“償二代”的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與路徑選擇

段純鍇

當(dāng)前，如何建 立與國(guó)際監(jiān)管趨勢(shì)接軌、并與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的第二代償付能力監(jiān)管制度體系（以下簡(jiǎn)稱“償二代”）是保險(xiǎn)業(yè)的前沿和熱點(diǎn)問題，正在全行業(yè)掀起廣泛的研究討論熱潮，在此本文初步探討，希望對(duì)學(xué)界和業(yè)界有所借鑒。

“償二代”的國(guó)際比較

近年來(lái)，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化，對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管的呼聲越來(lái)越高，金融監(jiān)管改革加速，行業(yè)間、國(guó)家間趨同的步伐明顯加快。在銀行業(yè)，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)出臺(tái)了“巴塞爾資本協(xié)議III”，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)管理和資本要求。與此同時(shí)，國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則也在經(jīng)歷著一場(chǎng)重大變革：國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS）于2011年出臺(tái)了新的26項(xiàng)核心監(jiān)管原則，將償付能力監(jiān)管作為核心內(nèi)容。各國(guó)在此原則的指引下，紛紛開展“償二代”的研究制定工作。目前，國(guó)際上正在研究設(shè)計(jì)中的“償二代”主要有歐盟和美國(guó)兩種模式。二者共同的特點(diǎn)是都以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心內(nèi)容，也都以統(tǒng)一監(jiān)管為出發(fā)點(diǎn)，但同時(shí)具有一定的區(qū)別。

歐盟“償付能力II”的要求是最高的，其遵循的三項(xiàng)基本原則是風(fēng)險(xiǎn)敏感、原則導(dǎo)向和市價(jià)計(jì)量。風(fēng)險(xiǎn)敏感是“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”理念的體現(xiàn)，區(qū)分可量化和不可量化風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不可量化風(fēng)險(xiǎn)采取評(píng)級(jí)方法。原則導(dǎo)向給保險(xiǎn)公司與監(jiān)管者留下了一定的自由調(diào)整空間，例如，保險(xiǎn)公司可以采用統(tǒng)一的“標(biāo)準(zhǔn)模型”，也可以使用自己的“內(nèi)部模型”，來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)從而確定最低資本。這是歐盟“償付能力II”的創(chuàng)新之處，同時(shí)也具有爭(zhēng)議性。原則導(dǎo)向?qū)ΡO(jiān)管者的專業(yè)性要求很高，同時(shí)結(jié)果的可比性也較差。

美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（NAIC）在上世紀(jì)90年代開始實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)資本（RBC）監(jiān)管要求，啟動(dòng)了償付能力現(xiàn)代化工程，加強(qiáng)資本要求和公司治理監(jiān)管，推進(jìn)償付能力監(jiān)管現(xiàn)代化方案。與歐盟一樣，美國(guó)的“償二代”也建立在風(fēng)險(xiǎn)管理理念的基礎(chǔ)上。不同于歐盟，其采用規(guī)則導(dǎo)向，即監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)詳細(xì)具體，有利于監(jiān)管和執(zhí)行，但不利于創(chuàng)新。

“償二代”需要重點(diǎn)關(guān)注的問題

“償二代”是全球保險(xiǎn)監(jiān)管制度的重大創(chuàng)新和趨勢(shì)，我國(guó)建設(shè)“償二代”已經(jīng)走在了世界的前列，同時(shí)，從現(xiàn)有不多的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，筆者認(rèn)為有幾個(gè)問題需要重點(diǎn)研究：

