關性還是很密切的，企業應該重視對流動資產數量和質量的控制和管理，從行業特點出發，選擇適合自身的策略，以避免流動資產的相對閑置，提高對流動資產的利用效果，為企業創造更大的經濟效益。endprint