銀行理財產品市場月報

中國社科院金融研究所財富管理研究中心

銀行理財產品跟蹤

2014年5月，銀行理財產品發行5521款，募集資金規模3.31萬億元。2014年5月份，172家商業銀行共發行理財產品5521款，募集資金規模約3.31萬億元人民幣。5月發售產品數量和規模較4月分別下降了11.29%和8.24%。同比分別增長61.48%和120.69%。銀行理財產品月均5000款以上的發售態勢還將持續，6月發行量或將小幅抬升。

從發行機構分布來看，5月商業銀行發售產品數量環比均有所下降，中資其他銀行發售數量較4月下降幅度較大，環比較4月下降13個百分點。上市股份制銀行和國有控股銀行占比分別下降4%。上市股份制銀行發售數量由4月的1569款下降至5月的1437款，占比下降2個百分點，規模為1.16萬億元，環比升幅為13%。城市商業銀行5月的發售數量環比下降11.6%，規模環比下降7.33%。

關鍵期限收益率曲線走勢總體下移。5月各關鍵期限產品的收益率曲線總體線型與4月趨同，只是總體下移。仍舊保持穩步回落的走勢，各關鍵期限收益率降幅有限，唯一變化是“頭抬尾降”，即3天的短期產品收益率有所抬升，與4月相比上升13個BP（基點），而2年期產品收益率較之前有較大幅度的下降，變化幅度為91個BP。從圖3可見，發行數量較大的三個關鍵期限1個月、3個月和6個月期產品的收益率下降變化比較明顯，降幅分別為12個、16個和13個BP。其余各關鍵期限的變化幅度均在10個BP以內。

2014年5月份到期收益：民生銀行拔得頭籌。2014年5月共統計到105家商業銀行1727款產品到期，未出現零負收益產品，人民幣類產品的平均到期收益為5.27%，較4月略有下降。5月到期收益排名前十的產品到期收益率在6.65%?10.5%之間，其中4款由上市股份制銀行發售，有5款均為城市商業銀行發售，1款為農村商業銀行發售。排名前5名的產品到期收益率均在8%以上，期限則最短為半年，均為中長期產品。錄得最高收益的產品是民生銀行的“非凡資產管理T945（B類）期理財產品”，該產品到期年化收益率為10.5%，產品成立于2011年5月17日，存續期為3年，具體資金投向不明。

5月到期的結構化產品中，平安銀行的2款匯率類產品和1款股票類產品未實現預期最高收益，分別為“平安財富結構類（100%保本掛鉤匯率）資產管理類2014年第60期、第71期人民幣理財產品”和“平安銀行‘聚財寶結構類（掛鉤股票）2013年16期人民幣理財產品”，到期收益率均為0.5%。

兩款匯率類產品均掛鉤于歐元美元匯率，結構相同。產品只在到期日觀察一次，若在最終觀察日，掛鉤標的最終價格小于或等于初始價格分別加上一定比例的上浮，則觸發事件發生，產品可獲得年化5%的收益，若未發生觸發事件，即在最終觀察日最終價格大于初始價格和上浮價格的總和，則產品到期年化收益率為0.5%。最終兩款產品均僅錄得0.5%的年化收益率。

“平安銀行‘聚財寶結構類（掛鉤股票）2013年第16期人民幣理財產品”起息日為2013年5月份，產品的投資期限為365天，掛鉤于三只銀行業港股：中國農業銀行（1288.HK）、建設銀行（939.HK）、中國工商銀行（1398.HK）。產品設置4個觀察期，每季度觀察一次。每個觀察期設置一個觸發水平，分別為初始價格的100%、98%、96和94%。若觀察日掛鉤標的的收盤價格大于或等于[初始價格×觸發水平]，則觸發事件發生，產品隨即提前終止。產品存續期間未發生觸發事件，產品自然到期，僅錄得0.5%的最低收益。

提示：綜合得分根據“發行數量”、“資金規?！薄ⅰ笆找嫘浴焙汀胺€健性”四項指標計算，“收益性”、“穩健性”為基于銀行理財產品評價系統測算而得的量化指標。兩者均為0?100分，得分越高分別表示：收益能力越強和穩健性越高。不代表實際收益及風險水平，僅為投資者提供理財參考，不構成投資建議。

因部分銀行產品信息不足以支持評價，故無法計算本期收益性及穩健性，表中只表明其發行的數量和發行規模，而不標明其名次。