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的科學(xué)性。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)有效計(jì)量和評(píng)估，由于風(fēng)險(xiǎn)管理是一門新興的學(xué)科，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量評(píng)估的技術(shù)尚未成熟，所以直接影響著以此為基礎(chǔ)的“償二代”建設(shè)。首先是存在尚不可量化的風(fēng)險(xiǎn)，如操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)于這類風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際上均采取定性評(píng)價(jià)的方法，這也是“償二代”三支柱的緣由，對(duì)于不可量化風(fēng)險(xiǎn)需要注意定性的科學(xué)性。其次是對(duì)于可量化的風(fēng)險(xiǎn)，存在模型選取的問題，要注意計(jì)量的準(zhǔn)確性。最后，不同風(fēng)險(xiǎn)間的相關(guān)系數(shù)矩陣是最難解決的問題，就歐美的“償二代”看，大量研究報(bào)告也未明確說明是如何獲得相關(guān)系數(shù)矩陣的，有待于深入研究。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，要在計(jì)量模型的復(fù)雜性和簡(jiǎn)單性之間權(quán)衡，過于復(fù)雜有可能事倍功半，而過于簡(jiǎn)單則可能不夠科學(xué)。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的可得性。“償二代”具有復(fù)雜性和先進(jìn)性，需要大量的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為支撐，對(duì)于尚處于初級(jí)階段的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)講，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間普遍較短，直接從“償一代”大跨度到“償二代”，壓力和挑戰(zhàn)不容忽視。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，“償二代”對(duì)數(shù)據(jù)要求很高。以歐盟“償付能力II”為例，根據(jù)其開展的多次定量測(cè)試來(lái)看，一個(gè)公司從無(wú)到有積累足夠的數(shù)據(jù)至少需要2年時(shí)間。目前我國(guó)實(shí)行的“償一代”體系，也存在數(shù)據(jù)支撐差的問題，保險(xiǎn)公司的償付能力報(bào)告大多只是簡(jiǎn)單地提供指標(biāo)數(shù)據(jù)，沒有細(xì)化的計(jì)算過程，對(duì)償付能力變動(dòng)原因的表述也只是寥寥數(shù)語(yǔ)。在當(dāng)前“償二代”的推進(jìn)過程中，中小保險(xiǎn)公司也因?yàn)閿?shù)據(jù)問題在觀望。所以，“償二代”實(shí)際操作難度不小，需要在制度設(shè)計(jì)中充分考慮數(shù)據(jù)的可得性問題。

信息披露的有效性。保監(jiān)會(huì)2010年出臺(tái)的《保險(xiǎn)公司信息披露管理辦法》，規(guī)定償付能力信息的公布周期是一年，而且內(nèi)容非常簡(jiǎn)單。作為“償二代”三支柱之一的信息披露機(jī)制方面，保監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)的《整體框架》充分認(rèn)識(shí)到社會(huì)公眾的市場(chǎng)約束作用，提出償付能力公開信息披露應(yīng)遵循充分性、及時(shí)性、真實(shí)性、公平性、成本效益的五大原則，但如何制定詳細(xì)具體標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)提高信息披露的可操作性和有效性，是下一步應(yīng)當(dāng)予以認(rèn)真研究的方面。

我國(guó)“償二代”的路徑選擇

如何建設(shè)我國(guó)的“償二代”體系，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)走一條不同于美歐，但與國(guó)際接軌，有中國(guó)特色的道路，在解決好以上問題的基礎(chǔ)上，同時(shí)把握以下幾個(gè)原則。

以貫徹“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”理念為主線。以國(guó)際監(jiān)管趨勢(shì)看，“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”理論是“償二代”的核心指導(dǎo)原則。“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”是一項(xiàng)非常前沿的金融學(xué)理論，尚未發(fā)展成熟，所以在運(yùn)用時(shí)要把握好原則性與創(chuàng)造性的結(jié)合。“償二代”體系中應(yīng)當(dāng)貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，同時(shí)創(chuàng)造性地探索對(duì)風(fēng)險(xiǎn)全面地劃分，探索有效的計(jì)量方法和較為精細(xì)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，探索對(duì)風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性識(shí)別方法，從而能清晰地反映保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況。在風(fēng)險(xiǎn)劃分時(shí)應(yīng)當(dāng)全面細(xì)致，如對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)分為保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)、臺(tái)風(fēng)、地震等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等。通過風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分、計(jì)量，最終要實(shí)現(xiàn)對(duì)保險(xiǎn)公司基于風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別監(jiān)管。“償一代”在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在明顯的不足，在計(jì)算實(shí)際償付能力額度時(shí)，簡(jiǎn)單計(jì)算認(rèn)可資產(chǎn)和認(rèn)可負(fù)債，沒有充分考慮到保險(xiǎn)公司的個(gè)性化差異，對(duì)所有保險(xiǎn)公司使用相同的百分比來(lái)計(jì)算。這一計(jì)算方法過于簡(jiǎn)單，不能對(duì)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行有效識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)管。影響償付能力充足率的因素主要集中在業(yè)務(wù)規(guī)模，體現(xiàn)的是規(guī)模導(dǎo)向。“償二代”能夠提高對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)水平的識(shí)別度，可以成為檢驗(yàn)保險(xiǎn)公司的“試金石”。可以預(yù)計(jì)，“償二代”實(shí)施后，一些風(fēng)險(xiǎn)大的保險(xiǎn)公司，例如一些中小保險(xiǎn)公司、理財(cái)業(yè)務(wù)占比高的壽險(xiǎn)公司的償付能力可能面臨吃緊的壓力，而一些規(guī)模大實(shí)力雄厚、內(nèi)控嚴(yán)密、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)合理的公司將受益。近期，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)首輪“償二代”公測(cè)結(jié)果顯示，“償一代”下，63家產(chǎn)險(xiǎn)公司償付能力充足率均超過100%，其中25家產(chǎn)險(xiǎn)公司充足率超過400%，17家充足率處于150%?200%之間；“償二代”標(biāo)準(zhǔn)下只有14家超過400%，6家在100%?150%之間，除個(gè)別公司因計(jì)算誤差較大出現(xiàn)低于100%的現(xiàn)象外，其余較平均在150%?400%之間。

以深入推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革為目標(biāo)。正是由于能夠有效區(qū)分不同保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)水平，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮“償二代”在保險(xiǎn)市場(chǎng)形成優(yōu)勝劣汰、公平、有序、高效的競(jìng)爭(zhēng)格局中的引導(dǎo)作用和保障作用。在引導(dǎo)作用方面，要使公司形成正確的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理念。近兩年，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展陷入了困境，規(guī)模導(dǎo)向的非理性競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、利潤(rùn)率下降，急需重塑以利潤(rùn)為導(dǎo)向、以資本為底線的正確競(jìng)爭(zhēng)理念，深入推進(jìn)市場(chǎng)化改革。市場(chǎng)化改革，包括產(chǎn)品條款費(fèi)率定價(jià)權(quán)、決策權(quán)等交還保險(xiǎn)公司，減少不必要的行政干預(yù)，在這種形勢(shì)下，“償二代”成為唯一正確的監(jiān)管方式。也就是把監(jiān)管視線聚焦于保險(xiǎn)公司以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的償付能力充足率上這一目標(biāo)上，通過這一目標(biāo)引導(dǎo)公司通過市場(chǎng)手段，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，走差異化競(jìng)爭(zhēng)之路，關(guān)注公司治理，提高股東回報(bào)，從而走出價(jià)格戰(zhàn)的泥潭。在保障作用方面，“償二代”體現(xiàn)“放開前端，管住后端”監(jiān)管改革的要求，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)償付能力不足的公司，有助于建立完善保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)退出機(jī)制。沒有“償二代”的保駕護(hù)航，市場(chǎng)化帶來(lái)的不是活力，而是混亂。從監(jiān)管歷史看，2001年車險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革不成功，與償付能力監(jiān)管體系未建立有莫大的關(guān)系。2003年以來(lái)，雖然建立起“償一代”，但沒有效地關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致無(wú)法有效地支撐市場(chǎng)化改革。可以預(yù)計(jì)“償二代”推出后，將在全行業(yè)形成優(yōu)勝劣汰環(huán)境，將不可避免地出現(xiàn)新一輪融資潮，甚至?xí)屢恍┵Y本退出保險(xiǎn)業(yè)。歐盟“償付能力II”要求高是眾所周知的，其遲遲不能實(shí)施的原因可能也在于償付能力不達(dá)標(biāo)的公司數(shù)量的增加。所以，從一定程度上說，能否建立起“償二代”監(jiān)管體系，是保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革成敗的關(guān)鍵。

以建設(shè)具有國(guó)際影響力的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”為起點(diǎn)。如果說“償一代”是模仿歐美標(biāo)準(zhǔn)，那么“償二代”應(yīng)當(dāng)是具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新成果。就目前的進(jìn)展看，與歐美相比，我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)比美國(guó)RBC略為嚴(yán)格，比歐盟“償付能力Ⅱ”寬松。在具體制定過程中，需要充分考慮監(jiān)管的統(tǒng)一性、中國(guó)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的特性、風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的統(tǒng)一、原則與規(guī)則的協(xié)調(diào)、會(huì)計(jì)規(guī)則的適用性等，形成明顯的中國(guó)特色。通過這一標(biāo)準(zhǔn)的制定，力爭(zhēng)在起步階段就高起點(diǎn)地形成與歐美標(biāo)準(zhǔn)相鼎立的態(tài)勢(shì)，加大中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管在國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)調(diào)時(shí)的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)也可以為其他新興市場(chǎng)國(guó)家提供參考和借鑒。這也如同其他行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)一樣，實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造的歷史性轉(zhuǎn)變。保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波指出，“償二代”有利于提高我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管的國(guó)際地位，增強(qiáng)我國(guó)對(duì)國(guó)際金融新秩序的影響力。所以，從這一角度講，中國(guó)“償二代”的建設(shè)具有深遠(yuǎn)的歷史意義。